Recentemente, tenho visto mais discussões sobre LST e re-staking, e enquanto caminhava à beira-mar, pensei: de onde realmente vêm os lucros? Para ser sincero, ainda há alguém ou algum protocolo disposto a pagar por “segurança” e “liquidez”? Ou seja, é recompensa de validação, ou taxas de serviço adicionais, incentivos ou subsídios, algo assim. A questão é: quão sustentável é esse dinheiro? Quanto dele é apenas uma fogueira acesa na fase inicial?

O risco também é bastante direto: quanto mais camadas de staking, mais pontos de entrada para problemas. Vulnerabilidades de contratos, mecanismos de punição (slashing) que podem prejudicar inadvertidamente, desvalorizações durante crises de liquidez, além de uma cadeia de operações que, quanto mais longa, mais fácil de cometer erros… De qualquer forma, não é tão simples quanto “uma camada extra de rendimento”, parece mais como várias camadas de incerteza adicionadas.

Nos últimos dias, as pessoas têm comparado RWA, rendimentos de títulos americanos e produtos de rendimento on-chain. Eu também entendo essa ansiedade de “será que a cadeia está forçando uma âncora de taxa de juros?”. Mas, para mim, é mais uma prática: não fique ansioso só porque viu alguém exibindo APY, primeiro pergunte de onde vem esse rendimento, se na pior hipótese você consegue resistir. É isso por enquanto.