Tenho notado algo interessante sobre como os movimentos do portefólio de Warren Buffett ainda moldam as conversas do mercado, mesmo depois de ele ter se afastado da seleção diária de ações na Berkshire Hathaway. Suas pegadas estão por toda parte nas participações atuais, e honestamente, algumas delas parecem bastante promissoras neste momento.

Tomemos a American Express, por exemplo. Ela recuou quase 20% desde as máximas de dezembro, à medida que as pessoas se preocupam com a manutenção dos gastos dos consumidores, com as dívidas das famílias em níveis recorde. Sim, as inadimplências estão aumentando - o Fed informa que estão no seu nível mais alto em quase uma década. Mas aqui está o que a maioria das pessoas não percebe: a Amex não é um credor típico. A sua base de clientes é mais abastada, e os gastos de luxo dos titulares de cartões cresceram 15% ano a ano no último trimestre. Isso é quase o dobro do crescimento que viram em todo o seu negócio. Com esse tipo de recuo, você pode estar diante de um ponto de entrada genuíno.

Depois, há a Constellation Brands, a fabricante de Corona e Modelo. Warren Buffett adquiriu esta no final do ano passado e ainda não lhe trouxe recompensas. O consumo de álcool nos EUA atingiu um mínimo de várias décadas, em torno de 54%, então as pessoas estão compreensivelmente cautelosas. Mas negócios cíclicos não permanecem em baixa para sempre. Quando a confiança do consumidor se recupera, a demanda também. Enquanto isso, a empresa já está fazendo movimentos inteligentes - desfez-se de algumas marcas de vinho de menor margem que estavam arrastando os resultados para baixo. A chegada do novo CEO, Nicholas Fink, deve trazer uma nova visão também. Esta pode ser uma daquelas situações em que a paciência compensa.

Agora, nem tudo que Buffett deteve deu certo. A DaVita, a empresa de diálise, é um bom exemplo. Quando a Berkshire comprou em 2011, o negócio era sólido. Mas o reembolso na saúde ficou brutal, e isso se reflete nos números - receita cresceu apenas 5% ano a ano na maior parte de 2025, mas o lucro líquido caiu 17%. Esse é o problema maior da indústria de saúde se desenrolando em tempo real. Curiosamente, a Berkshire começou a reduzir silenciosamente essa posição no início do ano passado, e o novo CEO, Greg Abel, parece estar continuando essa saída. Às vezes, a melhor jogada é saber quando cortar perdas.

A dinâmica do portefólio está mudando, mas ainda há muito para observar no que Warren Buffett construiu.