Acabei de perceber algo interessante sobre para onde a Nvidia está a caminho, e Jensen Huang basicamente confirmou o que muitas pessoas têm pensado sobre os gastos em infraestrutura de IA.

Então, aqui está a questão - a Nvidia está prestes a começar a enviar a sua plataforma Vera Rubin na segunda metade deste ano, e esta coisa é realmente um salto de desempenho. Estamos a falar de 75% menos GPUs necessárias para treino em comparação com o Blackwell, além de cortarem os custos de tokens de inferência em 90%. Isso não é um progresso incremental, é uma mudança significativa na economia para todas as empresas de IA que usam os seus chips.

Durante a chamada de resultados em fevereiro, Jensen Huang fez um comentário que realmente coloca as coisas em perspetiva. Quando alguém perguntou se os seus clientes poderiam realmente sustentar o enorme capex que estão a investir em centros de dados, Huang apontou que o mundo costumava gastar cerca de $400 bilhões anualmente em infraestrutura de computação clássica. Mas cargas de trabalho de IA? Ele está a dizer que precisamos de aproximadamente mil vezes mais capacidade. Esse é o tipo de escala que faz repensar tudo.

No ano passado, Jensen Huang estimou que os gastos em infraestrutura de centros de dados de IA poderiam atingir $4 trilhões por ano até 2030. Isso soou demente quando ele disse isso, mas honestamente, se os requisitos de computação forem realmente tão massivos, começa a fazer sentido. Especialmente quando os custos de inferência caem e mais empresas podem realmente se dar ao luxo de implantar esses sistemas em escala.

Olhando para os números, a Nvidia faturou $215,9 bilhões em receita para o ano fiscal de 2026, um aumento de 65% em relação ao ano anterior. Só o centro de dados representou $193,7 bilhões, um aumento de 68%. Eles estão a orientar para $78 bilhões no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, o que seria outro aumento de 77%. O crescimento está realmente a acelerar, não a desacelerar.

O que é louco é a avaliação. A ação está a negociar a um P/E de 36,1 neste momento, o que é na verdade 41% mais barato do que a média de 10 anos de 61,6. O P/E futuro está em 21,5 com a estimativa de lucros do ano fiscal de 2027 da Wall Street de $8,23 por ação. Isso é mais barato do que o S&P 500, que está a 24,7. Para uma empresa que Jensen Huang e a gestão basicamente dizem estar nos primeiros innings de uma expansão de mercado de trilhões de dólares, isso parece bastante razoável para mim.

Da minha perspectiva, a Nvidia está a competir mais consigo mesma do que com qualquer outra pessoa neste momento. A procura ainda supera a oferta, e com a Vera Rubin a entrar em funcionamento, essa lacuna provavelmente aumenta antes de diminuir. Um momento interessante para acompanhar.