Tenho notado algo interessante no espaço de energia limpa que muitas pessoas não estão a falar o suficiente. A energia geotérmica continua a ser negligenciada, mas os números contam uma história diferente.

Aqui está o ponto - a energia geotérmica representa atualmente cerca de 5% da geração de energia renovável, mas a eficiência é insana. Estamos a falar de perda mínima de energia além do atrito na turbina. Esse tipo de fundamentos geralmente precede grandes mudanças na alocação de capital. A Berkshire Hathaway também vê isso claramente, dado o seu portfólio crescente de projetos geotérmicos.

Há alguns anos, Vik Rao, da Halliburton, fez um comentário que ficou comigo: a geotermia já não é um nicho. É escalável de forma significativa. E agora estamos a ver as maiores empresas petrolíferas a posicionar-se para o que pode ser o maior ciclo de investimento em geotermia em 30 anos. Esse é um sinal que vale a pena prestar atenção.

Portanto, se estiver a pensar em construir exposição às ações de geotermia, aqui estão três nomes que valem a pena analisar.

A Ormat Technologies é provavelmente a jogada mais pura no espaço. Eles adquiriram ativos geotérmicos importantes em Nevada há alguns anos, incluindo a central Dixie Valley - uma das maiores do estado. A aquisição foi substancial, mas os seus planos de expansão de capacidade são ainda mais impressionantes. Estão a visar 1.182-1.202MW de capacidade combinada de geotermia e solar, o que significaria um crescimento anual de aproximadamente 27-29%. Isso é execução real. Com quase $500M em dinheiro e um EBITDA ajustado esperado de cerca de 400 milhões de dólares, eles têm a margem financeira para concretizar isso. A ação corrigiu significativamente desde os picos de 2021, o que pode valer a pena considerar.

A Polaris Infrastructure é uma dessas ações de geotermia que passa despercebida. Operam 72MW de capacidade geotérmica na Nicarágua, além de instalações hidrelétricas no Peru. O que me chamou a atenção foi a avaliação - negociando a um P/E de 11,14 com um rendimento de dividendos de 3,9%. Isso não é barato, mas é razoável pelo que oferecem. Estão a gerar fluxo de caixa operacional sólido e a manter mais de $100M em dinheiro. A gestão está ativamente a procurar aquisições para expandir o portfólio, pelo que podem surgir surpresas positivas.

A BP é diferente - é a grande petrolífera com ambições renováveis. Já co-investiram $40M com a Chevron na Eavor Technologies, uma empresa canadiana de geotermia que visa fornecer energia para 10 milhões de casas até 2030. A meta mais ampla da BP para energias renováveis é de 50GW de capacidade líquida até 2030, com um aumento de 10 vezes nos investimentos em baixo carbono. Considerando que os EUA já lideram globalmente com 3,7GW de capacidade geotérmica, há uma vantagem real de infraestrutura aqui.

O que torna isto interessante é o argumento de escalabilidade. Se pensar bem, apenas 0,1% do calor total da Terra poderia teoricamente alimentar a civilização por 2 milhões de anos. Isso não é hype - é termodinâmica. A questão não é se a geotermia vai importar; é quão rápido o capital vai fluir para ela. Estas três ações de geotermia oferecem diferentes ângulos sobre essa tese, dependendo do seu apetite de risco e horizonte temporal.