Acompanho o desenvolvimento da situação com o iene japonês e o petróleo — e vejo como está a se formar um cenário bastante perigoso. Quando os empréstimos baratos no Japão permitiram aos investidores comprar ienes e injetar trilhões em ativos americanos, parecia um esquema sem riscos. Mas agora, com os preços do petróleo a subir e os estoques a diminuir, essa carry trade começa a reverter-se.

O fato é que o Japão importa 95% do petróleo através do Estreito de Ormuz, e os estoques estratégicos duram cerca de dois meses. A Europa está numa situação semelhante — menos de 100 dias de petróleo e GNL. Se o preço do petróleo atingir níveis críticos, os investidores serão forçados a fechar posições rapidamente: vender ativos americanos, comprar ienes, pagar empréstimos. Isso criará uma onda de vendas nos mercados mundiais.

As consequências para a inflação do dólar serão severas. Cada aumento no preço do petróleo em $10 adiciona cerca de 0,2-0,3% à inflação e reduz o PIB. Se a gasolina subir acima de 5 dólares, isso comprimirá os gastos dos consumidores. Surge o risco de estagflação: o crescimento econômico desacelera, os preços continuam a subir, e o Federal Reserve fica preso — não pode reduzir as taxas quando a inflação do dólar permanece alta.

O dólar, neste cenário, encontra-se numa posição contraditória. Por um lado, pode subir como refúgio seguro. Por outro, a reversão da carry trade elevará a rentabilidade dos títulos americanos, expondo uma economia já afetada por tarifas e instabilidade. O Fed pode ser forçado a imprimir dinheiro para financiar e salvar o sistema financeiro.

Nessa conjuntura, os ativos de criptomoedas começam a parecer interessantes — não como uma salvação, mas como uma proteção contra a volatilidade do fiat. Alguns olham para soluções de pagamentos transfronteiriços, que funcionam independentemente dos sistemas tradicionais de moeda. Isto não é conselho de investimento, mas uma simples observação de como os mercados buscam alternativas em períodos de crise de liquidez.

Acompanhe o par iene/petróleo e a dinâmica dos estoques. Se o cenário começar a se desenrolar, isso pode ser um dos principais eventos macroeconômicos dos próximos meses. Diversificação e cautela — neste momento, isso é o mais importante.