O Banco da Coreia decide manter a taxa de juros inalterada… Acompanhar de perto a guerra no Médio Oriente e os choques económicos

Os membros do Comitê de Política Monetária do Banco da Coreia novamente mantiveram a taxa de referência em 2,50% ao ano em 10 de abril de 2026, ao mesmo tempo que concordaram unanimemente que medidas de resposta devem ser tomadas somente após uma confirmação adicional do impacto da guerra no Oriente Médio sobre os preços internos, crescimento e mercados financeiros.

De acordo com as atas da reunião de decisão sobre a direção da política monetária divulgadas pelo Banco da Coreia em 28 de março, além do governador Lee Chang-yong, os outros seis membros do Comitê de Política Monetária concordaram em manter a taxa de juros congelada. Assim, a taxa de referência permaneceu na mesma nível por sete vezes consecutivas. A decisão sobre a taxa deveria ter considerado simultaneamente as tendências de preços e economia, mas nesta reunião, o conflito militar na região do Oriente Médio rapidamente se tornou uma variável. Como isso pode desencadear oscilações nos preços internacionais do petróleo, matérias-primas e taxas de câmbio, esse fator foi considerado como aumentando a dificuldade na avaliação da política monetária.

Os membros geralmente citaram a incerteza como a principal razão. Um membro analisou que, após a guerra no Oriente Médio, a pressão de baixa no crescimento (fatores que reduzem a economia) aumentou, enquanto a pressão de alta nos preços (fatores que elevam os preços) também se intensificou. Ao mesmo tempo, a volatilidade dos mercados financeiros também se ampliou. Contudo, os membros julgaram que ainda é difícil prever quanto tempo a guerra durará, qual será seu alcance e qual será o impacto na economia doméstica. Portanto, alguns sugeriram que, a curto prazo, deve-se monitorar de perto o desenvolvimento da situação, ao mesmo tempo que se avalia de forma abrangente as tendências de preços básicos, o caminho do crescimento e a estabilidade financeira.

Outros membros também expressaram opiniões semelhantes. Um deles afirmou que, com a evolução da situação no Oriente Médio, o caminho das perspectivas econômicas pode sofrer mudanças significativas; outro declarou que, por ora, é preferível manter uma postura de observação. Isso equivale a dizer que, ao invés de aumentar ou diminuir as taxas de juros precipitadamente, é melhor manter espaço de manobra na política até que os choques externos se confirmem por dados concretos. A explicação é que, uma vez alterada a direção da política monetária, o impacto no mercado como um todo é grande, portanto, diante de choques de oferta como a interrupção no fornecimento de petróleo, gás natural e outros recursos, deve-se agir com maior cautela.

Dentro do Comitê de Política Monetária também surgiu a opinião de que o foco futuro da política deve estar mais na estabilidade de preços. Um membro apontou que, se no primeiro semestre do ano passado o foco foi na recuperação econômica, e até o início deste ano na estabilidade financeira, no curto prazo deve-se concentrar esforços na mitigação da pressão inflacionária. Outro membro analisou que a normalização da cadeia de suprimentos de energia pode levar bastante tempo, e a alta do câmbio também estimulará os preços de importação, trazendo pressões tanto para os preços quanto para a estabilidade financeira. Além disso, esse membro avaliou que a taxa de referência atual está na faixa intermediária da estimativa do juro neutro nominal, e que é necessário tempo para julgar a persistência dos choques de oferta, devendo também acompanhar os efeitos de orçamentos adicionais do governo e as mudanças na política monetária dos principais bancos centrais.

Em suma, as atas desta reunião indicam que o Banco da Coreia está mais focado em confirmar a transmissão dos choques externos, ao invés de alterar imediatamente a direção da política. Se a situação no Oriente Médio se prolongar, levando a oscilações contínuas nos preços de energia internacional e nas taxas de câmbio, a expectativa de redução de juros pode ser adiada. Por outro lado, se o impacto diminuir mais cedo do que o esperado, e a pressão inflacionária for aliviada, o espaço para políticas econômicas também poderá se ampliar novamente. Essa trajetória pode se tornar uma base importante para avaliar qual equilíbrio o Banco da Coreia escolherá entre preços e crescimento no futuro.