Bitcoin está numa fase de ajustamento interessante. Se olharmos para os dados atuais, há um reset claro do mercado, especialmente nos métricos de desleveraging que se destacam. O interesse aberto de futuros caiu drasticamente, a base do CME está comprimida, e tudo isso indica que os traders estão a desfazer posições de alto risco.

Então, o que realmente está a acontecer? Vejamos a curva de rendimento do CME—isto basicamente mostra quantas pessoas estão dispostas a pagar prémios por exposição alavancada longa ao BTC. Desde o início do ano, esta curva tem vindo a diminuir, semelhante ao padrão que apareceu antes do mercado em baixa de 2019 e 2022. Mas até agora, a inclinação ainda é positiva, não negativa como acontece na capitulação verdadeira.

Isto é importante porque indica que ainda não estamos no ponto de capitulação real do mercado. O que está a acontecer agora é mais uma desleverage gradual—os traders estão a reduzir riscos, mas ainda não há uma venda de pânico em massa. A procura por exposição alavancada de longo prazo enfraqueceu, a confiança bullish diminuiu, mas os contratos de longo prazo ainda são negociados com um prémio em relação ao spot.

Os dados de interesse aberto são ainda mais claros. O interesse aberto de futuros do CME caiu 47% desde o pico no início do ano—um número alinhado com a queda de 45% que vimos durante o mercado em baixa de 2022. Isto não é coincidência. Uma redução desta magnitude reflete liquidações prolongadas e uma atividade de hedge mais elevada. Mas, mais uma vez, trata-se de uma desleverage gradual, não de uma capitulação aguda.

A combinação destes dois fatores—compressão positiva da base e uma queda significativa no interesse aberto—indica que o mercado está numa fase de consolidação bearish no meio do ciclo. O Bitcoin ainda tem espaço para cair mais antes de formar o fundo do ciclo. A capitulação definitiva provavelmente ainda está por vir, e esse é um sinal que costuma ser seguido por uma recuperação forte.

Atualmente, o BTC move-se +1.22% nas últimas 24 horas, com um volume de $507.95M. Se estás a acompanhar este momentum, vale a pena monitorizar posições na Gate ou na tua plataforma de trading favorita. Fases como esta costumam ser interessantes para acumular, se tens convicção de longo prazo.