Percebi uma tendência interessante no mercado de ETF de Bitcoin que muitos estão a passar ao lado. A Morgan Stanley lançou recentemente o seu fundo de Bitcoin à vista MSBT na NYSE Arca, e algo revelador está a acontecer.

Primeiro, sobre o próprio fundo. É o primeiro ETF de Bitcoin à vista na história lançado por um grande banco comercial americano em seu próprio nome. A comissão é de apenas 0,14% ao ano — a mais baixa do mercado. Para comparação: o BlackRock IBIT tem 0,25%, o Grayscale Mini 0,15%, o Bitwise 0,20%. O banco usa a Coinbase como agente fiduciário criptográfico e o Bank of New York Mellon para gestão de caixa.

Mas aqui está o que realmente importa. No primeiro dia de cotação, (8 de abril), todo o mercado de ETF de Bitcoin mostrou uma saída líquida de 93,9 milhões de dólares. E o MSBT? Atraiu 30,6 milhões com um volume de negociação de 34 milhões. Ou seja, o fundo cresceu enquanto todos os outros perdiam dinheiro. Estes não são fundos aleatórios — é um fluxo direcionado.

Mais interessante ainda. Em 9 de abril, o mercado recuperou-se, e o MSBT voltou a mostrar um fluxo positivo de 14,9 milhões, ficando em terceiro lugar após o IBIT e a Fidelity. E nos dias 13 e 14 de abril, o mercado caiu novamente. Todos os ETFs juntos perderam 291 milhões de dólares. Mas o MSBT? Novamente, um fluxo positivo de 6,28 milhões. Isto é muito revelador — o dinheiro não salta entre fundos à procura de melhores comissões, ele está a direcionar-se especificamente para a Morgan Stanley.

O que está por trás destes números? Em primeiro lugar, a Morgan Stanley preparou este produto durante um ano e meio, escolhendo o momento de entrada quando o Bitcoin caiu 44% do máximo histórico de $126K. Agora, ele negocia cerca de $77,6K. Em segundo lugar, o banco recomenda aos seus clientes manterem entre 0 e 4% do portfólio em Bitcoin. Agora, 16 mil consultores financeiros da Morgan Stanley têm uma ferramenta com a comissão mais baixa para esta alocação.

Imagine a escala. A Morgan Stanley gere 7 trilhões de dólares em ativos. Mesmo que os consultores transfiram uma pequena parte para o ETF de Bitcoin, serão centenas de milhões por mês. Um analista da Bloomberg prevê que o AUM do MSBT atingirá 5 bilhões dentro de um ano.

Depois, em 14 de abril, o Goldman Sachs anunciou o seu ETF de Bitcoin. Mas com uma estratégia completamente diferente — eles usam opções de compra cobertas para gerar rendimento. Isto é para investidores que querem participar do narrativo do Bitcoin, mas preferem fluxo de caixa estável em vez de uma valorização total. O lançamento está previsto para não antes do final de junho.

Após a notícia do Goldman Sachs, o mercado recebeu imediatamente um fluxo de 411,5 milhões de dólares em um dia. Ou seja, a Wall Street começou a distribuir massivamente ativos em Bitcoin através de instrumentos de investimento ETF.

Na primeira semana, o MSBT atraiu 37,5 milhões — o que não é impressionante face aos 55 bilhões do BlackRock IBIT. Mas o sinal é muito mais importante do que os números. Uma instituição centenária, com trilhões sob gestão, entra no mercado num momento de queda e continua a comprar. Isto não é FOMO, é uma alocação estratégica de ativos.

Para quem acompanha os movimentos institucionais, os dados semanais de fluxos do MSBT agora serão um excelente indicador de como a Wall Street realmente vê o Bitcoin. Num mercado em baixa, ainda é cedo para pânico — grandes somas já começaram a atuar.