Microsoft e OpenAI "separam-se": o fim da era dos modelos exclusivos

Autor: Ada, Deep Tide TechFlow

Recentemente, a Microsoft e a OpenAI anunciaram conjuntamente a revisão do acordo de cooperação. A restrição de nuvem exclusiva foi levantada, a autorização de IP foi reduzida a não exclusiva, e a cláusula de fuga de AGI foi removida.

Após a notícia, quase todos os meios de comunicação chineses fizeram a mesma pergunta: quem ganhou? Mas essa não é a questão central.

O verdadeiro significado do “término” é o enterro de toda uma lógica de competição na era do setor de IA, onde quem domina o melhor modelo, vence.

E, sob as novas regras do jogo, a aposta mudou de modelo para outra coisa.

Modelos não são mais escassos

Vamos começar com alguns números.

O compromisso total de infraestrutura divulgado pela OpenAI atualmente é de mais de 680 bilhões de dólares, incluindo 250 bilhões de dólares com a Azure da Microsoft, 300 bilhões de dólares com o projeto Stargate da Oracle, e 138 bilhões de dólares com a AWS da Amazon (incluindo 38 bilhões anteriores mais 100 bilhões adicionais, com prazo de 8 anos).

Somando tudo, ultrapassa 680 bilhões de dólares, enquanto a receita anual da OpenAI é de aproximadamente 25 bilhões de dólares.

Uma empresa que fatura 25 bilhões por ano assinou uma conta de mais de 680 bilhões de dólares em capacidade computacional. A OpenAI está se vendendo aos fornecedores de capacidade de computação, tornando-se atualmente um cliente âncora dos três maiores provedores de nuvem.

A situação da Anthropic é semelhante. Na semana passada, assinou uma expansão de parceria com a Amazon, comprometendo-se a gastar mais de 100 bilhões de dólares na AWS nos próximos dez anos, em troca de 5 gigawatts de capacidade de computação. Quatro dias depois, assinou um acordo de capacidade de TPU de 3,5 gigawatts com Google e Broadcom, com previsão de entrada em operação em 2027. Além disso, o anúncio da Google na semana passada de um investimento de até 40 bilhões de dólares reforça que a Anthropic está atualmente sob o controle de duas grandes nuvens.

As duas empresas de IA mais avançadas estão trocando o futuro da empresa por capacidade de computação.

Voltando ao que a Microsoft investiu na OpenAI em 2019, com 1 bilhão de dólares: o que foi comprado?

Direitos exclusivos de distribuição do modelo. Azure tinha exclusividade na série GPT. Outros provedores de nuvem queriam usar os modelos da OpenAI? Desculpe, migre para Azure.

Era uma época de “escassez de modelos”. GPT era o único grande modelo de linguagem disponível. Quem o possuía, tinha poder de precificação.

Mas a realidade de 2026 é: modelos não são mais escassos.

Claude da Anthropic, Gemini do Google, Llama de Meta, todos rodando em múltiplas plataformas de nuvem. Dados de gastos empresariais da Ramp mostram que 79% das empresas que pagam por Anthropic também pagam por OpenAI. Os clientes empresariais não querem ficar presos a uma única plataforma.

A própria OpenAI também percebeu isso. A diretora de receita Denise Dresser, em um memorando interno de março, deixou claro: “A parceria com a Microsoft estabeleceu nossa base, mas também limitou nossa capacidade de atender às necessidades reais dos clientes empresariais.”

Em outras palavras, a exclusividade era uma vantagem, agora é uma prisão.

A camada de modelos está se tornando rapidamente um produto de mercado. Quando todos os principais modelos podem rodar em todas as principais nuvens, o valor da distribuição exclusiva de modelos tende a zero.

Então, o que está crescendo de valor? Capacidade de computação.

