De Lehman a Web3: Como é que Fu Peng chegou aqui?

Autor: Changan, Biteye

Quem é Fu Peng, o KOL da comunidade chinesa bloqueado por uma série de outros?

Muitas pessoas notaram por primeira vez nele, não por uma palestra específica, nem por um relatório, mas por uma controvérsia nas redes sociais: alguns profissionais e KOLs da comunidade de língua chinesa descobriram que foram bloqueados por ele.

Em abril de 2026, Fu Peng apareceu no palco do Web3 Carnival de Hong Kong, com a posição de economista-chefe do Grupo Xinhuo.

Para muitos que acompanham há muito tempo a macroeconômica tradicional e a alocação de ativos, esse nome não é estranho; mas para usuários de Web3, o problema mal começou: quem é Fu Peng? Por que, neste momento, ele entrou no palco do Web3?

1. Quem é ele: de Lehman a Northeast Securities, vinte anos

Sobre o background inicial de Fu Peng, as informações públicas não são totalmente consistentes. O que se pode confirmar é que uma recomendação em 2000 mudou sua trajetória de vida: na época, Xue Wenshi, presidente da Comissão de Valores Mobiliários do Noroeste da China, enviou esse jovem para o Reino Unido.

Primeira etapa: Londres, 1999–2004

Ao chegar ao Reino Unido, Fu Peng ingressou na Escola ISMA da Universidade de Reading, cursando Investimento Internacional em Valores Mobiliários e Bancos. A ISMA era uma das principais instituições de pesquisa de mercados de valores internacionais na Europa, especializada em formar analistas voltados ao mercado de capitais.

Essa fase de estudante no exterior também teve um episódio, pois Fu Peng, durante seus estudos, entrou em contato com algumas oportunidades de negociação baseadas em assimetria de informações, tentando por um tempo buscar arbitragem. Essa experiência foi posteriormente frequentemente mencionada por ele, como o ponto de partida para sua conscientização empresarial.

Segunda etapa: Lehman Brothers, 2004–2005

Em 2004, por recomendação do presidente da ISMA, Brian Scott-Quinn, Fu Peng conseguiu ingressar na Lehman Brothers no Reino Unido. Durante seu trabalho na Lehman, ele teve contato sistemático com o funcionamento real de bancos de investimento, desenvolvendo uma consciência de controle de risco e entendendo como as instituições pensam e apostam.

Ele trabalhou na Lehman por cerca de um ano, e logo em 2005 transferiu-se para o Solomon International Investment Group, na City de Londres.

Terceira etapa: Solomon, 2005–2008, e a crise

Ao ingressar na Solomon International Investment Group na City de Londres, Fu Peng ocupou o cargo de chefe de estratégia macro global para fundos de estratégias de eventos, responsável por análise de derivativos financeiros, moedas e mercados de commodities.

Em suas análises posteriores, ele observou que, antes de 2006, alguns sinais incomuns já surgiam nos mercados estrangeiros, como a expansão de hipotecas de alto risco: empréstimos eram concedidos em grande quantidade mesmo com renda e condições de crédito descompassadas. Essas fenômenos não eram totalmente precificados pelo mercado na época, e o sentimento geral permanecia otimista.

No mesmo ano, em setembro, a Lehman Brothers entrou com pedido de falência, e a crise financeira explodiu de vez. Como testemunha ocular, Fu Peng viu tudo isso acontecer e extraiu uma lição que ele costuma repetir: o feedback positivo não dura para sempre, e o negativo também não.

Quarta etapa: Retorno ao país, 2008–2011, anos de exploração

Em novembro de 2008, Fu Peng voltou à China, assumindo o cargo de vice-presidente da Shandong High-tech Venture Capital Co. Ltd. Em agosto de 2009, transferiu-se para o China Mid-term Group como principal analista de estratégia macro. Foi a primeira vez que apareceu publicamente na China como chefe de uma instituição.

Nesses anos, ele trabalhou numa tarefa ainda mais crucial: usando o mercado cambial como ponto de entrada, considerando as commodities como meio, e na prática de operações transfronteiriças de capital, começou a conectar diferentes ativos, formando seu próprio sistema de análise. Em 2011, ingressou na Galaxy Futures, atuando como comentarista convidado na mídia.

Quinta etapa: Chonghe Investment, 2017–2019, retorno ao lado comprador

De agosto de 2017 a novembro de 2019, Fu Peng foi diretor da Chonghe Investment em Hangzhou. Essa fase, muitas vezes negligenciada em sua trajetória, marcou seu retorno do lado vendedor (analista de sell-side) para o lado comprador (gestor de recursos), começando a fazer alocação de ativos.

