Pagamentos 3.0: Mercado de Pagamentos por Agentes de Inteligência Artificial

作者：Ekko、Ryan Yoon 来源：tiger-research 翻译：善欧巴，金色财经

1. 代理时代的支付基础设施已经开始构建

过去一年，全球大型科技公司、卡组织和交易所纷纷发布了各自的代理支付标准（以下简称“代理”）。仅2025年就发布了八项标准协议，后续还将有更多合作公告发布。

Na última ano, grandes empresas de tecnologia, organizações de cartões e bolsas de valores lançaram seus próprios padrões de pagamento por代理 (代理). Apenas em 2025, foram publicados oito protocolos padrão, com mais anúncios de parcerias por vir.

Na fase de transformação estrutural, controlar os padrões de pagamento é fundamental. Na era em que a economia real se baseia principalmente em transações offline, Visa e Mastercard estabeleceram o padrão de pagamento com cartão bancário, dominando o mercado. Desde então, todas as transações com cartão passam por suas redes.

À medida que as atividades comerciais migraram para o online, novos participantes surgiram. PayPal construiu um serviço de pagamento online baseado em transferências por email, seguido pelo Stripe. O próximo mercado de pagamento será dominado por agentes. Com a popularização da inteligência artificial, é consenso que a era dos agentes está chegando.

Quando pensamos em pagamentos por IA, geralmente imaginamos duas situações: uma é um agente que busca e compra produtos em nome do usuário; a outra é uma troca direta entre agentes, sem intervenção humana.

Estas representam o curto e o longo prazo. Os pedidos executados por agentes sob comando do usuário representam um modelo de negócio de agente universal, que já está em fase inicial. Pagamentos diretos entre agentes pertencem a um modelo de pagamento por uso, que é uma visão de futuro mais distante.

Esses dois tipos de participantes parecem opostos, mas na verdade resolvem problemas diferentes. Este relatório explorará como esses dois grupos estabelecem padrões em diferentes áreas da indústria de pagamentos por代理.

2. Negócio geral de代理

No comércio de代理 universal, as ações de compra são delegadas a um agente. Em uma plataforma específica, o usuário registra um cartão de membro e define o escopo de delegação; depois, o agente executa as compras na plataforma.

Por exemplo, o usuário diz ao agente: “Por favor, organize minha viagem de negócios para Tóquio na próxima semana, com orçamento de 2 milhões de won coreanos (cerca de 1.400 dólares).” Essa instrução concede ao agente uma autorização condicional de pagamento. Dentro do orçamento, o agente usa o cartão bancário do usuário para selecionar e pagar por passagens aéreas, hotéis, transporte no aeroporto, câmbio e seguro de viagem.

Para que esse processo funcione sem problemas, o agente precisa primeiro interpretar a intenção do usuário e encontrar produtos adequados, além de realizar pagamentos de forma segura. Essa estrutura é composta por duas camadas:

• Camada de descoberta: o agente busca produtos na plataforma em nome do usuário.

• Camada de pagamento: o agente realiza pagamentos dentro do escopo definido pelo usuário.

Alguns players líderes focam em uma única camada, enquanto outros tentam dominar ambas simultaneamente.

Alphabet Inc. (GOOG)

Tecnologia central

O Google está empenhado em controlar as duas camadas de descoberta e pagamento, fundamentando-se nos padrões UCP e AP2.

UCP (Protocolo Comercial Universal) é um padrão que regula a comunicação entre agentes e comerciantes.

Para que um agente possa comprar em nome do usuário, precisa interagir com diversos serviços diferentes. O problema é que cada serviço tem uma estrutura distinta. Sempre que um agente descobre um novo serviço e inicia uma transação, é necessário integrar separadamente. O Google busca eliminar essa ineficiência por meio de uma plataforma de comunicação unificada (UCP).

Quando os comerciantes configuram seus sistemas de acordo com o padrão, qualquer agente pode se conectar a eles usando o mesmo método.

O AP2 (Protocolo de Pagamento por代理) é o padrão de autoridade, garantindo quem autorizou o que e qual o limite de valor na transição do reconhecimento à execução do pagamento.

Quando o usuário pressiona o botão de pagamento, a responsabilidade e a autoridade são claras. Mas, quando um agente paga em nome do usuário, a delimitação de autoridade e responsabilidade fica ambígua. O AP2 registra a instrução inicial do usuário como um contrato digital inviolável (autorização). O agente só pode agir de acordo com essa instrução; após a transação, o sistema mantém um registro rastreável de quem autorizou quais ações e quando.

Resumindo, se o UCP é o padrão de descoberta, o AP2 é o padrão que garante a responsabilização na transação.