Os dados mostram isso claramente. A Amazon, em dois meses, investiu centenas de bilhões de dólares na OpenAI e na Anthropic. O Google investiu 40 bilhões na Anthropic e continua investindo na sua própria Gemini. A Microsoft, por sua vez, relaxou sua exclusividade com a OpenAI, enquanto permite que Mustafa Suleyman lidera uma pesquisa independente de superinteligência.

Cada transação tem como núcleo a capacidade de computação, chips e centros de dados. Os modelos, na verdade, tornaram-se um bônus.

Energia é o novo petróleo

Voltando ao acordo revisado entre Microsoft e OpenAI.

Na superfície, a OpenAI ganhou liberdade para vender modelos na AWS e Google Cloud. Embora tenha perdido a exclusividade, manteve uma participação de 27% e uma licença de IP não exclusiva até 2032.

Transformar exclusividade em não exclusividade parece uma vitória para a OpenAI, mas o compromisso de compra de 250 bilhões de dólares na Azure ainda está lá, e os produtos da OpenAI continuam priorizados na Azure, a menos que a Microsoft decida não suportar. Essa cláusula também não mudou. Não é uma desvinculação, mas uma troca de uma corrente por um tubo. Antes, era por contrato; agora, por infraestrutura. Antes, dependia de contratos; agora, de uma rede de infraestrutura.

A situação atual da OpenAI é: ela assinou contratos de capacidade de computação de 250 bilhões de dólares na Azure, 138 bilhões na AWS e 300 bilhões na Oracle. Cada contrato é de longo prazo, com arquiteturas específicas de chips e planos de implantação. Tecnologicamente, ela conquistou uma “liberdade multi-nuvem”, mas financeiramente, está presa a três fornecedores de nuvem. Parece mais uma mudança de um locador para três locadores.

Vamos ampliar a perspectiva.

Em 2023, o ChatGPT surgiu do nada, e todos diziam: modelos são o novo petróleo. Quem domina o melhor modelo, domina o futuro.

Dois anos e meio depois, o petróleo virou água encanada. Modelos continuam importantes, mas não são mais escassos. O que realmente escasseia é energia elétrica, chips e espaço físico para rodar modelos.

Isso é muito semelhante à evolução inicial da internet. Nos anos 1990, todos competiam por conteúdo e acessos. Os vencedores foram quem construiu as tubulações: Cisco, AT&T, AWS.

Hoje, a indústria de IA está passando por uma mudança semelhante. As empresas de modelos acham que são protagonistas, assinam contratos de capacidade de computação e, ao olharem para trás, percebem que se tornaram clientes de longo prazo das nuvens. Esses contratos de centenas de bilhões não são acordos de capacitação, mas de aprisionamento.

O que a Microsoft perdeu ao abrir mão da exclusividade na OpenAI? Uma receita de 250 bilhões de dólares na Azure.

No nível de negócios, a Microsoft perdeu?

Segundo a CNBC, analistas do Barclays veem isso como uma vantagem marginal para a Microsoft. Ela não precisará mais arcar com os custos de construção de todos os centros de dados da OpenAI, podendo direcionar esses recursos para o Copilot e outros negócios na nuvem.

A Microsoft trocou “direitos exclusivos” por “receita garantida”. De uma lógica de risco de investimento, passou para uma lógica de utilidade pública.

Toda a indústria de IA está passando por essa transformação. As empresas de modelos gastam cada vez mais, enquanto as contas das nuvens aumentam. As avaliações das empresas de modelos variam bastante, enquanto o fluxo de caixa das nuvens cresce de forma estável.

Na reportagem da Axios na semana passada, há um detalhe: a OpenAI, na semana anterior, enviou uma carta aos investidores, dizendo que a escala de capacidade de computação era sua vantagem competitiva principal em relação à Anthropic, alegando que a Anthropic cometeu um erro estratégico ao não obter capacidade suficiente.

Poucos dias depois, a Anthropic assinou dois novos contratos de capacidade de mais de 8 gigawatts.

Essa é a corrida de IA de 2026: não se trata de quem tem o modelo mais inteligente, mas de quem controla mais energia.

