Então tenho estado a analisar qual ação de IA comprar agora entre estes dois jogadores óbvios, e honestamente, a escolha não é tão direta quanto os números de crescimento possam sugerir.

Os números da Nvidia são realmente impressionantes. A receita de centros de dados subiu 75% ano após ano, atingindo 62,3 mil milhões de dólares no último trimestre. Esse é o tipo de impulso que chama a atenção de todos. A gestão até está a orientar para $78 mil milhões no próximo trimestre, o que representaria um crescimento de 77%. Insano.

Mas aqui está o ponto - a ação caiu na verdade após eles terem divulgado esses resultados. Por quê? Porque todos já estão a precificar a perfeição. A 37 vezes os lucros, praticamente não há margem para erro. E quando estás em semicondutores, o risco cíclico é real. A história mostra que esses ciclos de boom sempre desaceleram eventualmente. Se a concorrência se intensificar ou a procura diminuir mesmo que ligeiramente, essas margens brutas de 75% comprimem-se rapidamente. Isso esconde um grande risco de queda por trás desses números impressionantes.

A história da Amazon é diferente. A AWS cresce a 24% no quarto trimestre, acelerando a partir de 20% no trimestre anterior - o crescimento mais rápido em 13 trimestres. Mas aqui está o que a maioria das pessoas não percebe: a AWS é apenas uma parte do negócio deles. O comércio eletrónico cresce 10%, a publicidade subiu 23%, os serviços de assinatura cresceram 14%. A diversificação é real.

A outra vantagem? A Amazon opera com margens extremamente estreitas, o que parece mau até perceberes que na verdade é uma estratégia defensiva. Não há quase espaço para compressão de margens em comparação com a Nvidia. E a ação negocia a 30 vezes os lucros, mais barato do que a avaliação da Nvidia.

Se eu tivesse que escolher uma ação para comprar agora para o longo prazo, escolheria a Amazon. Sim, o crescimento da Nvidia é mais explosivo, mas a Amazon tem durabilidade. Menos cíclica, mais diversificada, com resiliência estrutural incorporada. Esse é o tipo de exposição à IA que realmente se sustenta quando os inevitáveis ciclos de mercado mudam.