Negócio principal

O faturamento atual do Google vem de duas grandes fontes: publicidade e computação em nuvem. Até 2025, a receita de publicidade atingirá US$ 262,7 bilhões, e a de nuvem, US$ 58 bilhões, totalizando a maior parte dos aproximadamente US$ 400 bilhões de receita total.

O problema é que o cenário de mercado está mudando. À medida que os consumidores começam a delegar suas compras a agentes de IA, em vez de digitar palavras-chave na busca, o modelo atual de anúncios de pesquisa enfrenta ameaças. Os investimentos do Google em UCP e AP2 refletem essa preparação para a transformação futura.

O Google está levando o modo de IA ao próximo estágio na busca. Inicialmente uma camada de perguntas e respostas, ela evoluirá para um agente que executa compras em nome do usuário. Assim que os comerciantes se juntarem à plataforma unificada de consumidores (UCP) e listarem seus produtos, esses produtos passarão a fazer parte do escopo de transações do agente.

• Publicidade: a exibição de anúncios passa de descoberta para recomendação. Os agentes comparam produtos com base nas condições do usuário; os comerciantes pagos aparecem no topo dos resultados de busca. Parece uma recomendação natural, mas na verdade, os anúncios agora estão na fase de recomendação. Os anunciantes reduzem seus investimentos na fase de baixa conversão; o Google obtém maior receita de publicidade por transação.

• Forma de pagamento: o Agentic Checkout baseado em AP2 permite que o usuário confirme uma única vez para concluir o pagamento. O Google Pay torna-se o canal de pagamento, cobrando uma taxa por transação. Transações por代理 são mais rápidas e frequentes do que as manuais. Pequenas taxas acumulam-se em receitas consideráveis.

• Computação em nuvem: uma possibilidade, mas ainda não uma fonte de receita. Os comerciantes que processam transações por代理 precisam de inferência de IA, armazenamento de dados e integração de API. Se essas demandas migrarem para o Google Cloud, a receita de nuvem crescerá com o ecossistema de代理.

Perspectivas

A vantagem do Google está na sua rede existente.

O Google liderou a era da internet e construiu uma infraestrutura de pagamento quase completa, incluindo Google Pay e uma vasta base de comerciantes. Na era da IA, também lidera com a plataforma Gemini, demonstrando agudeza na inovação tecnológica. Além disso, mantém canais de interação com os usuários por meio do Android e do navegador Chrome.

Se UCP e AP2 forem amplamente adotados, os usuários poderão realizar toda a jornada de compra dentro da infraestrutura do Google. Os comerciantes também se integrarão naturalmente. Os sistemas atuais são voltados para humanos, enquanto UCP e AP2 são feitos para agentes. Comerciantes que não se conectarem ficarão em desvantagem frente aos concorrentes que já estão na rede.

Para os comerciantes, aderir a UCP e AP2 é o caminho de menor resistência para alcançar compradores.

O Google já fez algo semelhante antes. Em 2008, abriu o código do Android. Fabricantes aderiram, o número de usuários disparou, e a infraestrutura do Google, como a loja Play e o Google Pay, foi construída com base nisso. Resultado: o Google, sem fabricar celulares, tornou-se o maior beneficiado do mercado móvel.

Assim que as transações por代理 se consolidarem, é provável que o Google repita essa estratégia. Usuários e comerciantes transacionam na infraestrutura do Google, e a empresa lucra em cada etapa do processo.

OpenAI Group PBC

Tecnologia central

A OpenAI, em parceria com a Stripe, desenvolveu o ACP (Protocolo de Negócios por代理), lançado em 29 de setembro de 2025.

O ACP é um protocolo open source que permite aos agentes usar o sistema de pagamento do comerciante e comprar produtos em nome do usuário. Ele concede permissões por meio de uma estrutura de quatro partes: 1) comprador, 2) vendedor, 3) agente, 4) provedor de pagamento.

A questão central do ACP é: “Qual o nível de permissão de pagamento que deve ser concedido ao agente?” Em teoria, passar as informações do cartão bancário do usuário ao agente permite que ele pague a qualquer momento, a qualquer valor, a qualquer comerciante. Mas agentes mal treinados podem fazer compras desnecessárias repetidamente, e sessões sequestradas podem ser maliciosamente exploradas.

O ACP resolve esse problema com o pagamento delegado. As informações reais do cartão do usuário nunca são transmitidas ao agente. Em vez disso, o provedor de serviços de pagamento (como Stripe) recebe os dados do cartão e gera um token descartável, que o agente só pode usar. Esse token possui quatro restrições:

• Pode ser usado em quais comerciantes?

• Limite máximo de pagamento

• Quando expira

• Para qual sessão de checkout ele é válido?

