Tenho notado que muitos traders são surpreendidos por algo que parece simples à primeira vista, mas que na verdade lhes custa dinheiro: a perda de valor do tempo nas opções. Deixe-me explicar o que realmente está a acontecer aqui.

Portanto, a perda de valor do tempo é basicamente a erosão do valor da sua opção à medida que o vencimento se aproxima. Não é linear—esta é a coisa mais importante que a maioria das pessoas não percebe. A perda acelera exponencialmente à medida que se aproxima do vencimento. Se estiver a manter uma opção no dinheiro, precisa de acompanhar isto de perto, porque quanto mais perto estiver do vencimento, mais rápido está a perder valor. É por isso que traders experientes muitas vezes vendem as suas posições vencedoras cedo, em vez de as manter até ao vencimento.

Aqui está o que torna a perda de valor do tempo nas opções complicada: a mecânica funciona de forma diferente dependendo de qual lado está. Se estiver a comprar uma opção de compra, a perda de valor do tempo trabalha contra si todos os dias. Mas se estiver a vender opções, a perda de valor do tempo torna-se sua aliada—é literalmente o seu mecanismo de lucro. É por isso que tantos traders experientes preferem o lado curto das operações com opções. A matemática também é bastante simples. Tome um exemplo simples: uma ação XYZ a negociar a $39, e você compra uma opção de compra com um preço de exercício $40 . Usando a fórmula (Preço de Exercício - Preço da Ação) dividido pelos dias até ao vencimento, obteria aproximadamente 7,8 cêntimos por dia de perda de valor. Isso compõe-se rapidamente.

O que realmente importa é entender como isto afeta a precificação. O prémio de tempo—a parte do preço da opção que excede o seu valor intrínseco—está constantemente a ser consumido. Uma opção de compra no dinheiro com 30 dias restantes pode perder a maior parte do seu valor extrínseco em apenas duas semanas. Quando estiver a poucos dias do vencimento, a opção costuma estar praticamente sem valor. O último mês antes do vencimento é onde a verdadeira aceleração acontece, porque ainda há muito valor de tempo para perder.

Vários fatores influenciam a rapidez com que isto acontece. O preço da ação importa—preços mais altos significam uma perda de valor mais lenta. A volatilidade também desempenha um papel. E aqui está algo contraintuitivo: à medida que o vencimento se aproxima, a probabilidade de uma opção atingir o seu preço de exercício aumenta, o que afeta a rapidez com que o valor se deteriora.

A conclusão para quem negocia opções com perda de valor do tempo: se estiver a comprar, está constantemente a lutar contra o relógio. Cada dia que passa sem o ativo subjacente mover-se a seu favor está a custar-lhe dinheiro. É por isso que manter uma operação vencedora até ao vencimento muitas vezes é uma estratégia perdedora. A perda de valor acelera tanto nas últimas semanas que está a assumir muito mais risco do que quando entrou inicialmente. Compreender isto é, honestamente, a diferença entre traders que fazem dinheiro de forma consistente e aqueles que se perguntam constantemente onde foram parar os seus lucros.