Essa experiência posteriormente lhe rendeu o título de “economista-chefe que mais entende o lado comprador”, pois ele conhece o que os investidores institucionais realmente pensam, precisam e quais restrições enfrentam — uma diferença fundamental em relação à maioria dos economistas de sell-side, que nunca gerenciaram dinheiro.

Sexta etapa: Northeast Securities, 2020–2025, tornando-se figura pública

No final de 2019, o diretor do Instituto de Pesquisa da Northeast Securities, Li Guanying, convidou Fu Peng. Em fevereiro de 2020, a Northeast Securities anunciou oficialmente sua nomeação como economista-chefe. Esse momento coincidiu com o início da pandemia, quando os mercados globais estavam em forte turbulência, e a demanda por análises macro cresceu rapidamente.

Sua forma de expressão era completamente diferente da maioria dos economistas de corretoras: nunca escrevia roteiros, falava de forma aberta diante das câmeras, usando uma linguagem acessível e o humor típico do Norte da China, conquistando uma grande audiência comum.

Em março de 2024, publicou o livro “Testemunhando a Maré Contrária: Reflexões sobre a Grande Mudança na Lógica dos Ativos Globais”. No final do mesmo ano, passou por duas cirurgias de anestesia geral, deixando uma mensagem no círculo de amigos: “Fiz duas cirurgias sob anestesia geral em dois dias, cuidarei melhor de mim daqui para frente”. Em 30 de abril de 2025, Fu Peng deixou oficialmente a Northeast Securities por motivos de saúde, e o site da Associação de Valores Mobiliários da China removeu suas informações profissionais.

Sétima etapa: Grupo Xinhuo

Em abril de 2026, pouco antes da abertura do Web3 Carnival de Hong Kong, Fu Peng apareceu no evento como economista-chefe do Grupo Xinhuo.

2. O que ele disse: algumas opiniões validadas

Ele tem muitas falas públicas, aqui selecionamos alguns exemplos com pontos de tempo claros, opiniões relativamente nítidas, e que posteriormente podem ser comparadas com o desempenho do mercado.

Setembro de 2024, Fórum Financeiro de Phoenix Bay

Em setembro de 2024, Fu Peng fez uma palestra no Fórum Financeiro de Phoenix Bay, organizado pela Phoenix TV e Phoenix Net, realizado na Zona de Cooperação Profunda de Hengqin Guangdong-Macau.

Ele afirmou publicamente que um dos principais problemas atuais da economia é a insuficiência de demanda efetiva e a queda na taxa de retorno dos investimentos. A contínua queda das taxas de juros reflete a redução da centralidade do retorno na sociedade; o aumento da propensão ao poupança das famílias, e a competição de preços mais acirrada das empresas diante da demanda fraca, formam uma estrutura de feedback negativo.

Seu ponto central pode ser resumido assim: os problemas econômicos não são apenas de confiança, mas também relacionados às taxas de retorno e às expectativas de renda.

Fu Peng previu que, se os rendimentos dos títulos do governo continuarem a cair, isso refletirá um ambiente de retorno ainda mais fraco. Quanto ao mercado imobiliário, ele acredita que, a longo prazo, o atributo financeiro de algumas moradias pode se enfraquecer, tornando-se mais próximo de um bem de consumo.

Observando os movimentos posteriores: a taxa de rendimento dos títulos de 10 anos continuou a cair até o final de 2024, e sua previsão de “queda na taxa de retorno” mostrou-se alinhada com o desempenho do mercado.

24 de novembro de 2024, reunião fechada do HSBC

A reunião fechada do HSBC foi um evento que ampliou bastante a disseminação das opiniões de Fu Peng. Seu discurso foi posteriormente divulgado na mídia social, espalhando-se rapidamente, fazendo com que Fu Peng, que até então era conhecido no círculo de pesquisa macro, entrasse na visão de um público mais amplo. O título da palestra foi “Revisão de 2024 e Perspectivas para 2025 — Hedge de Riscos vs. Soft Landing”.

Nessa apresentação, ele afirmou que alguns problemas estruturais da economia chinesa já surgiam antes da pandemia e não foram totalmente resolvidos nos últimos anos. Expectativas de renda das famílias, balanços patrimoniais e mudanças na estrutura de emprego influenciam o consumo e a dinâmica econômica.

Ele colocou os problemas da China dentro de um quadro macro mais amplo, propondo uma cadeia de análise:
Ideologia → Escolhas de política → Estrutura econômica → Precificação de ativos

Ao mesmo tempo, acredita que o ambiente global está passando por mudanças estruturais, incluindo fatores como geopolítica e reestruturação da cadeia produtiva, que podem afetar o fluxo de capitais e a lógica de precificação de ativos.