Assim, mesmo que o agente falhe ou seja sequestrado, o dano fica limitado àquela única transação de compra.

Negócio principal

A receita atual da OpenAI vem de três grandes pilares. Até 2025, a receita anual (com base na receita recorrente anual) deve atingir cerca de US$ 20 bilhões, sendo que aproximadamente 85% vêm das assinaturas do ChatGPT. O restante vem de taxas de uso da API e contratos empresariais. Trata-se de um modelo de assinatura que cresce linearmente com o número de usuários.

O problema é que essa estrutura já está próxima de um gargalo. Enquanto a OpenAI ainda disputa assinantes com Claude e Gemini, seu crescimento depende de quantos novos usuários consegue atrair. O ACP é uma tentativa de romper esse limite. Além da assinatura, cobra-se uma taxa por transação. O crescimento depende tanto do número de usuários quanto do número de transações, acumulando-se em camadas.

Em setembro de 2025, a OpenAI lançou o Instant Checkout, que permite pagamentos dentro do ChatGPT. Essa solução cobra 4% de taxa por transação para comerciantes Shopify. Mas a sincronização de estoque em tempo real, infraestrutura de impostos e baixa taxa de conversão dificultam seu avanço.

Os comerciantes resistiram, alegando que é difícil lidar com variáveis complexas como status de estoque, impostos e atualização de preços diretamente no ChatGPT. A Walmart revelou que a taxa de conversão via ChatGPT é apenas um terço da sua loja oficial.

Em março de 2026, a OpenAI interrompeu o Instant Checkout, devolvendo a funcionalidade de pagamento aos aplicativos e sistemas dos comerciantes, limitando o papel do ChatGPT à descoberta de produtos.

Isso não é uma retirada, mas um ajuste estratégico. A aquisição do aplicativo de finanças pessoais Hiro Finance deve desempenhar papel-chave nesse ajuste. O plano é aprimorar os modelos de análise de consumo, gestão de dados financeiros, além de infraestrutura de estoque, impostos e detecção de fraudes, para reentrar no mercado de pagamentos internos.

Uma vez estabelecido esse ecossistema, a OpenAI realiza sua visão inicial: o ChatGPT se torna o ponto de partida para cada transação, pavimentando o caminho para o modelo de comissão intermediária.

Perspectivas

Ao contrário do Google, a OpenAI precisa competir com uma única plataforma, o ChatGPT. Sua estratégia é deixar o pagamento, o cumprimento de pedidos e o gerenciamento de clientes para os comerciantes, enquanto o foco da OpenAI é na descoberta de produtos.

O sucesso da OpenAI depende de atender às necessidades tanto de comerciantes quanto de consumidores. Para os comerciantes, casos como o Walmart, que integra profundamente ofertas e pagamentos ao ChatGPT, devem continuar a crescer. Para os consumidores, as recomendações do ChatGPT precisam se converter em compras reais. Se uma parte falhar, a outra também ficará parada. Se poucos comerciantes aderirem, a variedade de produtos será limitada; se a taxa de conversão for baixa, os comerciantes retirarão seus investimentos.

A OpenAI não tem recursos como o Google para usar outros ativos na disputa.

No final, o domínio da OpenAI na área de compras dependerá de o ChatGPT substituir o ponto de partida das compras, assim como fez com as buscas. Como a Google também está competindo pelo mesmo espaço com o projeto Gemini, esse será o maior desafio para a OpenAI.

Visa (V)

Tecnologia central

Mesmo na era dos agentes, a Visa está decidida a manter sua posição como “meio de pagamento mais utilizado”. Para se adaptar ao pagamento por代理, a Visa optou por abrir sua rede de pagamento existente aos agentes.

Em abril de 2025, a Visa lançou o conjunto de soluções Visa Intelligent Business. O Visa Intelligent Business inclui quatro componentes que permitem aos agentes fazer pagamentos como pessoas físicas.

Esses quatro componentes têm em comum o fato de a Visa não participar diretamente da disputa de protocolos.

A API de agentes é uma tecnologia própria da Visa, ativada ao usar o cartão Visa. Já o Intelligent Commerce Connect (ICC) é uma estratégia de aceitar múltiplos protocolos simultaneamente.

Negócio principal

A receita atual da Visa vem principalmente de taxas de pagamento com cartão de crédito. Até 2025, a receita deve atingir cerca de US$ 40 bilhões, com volume de transações de US$ 14 trilhões. O Visa Intelligent Business, por si só, não gera receita independente; é uma base estratégica para manter a estrutura de receita atual na chegada da era dos agentes.

A fonte de receita permanece a mesma.

