Percebi algo interessante nos últimos movimentos dos ETFs de bitcoin. Na segunda-feira, os fundos de bitcoin à vista nos Estados Unidos registraram cerca de 167 milhões de dólares de entradas líquidas, o que realmente inverte a tendência das semanas anteriores. É o tipo de recuperação que esperávamos após as saídas massivas no início do ano.

O que me impressiona é a resiliência da coisa. Eric Balchunas da Bloomberg destacou: durante seis meses em que o bitcoin caiu cerca de 40%, esses ETFs continuaram a atrair demanda em vez de sofrerem uma liquidação em cascata. Isso muda completamente a narrativa. O fundo iShares Bitcoin Trust da BlackRock liderou o movimento e recupera suas perdas desde o início do ano. Estamos falando de um dos ETFs com melhor desempenho, entre os 2% principais em entradas previstas para 2026.

Balchunas trouxe uma comparação interessante com o ouro. Há uma década, quando os preços do ouro despencaram por volta de 2013, os fundos lastreados em ouro perderam ativos em massa. Mas os ETFs de bitcoin à vista absorvem o impacto dos preços e se recuperam mais rapidamente. Isso sugere que os detentores de bitcoin se comportam de forma diferente dos investidores tradicionais em ouro, talvez com uma convicção mais de longo prazo.

E depois há a atividade de Wall Street. Strategy apresentou documentos para até 42 bilhões de dólares adicionais em compras de bitcoin a termo, e Morgan Stanley também está movimentando seu próprio projeto de ETF de bitcoin à vista. É o sinal que esperávamos: a finança tradicional continua a ver valor nos produtos de bitcoin, apesar da volatilidade recente.

Os fluxos de ETFs de bitcoin dos últimos dias, combinados com esses depósitos corporativos, contam a mesma história: o compromisso institucional se amplia e a oferta se restringe. Os números de março se aproximam de 2,5 bilhões de dólares em entradas, o que realmente coloca os totais acumulados do ano perto de zero. Com mais um ou dois dias como segunda-feira, poderemos ver isso virar para o positivo. É o tipo de dinâmica que não esperávamos após a queda de 40% do bitcoin.