O petróleo bruto atingiu recentemente uma máxima de 2,5 anos e está a impulsionar atualmente os preços do açúcar. O WTI subiu mais de 12% na sexta-feira, o que é impressionante porque afeta diretamente a procura de etanol. Quando o petróleo fica caro, as fábricas começam a desviar mais cana para a produção de etanol em vez de açúcar, o que resulta em uma oferta de açúcar mais apertada. É por isso que o açúcar de maio na NY #11 closed up 2.77% and London ICE white sugar #5 aumentou 1,97% - as notícias sobre açúcar de hoje estão basicamente todas relacionadas com esta ligação ao petróleo.

Mas aqui está o ponto - há uma enorme sobra de oferta a pairar sobre o mercado. Em fevereiro, os preços do açúcar caíram de facto para os mínimos de 5 anos porque os analistas estavam a projetar grandes excedentes. A Czarnikow esperava um excedente global de 3,4 milhões de toneladas métricas (MMT) para 2026/27, e a Green Pool previa 2,74 MMT para 2025/26. Mesmo a Organização Internacional do Açúcar reduziu a previsão de excedente para 1,22 MMT para 2025-26, o que parece melhor, mas ainda significa muito mais oferta do que procura.

O excedente vem de todos os lados - a Índia está a ter um desempenho excelente com uma produção de 24,75 MMT na primeira metade da sua temporada, um aumento de 12% em relação ao ano anterior. O governo indiano acabou de aprovar mais 500.000 toneladas para exportação, além das 1,5 MMT já autorizadas, pelo que as notícias de açúcar de hoje mostram que estão a inundar os mercados internacionais. A Tailândia também está a aumentar a produção para 10,5 MMT, e o USDA projeta uma produção global recorde de 189,3 MMT para 2025/26.

O Brasil é o único ponto positivo que impede os preços de colapsar completamente. A região Centro-Sul do Brasil viu a produção de açúcar cair 36% em relação ao ano anterior no final de janeiro, embora a produção acumulada ainda esteja 0,9% acima da temporada. A Safras & Mercado espera que a produção brasileira de açúcar caia 3,91% em 2026/27, para 41,8 MMT, e as exportações podem diminuir 11%, para 30 MMT. Isso é na verdade um fator de suporte, mas está a lutar contra toda esta produção adicional que está a entrar no mercado.

A verdadeira notícia sobre açúcar de hoje é que há sinais contraditórios - a força do petróleo bruto está a ajudar os preços, mas o quadro de produção global é demasiado pessimista para sustentar uma alta. Com a Índia a exportar mais, a Tailândia a aumentar a produção e uma previsão de produção global recorde, qualquer subida de preço é rapidamente vendida. O mercado está basicamente preso entre o suporte de curto prazo do petróleo e a pressão de oferta a longo prazo.