Primeiro, as taxas de pagamento. Seja o agente que aciona o pagamento ou o usuário que realiza a operação, para a Visa é igual. Desde que o pagamento passe pela rede Visa, há uma taxa de cartão. Essa é a razão de a Visa ter criado a conexão Intelligent Commerce (ICC), que é compatível com outros protocolos de pagamento.

Independentemente do protocolo, se o pagamento for feito com cartão Visa, haverá uma taxa.

Segundo, as taxas de infraestrutura de tokens. Sempre que uma transação usa um token emitido por uma das cinco principais APIs de agentes, a Visa processa a conversão de credenciais e a autenticação. Quando provedores de pagamento como Stripe (PSP) ou plataformas de IA usam esse serviço de token, a Visa cobra uma taxa de uso da rede. A camada de tokens construída sobre o cartão torna-se uma nova fonte de receita na era dos agentes.

Por fim, a estratégia da Visa não é vencer a disputa de protocolos, mas cobrar de todos os participantes (vencedores ou perdedores). Para o comprador, a Visa estabeleceu parcerias com plataformas de IA como OpenAI, Anthropic e Perplexity. Para o vendedor, colabora com plataformas de comércio eletrônico como Shopify e provedores de pagamento como Stripe (PSP). Independentemente do rumo das transações por代理, a Visa estará presente em ambos os lados.

Perspectivas

A visão da Visa pode ser resumida em uma frase: ao invés de competir com seus próprios protocolos, ela prefere se tornar uma infraestrutura de pagamento que aceita todos eles.

Essa estratégia é crucial, pois a posição da Visa difere radicalmente de outros participantes. Google, OpenAI e Coinbase estão envolvidos em uma disputa para estabelecer seus próprios protocolos como padrão. AP2, ACP ou x402 precisam se tornar padrão em seus ecossistemas para maximizar lucros. Essa disputa de protocolos é quase um jogo de soma zero.

Em contraste, a estratégia da Visa é que, desde que o pagamento seja feito por sua rede, o protocolo final não importa. O vencedor da disputa de protocolos é irrelevante para a Visa. Ela lucra ao colaborar com o vencedor, mesmo que o mercado mude para outros protocolos.

Essa estratégia de “abraçar” não é uma “concessão”, mas a posição mais vantajosa para a Visa. A razão é que a Visa já possui 4,8 bilhões de cartões e 150 milhões de comerciantes. Só com essa força, pode fazer essa escolha.

Por outro lado, há uma variável: as stablecoins. Se os agentes começarem a pagar diretamente na blockchain, bypassando a rede Visa, ela perderá sua principal fonte de receita de taxas. A Visa já adquiriu a Bridge, lançou cartões com stablecoins e participa como validadora na cadeia de stablecoins pura Tempo, para mitigar esse risco.

Para que essa estratégia de “abraçar” funcione, o pagamento precisa passar pela infraestrutura da Visa. Stablecoins são a única ameaça potencial a esse pré-requisito.

No final, a razão de a Visa não tentar vencer a disputa de protocolos é clara. Manter sua posição como maior beneficiária na era dos agentes basta. A única questão é: quão rápido as stablecoins conseguirão bypassar a rede de cartões?

Mastercard (MA)

Tecnologia central

A Mastercard adotou uma estratégia semelhante. Mesmo na era dos agentes, ela busca manter sua posição como organização de cartões. A Mastercard decidiu abrir sua rede de pagamento global, presente em mais de 210 países e regiões, para agentes, com uma arquitetura que facilita a integração dos comerciantes.

Em abril de 2025, a Mastercard lançou o Mastercard Agent Payments, seguido por uma ferramenta de desenvolvedor em setembro, e em outubro, o framework de aceitação de pagamentos por代理, consolidando seu sistema de pagamentos por代理.

Esses componentes têm em comum o fato de a Mastercard não tentar liderar o mercado com seu próprio protocolo. Sua estratégia é garantir que, independentemente do rumo do mercado, ela possa intervir na camada de pagamento e autenticação. É semelhante à estratégia “camada de pagamento neutra” da Visa, mas com foco maior na aceitação pelos comerciantes.

O verdadeiro desafio da Mastercard é fazer com que os pagamentos por代理 sejam automáticos, sem que os comerciantes precisem fazer alterações em seus sistemas. Normalmente, ao adotar um novo método de pagamento, o comerciante precisa inserir código em seu site. A Mastercard elimina essa necessidade.

Por meio de uma parceria com a Cloudflare, a Mastercard construiu uma arquitetura na frente do site do comerciante capaz de distinguir automaticamente entre tráfego confiável de agentes e bots maliciosos, permitindo apenas o acesso de agentes confiáveis, sem necessidade de alterar o código do comerciante.

