15% de aumento: o Bitcoin está a passar de uma recuperação a uma liderança estrutural

Escrito por: Fangdao

O Bitcoin subiu cerca de 15% nos últimos 30 dias. À primeira vista, trata-se de uma recuperação técnica; mas, ao analisar o movimento de preço juntamente com a estrutura na cadeia, esta alta parece mais uma reequilíbrio da estrutura dos detentores.

A formação do padrão de “Estrela da Manhã” desde abril reflete o processo de saída de vendas, de observação e de convergência até à recuperação do interesse comprador. Mas o que realmente merece atenção não é o padrão em si, e sim as mudanças nos participantes por trás dele.

Dados on-chain mostram que a proporção do valor de mercado realizado contribuída por detentores de curto prazo caiu para abaixo de 7%. Historicamente, esse nível costuma corresponder a fases em que os traders de curto prazo saem do mercado e a participação diminui. Quando o volume de negociações frequentes diminui, o preço deixa de ser impulsionado principalmente por emoções e passa a ser mais influenciado pela estrutura de detenção de longo prazo.

O fluxo de fundos também acompanha essa mudança. Recentemente, um fluxo líquido de aproximadamente 3 bilhões de dólares, a primeira entrada contínua desde dezembro do ano passado. Isso indica que o mercado está passando de uma fase defensiva para uma fase de acumulação. Diferente do capital de curto prazo, esse tipo de fundo tolera maior volatilidade de preço e é mais capaz de sustentar a continuidade da tendência.

A posição-chave atual está próxima de 78.000 dólares. O Bitcoin voltou a se estabelecer acima da média de mercado real de cerca de 78.100 dólares, o que é a primeira vez desde meados de janeiro. Mais acima, por volta de 80.100 dólares, corresponde à faixa de custo dos detentores de curto prazo.

O significado dessa faixa não é apenas uma resistência técnica, mas também uma resistência comportamental.

Assim que o preço se aproxima da linha de custo dos detentores de curto prazo, o capital comprado recentemente entra em fase de realização de lucros ou de liquidação. Dados do Glassnode mostram que o lucro realizado dos detentores de curto prazo subiu para cerca de 4,4 milhões de dólares por hora, bem acima do pico local anterior de aproximadamente 1,5 milhão de dólares. Isso indica que o mercado está passando por uma fase de realização de lucros em níveis elevados.

Portanto, a questão central do mercado atual não é se a alta de 15% já terminou, mas se o novo capital consegue continuar absorvendo os tokens liberados pelos detentores de curto prazo.

Se os fundos de ETFs e de investidores institucionais continuarem a entrar, a zona de suporte acima de 73.000 dólares pode se tornar uma nova base de custo; se o fluxo diminuir, as posições de lucro de curto prazo podem voltar a pressionar o ritmo do preço.

Essa é uma das diferenças desta fase de mercado em relação a uma recuperação técnica comum.

O preço não está mais apenas operando em torno do padrão gráfico, mas testando a capacidade de absorção da estrutura dos detentores. A análise técnica ainda é importante, mas o que realmente determina a tendência por trás dela é quem está vendendo e quem está disposto a continuar segurando.

A continuidade da alta do Bitcoin depende, em última análise, de a redistribuição de tokens nesta fase ser concluída. Após a saída dos traders de curto prazo, o mercado precisa de novos compradores de longo prazo para assumir a próxima fase de precificação.

Referências

Relatório de análise técnica da Benzinga

Análise de padrões on-chain por Ali Martinez CryptoQuant / Glassnode dados de estrutura de mercado