E, nesta reestruturação, há um beneficiário pouco discutido: a Amazon.

A Amazon atualmente possui participações significativas na Anthropic e na OpenAI. Ambas as empresas prometeram gastar mais de 100 bilhões de dólares na AWS.

Investir 50 bilhões na OpenAI, em troca de 138 bilhões na receita da AWS. Investir 33 bilhões na Anthropic, em troca de mais de 100 bilhões na AWS.

A Amazon não se importa quem vence. Ela quer é que, independentemente do vencedor, a conta de energia elétrica seja enviada para ela.

A verdade sobre os contratos

No dia seguinte ao anúncio de “desvinculação” entre Microsoft e OpenAI, o Wall Street Journal publicou uma reportagem dizendo que a OpenAI, no primeiro trimestre de 2026, não atingiu suas metas internas de receita por vários meses consecutivos, e o crescimento de usuários ficou abaixo do esperado.

A CFO Sarah Friar alertou internamente que, se o ritmo de crescimento de receita não acelerasse, a empresa poderia não conseguir pagar pelos contratos de capacidade de computação no futuro.

A realidade é que a receita ainda está presa em 25 bilhões, enquanto os contratos de capacidade já ultrapassam 680 bilhões.

A reação do mercado foi mais honesta do que qualquer comentário. No dia da reportagem, as ações da Oracle caíram 7,7%, a CoreWeave caiu 7,4%, a SoftBank caiu quase 10% em Tóquio, Nvidia, AMD e Broadcom caíram entre 2% e 6%. Os investidores não estão vendendo a OpenAI, mas todas as empresas que dependem de ela cumprir suas contas de capacidade.

John Belton, gestor do fundo Gabelli Funds, disse à CNBC que o crescimento da OpenAI desacelerou claramente no final de 2025 e início de 2026, e sua fatia de mercado está sendo tomada pela Anthropic e Gemini. A OpenAI, com tantos contratos de capacidade assinados, não consegue mais pagar as contas.

Essa é a verdadeira imagem do “fim da era da exclusividade”.

A OpenAI conquistou liberdade para vender modelos em três nuvens. Mas, ao mesmo tempo, está presa a contratos de capacidade de três provedores. De uma parceira exclusiva com a Microsoft, virou cliente de longo prazo da Azure, AWS e Oracle. Cada contrato é de vários anos, com arquiteturas específicas de chips e planos de implantação, todos assumindo que a receita continuará crescendo rapidamente.

A OpenAI achou que tinha poder de negociação, mas, em 2026, quando a oferta de capacidade de computação for escassa, quem manda são quem tem energia, chips e espaço físico. Os contratos de dezenas de bilhões de dólares assinados por modelos não são acordos de compra, mas contratos de venda de si mesmo. Uma vez assinados, o custo de mudança é alto demais; migrar de uma arquitetura de chips para outra, após dois anos de treinamento, exige reotimizar todo o processo — não é simplesmente trocar de conta na nuvem.

A separação entre OpenAI e Microsoft parece uma declaração de independência na indústria de IA, mas, ao abrir os detalhes, percebe-se que a promessa de 250 bilhões de dólares na Azure ainda está lá, o CFO já alerta que a conta pode não ser paga, as receitas não atingem as metas, e os concorrentes estão ganhando mercado. E todas essas questões só podem ser resolvidas assumindo que a receita de 2030 será 11 vezes maior que a de hoje.

Quem constrói tubulações nunca fala de ideais. Eles falam de contratos, prazos, cronogramas e cláusulas de penalidade.

O verdadeiro vencedor na corrida armamentista de IA pode não ser quem tem o melhor modelo, nem quem levantou mais capital. São aqueles que receberam adiantamentos, assinaram contratos de longo prazo e, independentemente de quem vença, continuam recebendo aluguel de sua infraestrutura. Como na história de mineração de ouro, quem realmente lucra é quem vende as pás.