Para comerciantes que desejam integração profunda, há uma via alternativa: conectar seus sistemas diretamente aos principais protocolos de agentes, como MCP, A2A e ACP. Assim, eles podem optar por não fazer nada e aceitar o fluxo padrão, ou conectar-se via protocolo para criar uma experiência personalizada. Em qualquer caso, tudo passa pela Mastercard.

Negócio principal

A receita da Mastercard é bastante simples. Cada pagamento realizado na rede Mastercard gera uma taxa. Até o ano fiscal de 2025, a receita deve atingir US$ 32,8 bilhões, com volume de transações de 175,5 bilhões de operações. Seja por agentes ou por pagamentos pessoais, toda transação na rede Mastercard gera a mesma taxa.

O problema é que os pagamentos por代理 podem bypassar completamente a rede de cartões. Se a liquidação for feita diretamente via stablecoins na blockchain, a Mastercard ficará sem espaço de atuação. Sua estratégia de pagamento por代理 foi criada para preencher essa lacuna.

A Mastercard optou por reduzir a barreira de entrada para os comerciantes. Normalmente, eles precisam inserir código novo em seus sistemas para aceitar um método de pagamento. A Mastercard eliminou essa necessidade.

Por meio de uma parceria com a Cloudflare, ela construiu uma camada na frente do site do comerciante que filtra automaticamente o tráfego proveniente de agentes confiáveis.

Assim, os comerciantes podem aceitar pagamentos por代理 sem operações adicionais. Quanto mais comerciantes aderirem à rede, maior será o volume de transações processadas pela Mastercard.

O modelo de receita permanece o mesmo. Cada pagamento por代理 realizado na rede gera uma taxa. A estrutura é semelhante à de transações com cartão manual, mas com maior velocidade e frequência de pagamento por parte dos agentes. Com o aumento do volume, as taxas se acumulam mais rapidamente.

Para a Mastercard, o crescimento do volume de transações por代理 é uma extensão natural de sua receita de taxas. Não é uma nova linha de negócios, mas uma continuação da arquitetura existente na era dos agentes.

Perspectivas

A visão da Mastercard pode ser resumida assim: assim como a Visa, ela não quer competir na disputa de protocolos, mas dominar a aceitação por comerciantes de agentes.

A estratégia principal é permitir que comerciantes aceitem pagamentos por代理 sem precisar escrever código. A parceria com a Cloudflare efetivamente elimina a barreira de entrada.

O caminho da Visa é semelhante, mas atualmente ela também enfrenta o desafio das stablecoins. Com a aquisição do Bridge e a participação no validador Tempo, sua defesa se amplia. A Mastercard, por sua vez, permanece focada na camada de aceitação dos comerciantes. No momento, essa estratégia de foco único é uma vantagem.

A questão é: por quanto tempo essa estratégia centralizada será sustentável? Se os pagamentos por代理 começarem a ser feitos via stablecoins na blockchain, o volume de transações na rede atual pode cair. A Visa já começou a se preparar para esse risco; a Mastercard ainda não se pronunciou publicamente.

Stripe

Tecnologia central

Ao longo de 15 anos, a Stripe se consolidou como padrão na área de pagamentos online, graças à sua API amigável para desenvolvedores. Para manter essa posição na era dos agentes, a Stripe adotou uma estratégia de construir, sobre sua infraestrutura existente, um canal de pagamento totalmente novo, compatível diretamente com代理.

Em setembro de 2025, a Stripe, em parceria com a OpenAI, lançou o ACP como padrão aberto, e anunciou também seu próprio primitive de pagamento, o SPT (Shared Payment Token).

A pilha de pagamentos por代理 da Stripe é composta por quatro componentes.

Esses quatro componentes têm em comum o fato de que apenas o ACP é um padrão aberto; os demais são tecnologias proprietárias da Stripe. Se o ACP é a “linguagem comum” entre agentes e comerciantes, o SPT é o token de pagamento proprietário da Stripe, responsável pelo fluxo real de fundos.

O fluxo do SPT funciona assim:

1. O usuário diz no ChatGPT: “Compre isso”.

2. A Stripe gera um token de pagamento descartável (SPT).

3. O agente transmite esse token ao comerciante.

4. O comerciante verifica o token e conclui o pagamento.

O número do cartão nunca é entregue diretamente ao agente. A Stripe gera um token único para cada transação (SPT), que o agente só transmite ao comerciante, reduzindo o risco de roubo de dados do cartão. Além disso, comerciantes já usando Stripe podem ativar o pagamento com SPT com uma única linha de código.

Em outras palavras, para comerciantes já integrados à Stripe, essa é a via mais rápida; para aqueles usando outros provedores de pagamento (PSP), é necessário integração separada.

