Tenho vindo a explorar estratégias de dividendos recentemente e notei algo interessante sobre como os fundos mútuos que pagam melhores dividendos têm consistentemente superado o mercado mais amplo. O que chamou a minha atenção é quanto dos retornos totais realmente vêm dos próprios dividendos - estamos a falar de 40-50% ao longo do tempo, o que a maioria das pessoas tende a ignorar quando os mercados estão em alta.

Há este gestor, Tom Huber, que tem gerido o fundo da T. Rowe Price e que superou o índice de fundos mistos grandes em mais de 100 pontos base anualmente durante uma década. A sua filosofia é bastante simples - focar em empresas com um histórico comprovado de aumento real dos dividendos. Ele explica que o crescimento dos dividendos é basicamente um sinal de qualidade do negócio e durabilidade financeira. O mais importante é que estas ações de dividendos tendem a ser menos voláteis também, o que oferece alguma almofada quando os mercados ficam instáveis.

O que é inteligente na abordagem dele é a paciência. Ele mantém a rotatividade muito baixa, cerca de 19%, o que significa que mantém posições a longo prazo e deixa a magia do efeito composto atuar. Do ponto de vista fiscal, isso é realmente importante - menor rotatividade significa menos eventos tributáveis. As suas principais posições, como a Danaher, estão lá há muito tempo, com um rendimento inferior a 1%, mas aumentando os dividendos de forma consistente. Depois há a Pfizer, que cresce o seu dividendo cerca de 10% ao ano, com um rendimento superior a 3%, e a General Electric, que está a passar por uma transformação industrial.

Por outro lado, o Columbia Dividend Income Fund adota uma abordagem diferente. Os gestores lá - Scott Davis, Michael Barclay e Peter Santoro - superaram os fundos de valor grande ainda mais, cerca de 186 pontos base na última década. A estratégia deles é interessante porque não perseguem primeiro o rendimento. Eles olham para os fundamentos reais do negócio e a capacidade de geração de caixa. A ideia é bastante sólida - precisam de uma empresa saudável que realmente possa sustentar e aumentar o seu dividendo, não apenas uma que pague um rendimento elevado que possa ser cortado.

A carteira deles é fortemente composta por geradores de fluxo de caixa. Microsoft e Apple são as principais posições porque têm uma geração de fluxo de caixa livre superior, enquanto continuam a aumentar as receitas. A Home Depot é a aposta no setor de consumo, beneficiando-se da tendência de melhorias domésticas e gerindo o capital de forma muito eficiente. Mantêm Exxon Mobil desde 2003 - uma das balanças mais sólidas no setor de energia, pagando quase 4% de rendimento.

A verdadeira lição aqui é que os principais fundos mútuos de dividendos não se tratam apenas de perseguir os rendimentos mais altos. Trata-se de encontrar empresas com modelos de negócio sustentáveis, fluxos de caixa fortes e históricos reais de crescimento de dividendos. Quer esteja a procurar estratégias de dividendos focadas no crescimento ou jogadas de rendimento orientadas para valor, o fio condutor é a qualidade em vez de perseguir rendimento. É isso que tem separado os vencedores do resto do grupo ao longo destes últimos anos.