Acabei de ver algo interessante de Tom Dunleavy na Varys Capital sobre como o investimento em capital de risco mudou completamente nos últimos seis meses. Toda a dinâmica entre VCs e fundadores praticamente se inverteram.

Seis meses atrás, se querias fazer investimento em capital de risco ao nível de semente, precisavas estar constantemente a trabalhar—eventos de networking, podcasts, Twitter Spaces, todo o circo. Estarias em chamadas sem parar, basicamente à caça de negócios. Agora? É o oposto. Desde que tenhas capital disponível, os projetos vêm literalmente até ti. A equação de oferta e procura simplesmente inverteu-se.

O que é impressionante é onde a maioria dos VCs está posicionada neste momento. Segundo Tom, há basicamente três grupos: empresas que já investiram tudo e estão de lado, firmas que avançaram para o mercado de Série A e negócios de fases mais avançadas, ou equipas que estão ativamente a angariar fundos (e a ter dificuldades em fechar). A zona intermédia de investimento ativo em fase de semente? Tornou-se bastante escassa.

Os números contam a história—rodadas de financiamento que costumavam fechar em 2-3 semanas agora demoram 2-3 meses. E o filtro de qualidade é real agora. Imitadores a perseguir a narrativa mais recente, projetos com fundamentos instáveis, já não atraem capital. Isso é, na verdade, saudável para o mercado.

Aqui é que chamou minha atenção: Tom acha que provavelmente há menos de 20 empresas realmente ativas a fazer investimento em pré-semente e semente neste momento. É um número notavelmente pequeno. O que significa que, se és uma dessas empresas com capital e convicção, tens uma vantagem séria na seleção de negócios. Mais tempo para diligência, mais tempo para escolher vencedores em vez de apenas agir rapidamente.

A implicação é bastante clara—2025 e 2026 podem vir a ser janelas de tempo historicamente significativas para o investimento em capital de risco, mas só se essas empresas conseguirem manter a paciência e guardar o capital disponível. As que sobreviverem a esta crise e manterem o capital disponível poderão estar posicionadas para algo especial.