Negócio principal

A vantagem da Stripe é que ela projetou o SPT como um hub, não apenas um token de pagamento simples, permitindo que o pagamento por代理 entre na sua própria ecologia. Assim que um comerciante aceita SPT, seus produtos e serviços relacionados também ficam integrados ao ecossistema Stripe. Uma porta se abre, e quatro portas se conectam.

O funcionamento é o seguinte: ao adotar o SPT para aceitar pagamentos por代理, o comerciante também passa a usar outros serviços da Stripe integrados ao sistema.

• Taxas de pagamento: todas as transações por代理 feitas com SPT seguem a mesma estrutura de custos anterior. A velocidade e frequência de pagamento por代理 são muito maiores do que as manuais. Com o aumento do volume, a velocidade de acumulação de taxas por transação também aumenta. Apesar de o método de pagamento mudar, a estrutura de custos permanece a mesma.

Visa e Mastercard cobram uma taxa única por pagamento na rede deles; após isso, não há mais cobrança. A Stripe, por sua vez, usa o pagamento como porta de entrada para conectar o comerciante ao seu sistema financeiro completo.

Para o comerciante, integrar um único método de pagamento por代理 acaba por vincular seu negócio ao ecossistema completo da Stripe.

Perspectivas

A visão da Stripe pode ser resumida assim: uma estratégia de cobertura total, dominando todos os níveis do pagamento por代理.

A Stripe já estabeleceu uma posição sólida em todos os níveis do pagamento por代理: camada de protocolo (ACP), camada de token de pagamento (SPT) e stablecoins (Tempo). Visa e Mastercard veem as stablecoins como uma ameaça defensiva, enquanto a Stripe enxerga uma oportunidade de contornar as redes de cartões como uma vantagem ofensiva.

Mas há uma questão central: a Stripe pode superar a rede de cartões?

Atualmente, seu modelo de lucro ainda depende da rede Visa e Mastercard. Taxas de processamento (SPT), taxas de pagamento e vendas agregadas aos comerciantes são baseadas na infraestrutura de cartões. Essa estrutura só mudará se as stablecoins realmente substituírem as redes de cartões, mas ninguém sabe quando isso acontecerá.

A Stripe está investindo em ambos os lados. Se a Visa e a Mastercard controlam as rodovias, a Stripe é a maior transportadora na estrada. Tornar-se a maior transportadora é diferente de controlar a rodovia em si.

Primeiro, vamos falar da relação com a OpenAI. O ACP foi desenvolvido em parceria, mas o pagamento instantâneo do ChatGPT é praticamente monopolizado pela Stripe. Se a OpenAI, após acumular tráfego suficiente, criar seu próprio canal de pagamento ou fazer parceria com outros provedores de pagamento (PSP), a Stripe perderá seu maior canal de IA. A relação atual é necessária, mas nenhuma aliança dura para sempre.

Segundo, a abertura do ACP é crucial. Como é um padrão aberto, provedores concorrentes como Adyen e Worldpay (PSP) podem emitir tokens compatíveis. Atualmente, a Stripe domina o mercado, e os comerciantes naturalmente preferem o SPT; mas, se concorrentes lançarem tokens de qualidade similar, o prêmio do protocolo será reduzido rapidamente.

3. Chamadas por pagamento por uso

Como mencionado, o comércio por代理 (Agentic Commerce) é um mercado onde as pessoas decidem o método de pagamento. Já o mercado de chamadas por pagamento por uso (Pay-per-call) é aquele em que o próprio agente atua como pagador. Desde que haja saldo suficiente na conta, o agente realiza a liquidação de forma autônoma. Quando um agente chama a API, dados ou realiza cálculos de outro agente, esse mecanismo é ativado.

Por exemplo, um corretor é solicitado a escrever uma análise de mercado.

1. O usuário solicita ao agente que escreva uma análise.

2. O agente consulta a API do OpenAI e recebe a resposta.

3. Para verificar os dados, ele faz requisições às APIs do Dune e Nansen.

4. O relatório final é enviado para outro agente para revisão.

Um relatório pode envolver dezenas de pagamentos. Mas, ao contrário do comércio por代理, esses pagamentos podem ser precisos até frações de centavo. Em sistemas tradicionais, apenas a taxa de processamento já pode gerar perdas em cada transação. É por isso que o modelo de pagamento por uso depende de stablecoins com taxas extremamente baixas.

Atualmente, há três padrões básicos de infraestrutura para chamadas por pagamento por uso:

• Camada de protocolo: como os agentes expressam intenção de pagamento via mensagem

• Camada de liquidação: qual cadeia realiza a liquidação e qual ativo é usado

• Camada de confiança: quem verifica quem pagou o quê e quais permissões possui.