Fu Peng prevê que, no futuro próximo, a recuperação econômica poderá encontrar restrições, e que os instrumentos de política precisarão ser usados de forma equilibrada, sendo difícil resolver tudo com uma única ferramenta. As mudanças no cenário global podem continuar influenciando o fluxo de capitais.

Após a divulgação do conteúdo dessa reunião fechada, ela se espalhou rapidamente nas redes sociais. Segundo relatos de mídia, após esse evento, a conta dele em plataformas de vídeos curtos foi bloqueada.

Observando os movimentos posteriores: por volta de 2025, o mercado de Ações na China apresentou uma recuperação parcial, mas ainda com uma divisão estrutural. Sua avaliação de que o ambiente é complexo e a recuperação limitada tem alguma correlação com o desempenho do mercado.

28 de novembro de 2025, Fórum The Year Ahead 2026 da Bloomberg

Em discussões ou painéis de previsão anual, Fu Peng abordou a relação entre produtividade e sistema.

Ele afirmou que, na fase atual, há um descompasso entre o avanço da produtividade (como a tecnologia de IA) e as relações de produção e o sistema, e que esse conflito continuará por algum tempo. As políticas atuarão mais como instrumentos de hedge e suporte, e não como solução definitiva.

No que diz respeito à alocação de ativos, ele mencionou uma abordagem “estrutural”, como:

• Um lado representando a futura produtividade, como ativos tecnológicos (por exemplo, relacionados à IA)
• Outro lado com ativos de fluxo de caixa estável (como ações de alto dividendo)

Fu Peng prevê que, para o ouro, sua análise de longo prazo relaciona-o ao sistema monetário global e às mudanças institucionais, alertando também para oscilações e incertezas de fase.

Observando os movimentos posteriores: entre 2025 e 2026, o preço do ouro manteve-se forte e atingiu novas máximas, com várias explicações para seus fatores de impulso, incluindo compras de ouro por bancos centrais e riscos geopolíticos. Sua análise sobre os drivers estruturais do ouro é útil, embora o ritmo e o desempenho de preços possam divergir.

20 de dezembro de 2025, Alpha Summit

Numa conferência focada na combinação de IA e macroeconomia, ele afirmou:

Um problema central da indústria de IA atualmente é que, embora a infraestrutura esteja bastante desenvolvida, as aplicações finais e a comercialização ainda precisam ser validadas. O próximo estágio depende de se essas aplicações realmente se concretizarão e gerarão lucros.

Ele acredita que o mercado está passando de uma narrativa de alta certeza para uma fase de validação, com avaliações e volatilidade potencialmente aumentando ao mesmo tempo.

Previsões de Fu Peng:

• Se as aplicações de IA forem bem-sucedidas, um novo ciclo de crescimento será iniciado
• Se não atingirem as expectativas, os ativos relacionados podem sofrer grande volatilidade
• Ele enfatiza que, no cenário macro, a taxa de juros não é mais a variável única, sendo mais importante se os ativos podem gerar retorno real.
• Observando os movimentos futuros: a aplicação de IA continuará avançando por volta de 2026, com melhorias significativas em alguns modelos e sua adoção em empresas. Contudo, o processo de comercialização ainda está na fase inicial, e há divergências sobre seu valor de longo prazo versus ganhos de curto prazo.

23 de abril de 2026, Web3 Carnival de Hong Kong

Fu Peng, como economista-chefe do Grupo Xinhuo, participou do evento e discutiu a evolução dos ativos criptográficos.

Ele afirmou que os ativos digitais estão passando de uma fase inicial, dominada por “confiança cega”, para uma fase mais madura de ativos financeiros, e que esse desenvolvimento se assemelha, em certa medida, ao processo de evolução dos derivativos tradicionais:

Inovação tecnológica → Adaptação institucional → Acompanhamento regulatório → Inclusão na alocação de ativos mainstream

Ele colocou os ativos digitais, stablecoins e tecnologias como IA dentro de um quadro macro mais amplo, relacionando essas mudanças às reestruturações do sistema monetário global e do sistema financeiro.

Ele destacou que “descentralização” não significa eliminar completamente o centro, mas redistribuir e reestruturar a estrutura central existente, o que também explica a mudança gradual na postura do sistema financeiro tradicional em relação aos ativos digitais.

3. Por que ele ficou famoso? O efeito de uma bloqueio na divulgação

Após sua entrada no círculo de Web3, uma controvérsia sobre a forma de interação nas redes sociais, objetivamente, ampliou sua exposição pública.

A discussão sobre “bloquear alguns profissionais e KOLs” também levou mais leitores de fora do círculo a começarem a pesquisar: quem é Fu Peng, afinal?

