Percebi um momento interessante na forma como o mercado de criptomoedas normalmente reage a choques macroeconómicos. Já há vários meses, no início de fevereiro, quando os dados de emprego nos EUA mostraram um enfraquecimento sério, e o setor de IA enfrentou uma reavaliação, aconteceu o que muitos temiam. O Bitcoin caiu abaixo da média móvel de 200 dias, uma marca psicológica, e isso desencadeou uma cascata de liquidações de bilhões de dólares. Naquele momento, todos perguntavam: quanto tempo durará este mercado bear de criptomoedas?

Decidi analisar os dados históricos. Acontece que o mercado bear de criptomoedas geralmente dura de 10 a 14 meses — muito mais curto do que os ciclos de alta que duram vários anos. Para comparação, no mercado tradicional, o S&P 500, os períodos de baixa duram em média cerca de 9,6 meses, mas o mercado bear de criptomoedas costuma terminar mais rápido, embora as quedas sejam geralmente muito mais profundas — de 75 a 85 por cento contra 35 por cento nas ações.

Em fevereiro, ficou claro que a queda era alimentada por três fatores. Primeiro, investidores institucionais começaram a vender Bitcoin em massa junto com ações de empresas de tecnologia como Nvidia e Alphabet. Segundo, ocorreram liquidações em cascata — quando o BTC caiu abaixo de 70 mil, isso provocou uma evacuação de posições de 3,5 bilhões em poucas horas. Terceiro, o prêmio nas bolsas americanas tornou-se negativo, indicando pressão de venda justamente por parte de investidores institucionais.

Mas o que é interessante — a história mostra que mesmo o mercado bear mais pesado de criptomoedas eventualmente passa para um novo ciclo de alta. O mercado bear mais curto na história dos EUA foi a crise de 2020 devido à COVID, que durou apenas 33 dias. O mais longo foi a crise das dotcom de 2000 a 2002, com 31 meses completos. A situação atual parece mais uma retração cíclica do que um colapso estrutural.

Agora, em abril, quando o BTC se recuperou para 76,8 mil, fica claro que o mercado saiu da fase aguda. O nível de 58-60 mil, que parecia a linha de defesa final, resistiu. Isso significa que o mercado bear de criptomoedas de 2026 provavelmente será uma retração cíclica clássica, e não uma catástrofe de longo prazo.

Para quem permaneceu no mercado, há algumas estratégias. Investidores de longo prazo podem usar a média de custo em dólares em níveis de suporte. Hedgeers trabalham com instrumentos inversos. Aqueles que buscam renda transferem capital para protocolos DeFi com rendimento estável. O mais importante é não entrar em pânico e lembrar que cada mercado bear anterior de criptomoedas terminou com uma nova máxima histórica.

O risco principal, claro, é pegar uma armadilha de valor ou perder capital por alavancagem. Mas, olhando para os dados, o mercado bear cíclico é simplesmente uma redistribuição de riqueza de impacientes para disciplinados. A história das criptomoedas confirma isso mais uma vez.