Tenho acompanhado bastante o debate sobre o Bitcoin recentemente, e honestamente, a questão de se deve comprar criptomoedas agora é mais complicada do que era há alguns anos.

Olha, o Bitcoin está atualmente em torno de 76,7 mil dólares após atingir uma máxima histórica de 126 mil dólares. Isso representa uma correção significativa, e a sabedoria convencional diz que as quedas são oportunidades de compra. Michael Saylor claramente pensa assim—ele acabou de investir mais $204 milhões em Bitcoin através da MicroStrategy, elevando suas participações para aproximadamente 3,6% de toda a oferta em circulação. Isso é uma forte convicção de um dos maiores crentes em criptomoedas.

Mas aqui é onde fica interessante. O Bitcoin passou por um teste real no ano passado que, de certa forma, falhou. Os EUA tiveram um déficit orçamental massivo que levou a dívida nacional a níveis recorde, e você pensaria que isso seria perfeito para o Bitcoin como reserva de valor, certo? Essa é toda a narrativa—ouro digital, proteção contra a inflação, tudo isso. No entanto, quando as pessoas realmente precisaram de um lugar seguro para guardar dinheiro, elas compraram ouro de verdade. O ouro subiu 64%, enquanto o Bitcoin terminou o ano no vermelho. Isso é um sinal bastante contundente sobre se o Bitcoin realmente funciona como reserva de valor quando mais importa.

Depois, há também o enfraquecimento da narrativa de pagamento. Cathie Wood, da Ark Invest, na verdade, rebaixou recentemente sua previsão de preço para o Bitcoin, mudando sua crença para stablecoins. E os números confirmam isso—stablecoins estão processando um volume de 3,5 trilhões de dólares nos últimos 30 dias, mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal combinados. Mais de 70% da Geração Z diz que usaria stablecoins. Isso é adoção acontecendo em tempo real, e não está acontecendo com o Bitcoin.

Historicamente, quem comprou quedas de Bitcoin desde 2009 lucrou. Essa é uma trajetória poderosa. Mas o Bitcoin também já caiu 70% ou mais durante mercados de baixa anteriores—2017-2018 e 2021-2022. Então, a recente queda pode ainda ter mais espaço para piorar.

Minha opinião é: se você está se perguntando se deve comprar cripto agora, eu diria para ter cuidado com o tamanho da sua posição. O cenário macroeconômico está realmente incerto, e os argumentos fundamentais para o Bitcoin—reserva de valor, sistema de pagamento—estão ambos enfrentando pressão real neste momento. Sim, a história sugere que a recuperação é provável eventualmente. Mas não estou convencido de que atingimos o fundo ainda, e definitivamente não estou apostando pesado nisso. Posições pequenas para os crentes, mas com cautela. O risco-retorno não parece tão favorável quanto parecia antes, quando as pessoas começaram a ver stablecoins como a melhor alternativa para o que o Bitcoin deveria fazer.