Acabei de notar algo interessante nos últimos movimentos de fundos de hedge. Peter Thiel, cofundador da Palantir e veterano do Vale do Silício, fez algumas mudanças notáveis na carteira no terceiro trimestre que chamaram minha atenção. Ele basicamente reforçou duas apostas em IA enquanto saiu completamente da Nvidia e reduziu a Tesla.

Aqui está o que é impressionante: Apple e Microsoft agora representam 61% da carteira da Thiel Macro—27% e 34% respectivamente. Isso demonstra uma forte convicção em ambas as ações. Para contexto, este fundo de hedge gere $74 milhões, então, embora seja uma pequena parte do patrimônio líquido de $26 bilhões de Thiel, o tamanho das posições revela algo sobre sua confiança nestas duas.

Deixe-me explicar a tese. Do lado da Apple, eles superaram as receitas no trimestre de dezembro—crescimento de 16% na receita para 143,7 bilhões de dólares, apesar das dificuldades tarifárias. As vendas do iPhone permaneceram fortes, e os serviços continuaram a prosperar. Mas aqui está o que importa para IA: a Apple acabou de anunciar que está fazendo parceria com a Alphabet para integrar o Gemini no Siri, em vez de desenvolver seus próprios LLMs. Alguns veem isso como uma limitação, mas eu acho que é inteligente. Eles obtêm capacidades de IA sem o peso de P&D, e podem acrescentar uma camada premium mais tarde. Estão chamando isso de Apple Intelligence, e é gratuito por enquanto, mas provavelmente será pago no futuro.

A história da Microsoft é diferente, mas igualmente convincente. A empresa está aproveitando seu domínio no setor empresarial para monetizar copilotos de IA em Office, ERP e inteligência de negócios. A adoção do copiloto aumentou 160% no último trimestre, e os usuários ativos diários multiplicaram por dez. Eles também lançaram o Agent 365, que é basicamente seu plano de controle para agentes de IA em diferentes plataformas. Além disso, o Azure está crescendo com o Foundry—sua plataforma unificada de IA—e os clientes que gastam mais de 1 milhão de dólares por trimestre aumentaram 80%. Ah, e eles possuem 27% da OpenAI com direitos exclusivos sobre os modelos avançados.

Agora, as ações da Microsoft caíram 10% após o Q4, pois os resultados decepcionaram—os investimentos em infraestrutura de IA ficaram elevados, e o crescimento do Azure foi mais lento do que o esperado. Mas os lucros ajustados ainda cresceram 24%, então a avaliação de 27x parece razoável se você for paciente.

A avaliação da Apple é mais complicada. Com um múltiplo de 33x lucros e apenas 10% de crescimento anual projetado, ela é definitivamente cara. Isso é algo a ter em mente.

O que tiro disso é que Peter Thiel vê a história de monetização de IA se desenrolando através dessas duas gigantes de empresas e consumidores, ao invés de apostar nos fabricantes de chips. Se essa tese se sustenta depende de quão bem ambas as empresas convertem suas plataformas em receita de IA. Uma aposta interessante de qualquer forma.