Acabei de mergulhar no espaço da energia nuclear e, honestamente, a configuração parece bastante convincente neste momento. Os centros de dados de IA estão a consumir uma quantidade enorme de energia, e de repente todos estão a falar sobre como investir em energia nuclear como uma solução séria para o clima. O Goldman Sachs está a pedir que os países tripliquem a capacidade nuclear até 2050, o que diz muito sobre para onde isto está a caminhar.

Portanto, se estás a pensar em como investir em energia nuclear, há basicamente três estratégias que continuam a surgir em discussões sérias. Deixa-me explicá-las.

Primeiro é a NuScale Power. Eles estão a fazer algo diferente - reatores modulares pequenos, ou SMRs. Toda a indústria nuclear foi construída com base em centrais enormes, caras, específicas de cada local, que levam uma eternidade a serem construídas. A abordagem da NuScale é fabricar esses reatores em fábricas e implantá-los em qualquer lugar. Menores, mais baratos, mais rápidos. Já têm dois designs de reatores aprovados pela Comissão Reguladora Nuclear dos EUA, o que é legítimo. O problema? Ainda não fecharam nenhum negócio comercial. Uma utility romena (RoPower) está a trabalhar numa decisão sobre seis reatores, prevista para o próximo ano. Se isso avançar, muda completamente a narrativa. Neste momento, a NuScale ainda está a queimar dinheiro, mas se pensares a 5-10 anos e conseguires lidar com volatilidade, esta é a aposta pura na tecnologia nuclear de próxima geração.

Depois há a Constellation Energy - basicamente o peso pesado da energia nuclear. Eles gerem a maior frota nuclear do país e já estão a aproveitar o boom da IA. A Microsoft acabou de garantir um contrato de 20 anos para comprar toda a energia da Unidade 1 de Three Mile Island quando ela reiniciar em 2028 (835 megawatts). A Meta fez o mesmo para a instalação de Constellation em Clinton (1.1 gigawatts a partir de 2027). Estes não são contratos pequenos. A empresa projeta um crescimento de lucros anual superior a 13% até 2030, e isso antes de fechar a aquisição de 16,4 mil milhões de dólares da Calpine, o que a tornaria a principal fornecedora de energia limpa do país. Esperam que esse negócio aumente os lucros por ação em 20% só no próximo ano.

A terceira opção é a Cameco. Eles são o jogador do urânio. Como o maior produtor mundial de urânio, estão naturalmente posicionados para beneficiar à medida que a procura por energia nuclear explode. Mas aqui está o que os torna interessantes - eles também possuem 49% da Westinghouse Electric, o principal fornecedor de equipamentos e tecnologia para centrais nucleares. No último trimestre, a Westinghouse realmente lhes deu $126 milhões de lucro antes de impostos, em comparação com uma $47 milhão de prejuízo há um ano. Isso é uma mudança enorme. O segmento de urânio da Cameco também viu um aumento de 46% no lucro antes de impostos recentemente. Já garantiram compromissos para entregar 28 milhões de libras de urânio anualmente até 2029, portanto há uma visibilidade real sobre a receita.

Se estás a tentar descobrir como investir em energia nuclear, o teu apetite ao risco importa. A NuScale é a aposta de crescimento - risco mais elevado, potencial para retornos superiores se executarem bem. A Constellation é a líder estabelecida, com catalisadores de curto prazo e crescimento real de lucros. A Cameco oferece exposição tanto à procura por urânio quanto à infraestrutura nuclear através da Westinghouse. Perspectivas diferentes sobre a mesma tendência.

A renascença nuclear está definitivamente a acontecer. Seja com centros de dados de IA, compromissos climáticos ou apenas a matemática de uma energia limpa confiável, a tese é sólida. Depende apenas de qual parte da cadeia de abastecimento queres possuir.