Recentemente, estou a analisar novamente a narrativa de segurança partilhada na re-pledge, que basicamente é bastante atraente: uma quantia principal, com duas ou três camadas de rendimento. Mas o que me assusta cada vez mais é que, quando os rendimentos se acumulam, as ilusões também se acumulam — assumir que “pode receber recompensas” equivale a “risco não mudou”. Eu ainda consigo calcular o alavancamento, mas o risco de conexão entre protocolos é realmente difícil de calcular, e quando algo dá errado, é uma cadeia de dominó.

A nova onda de incentivos em L1/L2 para aumentar o TVL também é bastante típica, e eu entendo completamente os usuários antigos que reclamam de “minar, tirar, vender”: os que estão na frente levam os ganhos na carteira a sério, enquanto os que estão atrás usam isso como combustível emocional. Essa coisa de re-pledge é como montar Lego ou fazer uma torre de cartas: monta rápido, desmorona rápido… Agora, prefiro gastar menos, usar a posição como uma barreira defensiva, dormir tranquilo é melhor do que qualquer coisa.