Coinbase Global, Inc. (COIN)

Tecnologia central

A Coinbase é criadora do padrão x402, que permite aos agentes pagar sem passar pelas redes de cartão.

Em maio de 2025, a Coinbase lançou o protocolo x402, ativando oficialmente o código de status HTTP 402 (necessita pagamento), que até então estava inativo. No mesmo ano, a Coinbase, em parceria com a Cloudflare, criou a Fundação x402, expandindo o x402 para uma camada de pagamento universal.

O x402 é um protocolo de pagamento aberto composto por cinco elementos.

O funcionamento do x402 é simples: ao chamar a API, o servidor responde com um HTTP 402 contendo detalhes de pagamento: valor, endereço do recebedor, ativo e rede. O agente assina a autorização de pagamento com sua carteira, adiciona a assinatura ao cabeçalho da resposta e reenvia a requisição. O servidor, por meio de um coordenador, verifica e liquida o pagamento, retornando o recurso solicitado.

Processo

1. O agente solicita recursos ao servidor.

2. O servidor responde com HTTP 402, incluindo os termos de pagamento.

3. O agente assina a autorização de pagamento com sua carteira e reenvia a requisição, incluindo a assinatura no cabeçalho X-PAYMENT.

4. O facilitador (serviço de verificação e liquidação) valida e transmite a assinatura para a blockchain.

5. Após confirmação da liquidação, o servidor responde com status 200 e o recurso.

A principal diferença do x402 em relação aos sistemas de pagamento atuais é que ele incorpora autenticação de identidade. O agente pode descobrir, pagar e usar novas APIs de forma autônoma, sem intervenção humana.

A atualização V2 amplia o x402 de um protocolo de pagamento por chamada única para uma camada geral, suportando múltiplos tipos de autenticação, sessões e blockchains.

A mudança mais importante é a introdução de sessões baseadas em carteira. A versão V1 exige pagamento a cada chamada; a V2 introduz pagamentos baseados em sessão (usando X login), permitindo que uma sessão seja reutilizada por um período após um pagamento único. Essa mudança permite que cargas de trabalho anteriormente inviáveis, como chamadas de LLM e agentes de múltiplas chamadas, operem na plataforma x402.

Negócio principal

A receita da Coinbase atualmente vem principalmente de taxas de transação. Até 2025, a receita anual deve atingir cerca de US$ 7,2 bilhões, sendo a maior parte proveniente de taxas de negociação de criptomoedas. O x402, por si só, não faz parte da estrutura de receita da Coinbase. Mas esse é o motivo de ela liberar o padrão open source: oferecer uma norma gratuita, e lucrar com a infraestrutura que a suporta.

A estratégia é semelhante à do Google: abrir o Android e ganhar com a loja Play e o Google Pay.

O mercado do x402 difere fundamentalmente de Visa, Mastercard e Stripe. Pagamentos com cartão de crédito cobram US$ 0,30 mais 2,9% por transação. Microtransações, como chamadas API de US$ 0,01, classificação de imagens por US$ 0,005 ou uso de GPU por um minuto por US$ 0,50, não podem existir sobre as redes de cartão.

O mercado do x402 é aquele em que agentes pagam a outros agentes ou provedores de API por serviços, sem que humanos possam apertar um botão de pagamento.

Quando esse mercado futuro se abrir, a Coinbase terá duas fontes de receita.

Taxa de transação básica: o padrão x402 usa a camada de liquidação Base, uma cadeia Layer 2 própria da Coinbase. Cada pagamento x402 gera uma transação na Base, da qual a Coinbase retém uma parte. Com o aumento do volume de transações x402, as taxas na Base e os ativos bloqueados também crescem. O padrão é gratuito, mas a cadeia que o executa é operada pela Coinbase.

Custos de infraestrutura de CDP: cada pagamento x402 exige um intermediário (provedor de pagamento) que verifica se a transação é real e realiza a transferência de fundos. O provedor padrão é operado pela Coinbase, como parte da plataforma de desenvolvedores (CDP). Assim que os desenvolvedores adotarem o x402, naturalmente usarão as ferramentas de CDP: criação de carteiras, patrocínio de gas e análise de dados.

Ou seja, a partir do x402 V2, provedores terceirizados também passarão a ser utilizados. Assim, a capacidade de retenção desses provedores é menor do que o esperado. A verdadeira estratégia da Coinbase é outra: ela otimizou a cadeia Base para o x402, com custos baixos, alta velocidade, e até seu white paper oficial afirma que o x402 funciona melhor na Base.

Resumindo: a Stripe vincula o pagamento ao seu sistema. Em contraste, a Coinbase construiu um canal de pagamento e permite que o pagador pare na zona de descanso da Coinbase (ferramentas de CDP).

