Estive a explorar alguns arquivos antigos do mercado e deparei-me com uma visão fascinante do panorama de IPOs em 2011. Honestamente, é incrível ver o que era popular naquela altura e como as coisas se desenrolaram.

Então, aqui está o contexto: empresas que fizeram o seu IPO em 2011 estavam a surfar uma onda bastante interessante. O LinkedIn tinha acabado de fazer um sucesso estrondoso com a sua estreia pública, e de repente todos olhavam para o que poderia vir a seguir. O mercado de IPOs estava a mover-se bastante bem naquele ano - os banqueiros tinham precificado 381 negócios globalmente só na primeira metade, levantando mais de $60 mil milhões. Isso representou um salto sólido em relação ao ano anterior.

A questão é que havia uma lista curta de empresas que fizeram o seu IPO em 2011 que as pessoas estavam a acompanhar de perto. Tomemos a Chrysler, por exemplo. Depois de quase falir durante a crise financeira, as suas linhas de caminhões e Jeep estavam de repente a parecer atraentes novamente. Os analistas esperavam que as vendas aumentassem mais 10% em 2012, o que tornava o momento para a sua possível oferta pública bastante promissor.

Depois, tinha a Groupon, que era a queridinha de 2010 e todos queriam ver se conseguiam fazer uma oferta pública bem-sucedida. O modelo de compras em grupo deles estava por toda parte, mas a questão era se tinha realmente força para durar. O Google já estava a entrar no espaço, e a concorrência estava a aquecer rapidamente. Ainda assim, empresas que fizeram o seu IPO em 2011, como a Groupon, representavam esta nova vaga de modelos de negócios baseados na internet.

A Zynga foi outro caso interessante. Esta empresa de jogos móveis surgiu do nada com Farmville e Cityville, registando $235 milhões em receitas no primeiro trimestre de 2011. Mas aqui está o ponto - as margens de lucro mal ultrapassavam 5%. A avaliação de $20 mil milhões, que se dizia ser, parecia bastante ambiciosa para uma empresa que nem existia há poucos anos. Ainda assim, empresas que fizeram o seu IPO em 2011 no setor de jogos estavam a gerar um verdadeiro burburinho.

A AMC Entertainment também tinha os olhos postos numa estreia pública, operando quase 400 cinemas. Mas os ventos contrários eram reais - a Netflix estava a arrasar, e os bilhetes de cinema continuavam a ficar mais caros. Difícil imaginar de onde viria o crescimento.

A Carbonite estava a fazer algo diferente com os seus serviços de backup online, duplicando as vendas todos os anos desde 2006. A receita estava a apontar para um crescimento de 30-40% em 2011. O problema? Estavam a queimar dinheiro de forma agressiva - a perder cerca de $2 por cada $3 em vendas. Uma história clássica de crescimento a qualquer custo.

E depois havia a Frac Tech Holdings, com uma tecnologia controversa de fracking. Estavam à espera desde dezembro para realmente concretizar o IPO, mas o panorama regulatório estava a mudar. À medida que se consolidava o consenso em torno de regras mais rígidas e da divulgação de produtos químicos, o cenário para a sua oferta parecia de repente mais favorável.

Olhando para trás, as empresas que fizeram o seu IPO em 2011 enfrentaram desafios e oportunidades únicas. O mercado já era incerto naquela altura, o que tornava difícil escolher vencedores. Mas essa incerteza é exatamente quando mais importa estar atento ao que está a chegar.