Quando começou a atuar no X, ele publicou uma mensagem com um tom claramente “pretensioso”, dizendo algo como: “Muita gente não entende o que estou dizendo, só quem tem um certo nível de compreensão consegue entender”. Logo depois, várias contas relacionadas a criptomoedas foram bloqueadas ou blacklisted por ele. Essa postagem foi posteriormente deletada.

A lista de bloqueados inclui investidores, KOLs, profissionais e questionadores, incluindo contas influentes na comunidade de língua chinesa. O perfil XHunt @XHuntCN compilou uma lista dos TOP 200 KOLs chineses bloqueados por Fu Peng.

Essa ação gerou duas reações completamente opostas na comunidade Web3:

• Os apoiadores acreditam que: trata-se de um filtro ativo de informações para manter a independência do seu framework de análise.
• Os críticos argumentam que: esse bloqueio em grande escala tem uma forte conotação de exclusão, especialmente no início de um novo campo, podendo ser interpretado como uma postura de arrogância ou atitude dominante.

De qualquer forma, esse evento, objetivamente, deu a ele uma exposição massiva.

Quem foi bloqueado começou a postar discussões, quem não foi, observou e também começou a pesquisar quem é Fu Peng.

Na comunidade Web3, esse modo controverso de entrada acabou sendo mais eficaz do que uma palestra para fazer sua apresentação.

4. Por que ele apareceu aqui

Se olharmos apenas pelos rótulos, parece que Fu Peng, de um pesquisador macro tradicional, passou a atuar no Web3 de forma bastante radical.

Mas, ao revisitar suas questões de interesse de longa data, percebemos que essa trajetória não é tão desconectada assim.

Talvez seja preciso voltar a uma observação mais antiga.

Ao revisar as falas públicas de Fu Peng, nota-se um padrão de análise: ele costuma interpretar o comportamento dos jovens como um sinal econômico.

Quando a Pop Mart explodiu em popularidade, ele não se preocupou apenas com o valor de um produto, mas com a estrutura de consumo por trás dele: em um ambiente de crescimento desacelerado e expectativas fracas, por que os jovens reduzem a alocação em imóveis e carros, mas continuam pagando por produtos de baixo preço e alto valor emocional?

Durante o boom de tênis de marca, ele também comentou que os jovens das gerações pós-90 e pós-00 estão evitando o mercado tradicional de ações e imóveis, formando suas próprias estratégias de jogo em novos cenários de negociação. Para ele, esses comportamentos não são simples especulações.

Para ele, o Web3 é uma extensão dessa linha de observação: jovens liderando, impulsionados por emoções, com maior propensão ao risco. Essas características aparecem repetidamente em diferentes fases, apenas mudando os meios.

Antes de 2021, ele já mencionava em entrevistas que a compreensão do Bitcoin ainda era limitada sob o quadro tradicional, mas que, do ponto de vista de liquidez, sua lógica de precificação poderia ser observada. Se o ambiente macro se apertar, ativos de alta volatilidade e alta avaliação podem sofrer pressão. Essa lógica foi confirmada na forte correção do mercado de criptomoedas em 2022, com o Bitcoin caindo de patamares elevados.

Nos anos seguintes, ele não participou diretamente de narrativas de negociação específicas, mas continuou observando o desenvolvimento do setor sob uma perspectiva macro. Desde a alta volatilidade e incerteza, passando pela introdução de regulações, expansão de stablecoins e pagamento, até a entrada de fundos institucionais, a natureza dos ativos digitais vem mudando.

Com base nessas observações, ele formou uma hipótese: os ativos digitais estão evoluindo de um mercado marginal para uma ferramenta financeira que pode ser incorporada na alocação de ativos, e por isso decidiu ingressar nesse setor em formação.

Para finalizar

As controvérsias sobre Fu Peng não vão desaparecer.

Seja na esfera financeira tradicional, seja no contexto atual do Web3, ele não é uma figura que facilmente gera consenso.

Mas justamente por isso, vale a pena observá-lo de forma isolada.

Não porque ele ofereça respostas prontas, mas porque seu caminho reflete, de certa forma, uma conexão entre a narrativa macroeconômica chinesa dos últimos anos e as novas narrativas de ativos:

• Do impacto da crise Lehman às mudanças na balança de ativos e passivos dos residentes chineses;
• Das estruturas de consumo, imóveis e taxas de juros às tendências de ouro, IA e ativos digitais.

De uma observação externa ao palco do Web3.

Ao invés de dizer que Fu Peng “de repente virou para o Web3”, é mais preciso dizer que ele apenas seguiu sua própria linha de questionamento até chegar aqui.

Se nos próximos anos mais analistas macro tradicionais começarem a aparecer em discussões sobre IA e Web3, Fu Peng talvez não seja o último.