Perspectivas

A visão da Coinbase é resumida assim: não é uma disputa para derrotar concorrentes, mas uma corrida para abrir um mercado ainda inexistente o mais rápido possível.

Essa estratégia é crucial, pois o x402 não compete com redes de cartão de crédito. Pagamentos com cartão cobram US$ 0,30 mais 2,9%. Microtransações como chamadas API de US$ 0,01, classificação de imagens por US$ 0,005 ou uso de GPU por um minuto por US$ 0,50 não podem existir sobre as redes de cartão.

Mesmo que Visa e Mastercard aceitem pagamentos por代理, isso é apenas na esfera de compras humanas tradicionais. O mercado do x402 abre uma camada mais baixa: agentes pagam a outros agentes ou provedores de serviço de uma forma que humanos não podem fazer, apertando um botão de pagamento.

O problema é que o mercado de transações entre agentes ainda é pequeno. Para que agentes possam comprar dados, recursos computacionais e trabalhos de outros agentes de forma autônoma, como parte do fluxo de trabalho diário, é necessário que:

• o custo de inferência de LLM seja suficientemente baixo;
• a estrutura de agentes seja amplamente adotada em produção;
• provedores de dados e APIs suportem o protocolo x402.

Não se sabe se o mercado explodirá em seis meses, dois anos ou cinco anos. O sucesso do Coinbase depende de sua dependência de um mercado que ela não controla. A questão é: ela conseguirá manter sua posição como pioneira na construção da infraestrutura de pagamento por代理? E até que ponto resistirá até o mercado se abrir?

Stripe (MPP)

Tecnologia central

A Stripe é a única provedora de pagamento que incorporou seus próprios padrões tanto na camada de pagamento por代理 quanto na de pagamento por uso. Os protocolos discutidos anteriormente, o ACP e o SPT, são baseados em cartões, delegando compras ao agente; enquanto o MPP (Protocolo de Pagamento por Máquina) é um protocolo independente, projetado para o mercado de pagamento por uso, permitindo que agentes paguem por APIs, dados e recursos de computação de outros agentes de forma autônoma.

Foi lançado em 18 de março de 2026, como padrão aberto, em sincronia com o lançamento da mainnet do Tempo, desenvolvido em parceria com a Paradigm.

Semelhante ao x402, o MPP é um protocolo de pagamento aberto baseado no padrão HTTP 402. A diferença principal entre eles é:

Primeiro, a neutralidade de método de pagamento. Embora o x402 seja construído em torno de stablecoins, o MPP pode lidar com stablecoins, cartões bancários ou outros meios fiduciários usando o mesmo protocolo. A Visa estendeu o MPP para pagamentos com cartão bancário, enquanto a Stripe suporta cartões e carteiras digitais em sua plataforma. Os diferentes métodos de pagamento funcionam como plugins, sobre o mesmo protocolo.

Segundo, o suporte a sessões. Quando um agente inicia uma sessão, os fundos na blockchain são carregados de uma só vez. Durante a sessão, os certificados são trocados off-chain, e ao final, a liquidação ocorre uma única vez na blockchain.

Essa diferença é visível na visualização do fluxo: pagamentos pontuais (Charge) são similares ao x402, com uma transação na blockchain; pagamentos contínuos (Session) envolvem duas transações na blockchain — uma na carga inicial e outra na liquidação final — enquanto as chamadas intermediárias usam certificados off-chain.

Essa distinção permite que o MPP atinja uma taxa de throughput de mais de um milhão de transações por segundo.

É como um abastecimento de combustível: uma autorização na bomba no início, e uma cobrança final ao parar. Independentemente do volume, há apenas duas transações. Com essa estrutura, o MPP visa processar mais de um milhão de transações por segundo.

Negócio principal

A Stripe divide o mercado de pagamento por代理 em duas camadas. A primeira é a recomendação manual de produtos aos agentes, já coberta pelo ACP e SPT. A camada alvo do MPP é a próxima: agentes que pagam autonomamente por APIs, dados e recursos de computação de outros agentes. Assim como o x402, ele é voltado ao mercado de pagamento por uso, mas com um design diferente.

O x402 suporta apenas stablecoins, enquanto o MPP aceita cartões bancários, stablecoins e Bitcoin na Lightning Network, criando uma variedade de métodos de pagamento. A lista de parceiros iniciais do projeto Tempo revela as características desse mercado: Anthropic, OpenAI, Deutsche Bank e Visa já aderiram. A extensão do protocolo do MPP é implementada por Visa (cartões bancários), Stripe (cartões e carteiras) e Lightspark (Lightning Network).

A razão é que chamadas de modelos de IA