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KBRA Atribui AA- à Emissão de Títulos de Receita da Pennsylvania Turnpike Commission, Série A de 2026 e Títulos de Reembolso de Receita da Turnpike, Primeira Série de 2026

Business Wire

Qui, 19 de fevereiro de 2026 às 4:52 AM GMT+9 4 min de leitura

NOVA YORK, 18 de fevereiro de 2026–(BUSINESS WIRE)–KBRA atribui uma classificação de longo prazo de AA- com Perspectiva Estável às Emissões de Títulos de Receita da Pennsylvania Turnpike Commission, Série A de 2026 e Títulos de Reembolso de Receita da Turnpike, Primeira Série de 2026.

Os recursos dos Títulos da Série A de 2026 serão utilizados para pagar ou reembolsar a Comissão por várias despesas de capital previstas no plano de capital de dez anos da Comissão, fazer um depósito obrigatório na reserva de serviço da dívida e pagar os custos de emissão. As necessidades anuais estimadas de serviço da dívida para esta série estão aproximadamente equilibradas com o vencimento final em 1 de dezembro de 2056.

Os recursos dos Títulos de Reembolso da Primeira Série de 2026 serão utilizados, juntamente com outros fundos disponíveis mantidos pelo Fiduciário, para reembolso atual, resgate e quitação de todos ou parte dos Títulos de Receita Sênior da Turnpike da Comissão, Série A-1 de 2016, e pagar os custos de emissão. Espera-se que uma parte desta série seja estruturada como maturidades em série até 1 de dezembro de 2042, enquanto a restante será estruturada como uma maturidade balão em 1 de dezembro de 2033. A maturidade balão será resgatável a par seis meses antes do vencimento em 1 de junho de 2033, após o que a KBRA entende que a Comissão pretende reembolsar e reamortizar este pagamento balão. Conforme permitido pelo Contrato de Emissão, a Comissão planeja calcular a amortização do curto prazo para fins do teste de obrigações adicionais e dimensionamento da reserva de serviço da dívida, refletindo a amortização ao longo do período em que planeja pagar os títulos (FY 2044 a FY 2047) em vez do vencimento legal do balão atualmente oferecido. A KBRA vê a estrutura balão como apresentando certos riscos de acesso ao mercado e liquidez, mas considera o uso moderado dessas estruturas como gerenciável no contexto do planejamento financeiro sofisticado da Comissão, liquidez historicamente forte e acesso ao mercado demonstrado.

Considerações-chave de Crédito

A classificação foi atribuída devido às seguintes considerações-chave de crédito:

Aspectos Positivos de Crédito

O Sistema de Autoestradas é um sistema de pedágio altamente essencial, estadual e regional, com competição limitada.

A Comissão possui autonomia total na definição de tarifas, o que, juntamente com uma gestão financeira prudente e controles, tem apoiado margens fortes e cobertura estável do serviço da dívida.

Desafios de Crédito

As obrigações de operação e manutenção, capital e dívida existente da Comissão, incluindo suas obrigações pendentes sob a Lei 44/89, são substanciais e requerem aumentos anuais de pedágio, cujo efeito cumulativo pode, em algum momento, diminuir a demanda de tráfego, reduzindo as margens operacionais e a flexibilidade financeira.

A emissão planejada de US$ 3,6 bilhões em obrigações seniores, de acordo com o plano de capital de 10 anos, pode pressionar a cobertura de obrigações subordinadas se a demanda de tráfego real for significativamente menor do que o previsto, embora os planos de capital da Comissão permaneçam flexíveis se os volumes de tráfego não corresponderem às previsões.

 






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Sensibilidades da Classificação

Para Melhoria

Uma tendência sustentada de aumento da receita líquida resultando em coberturas de serviço da dívida bem acima das metas da Comissão de 2,0x o serviço da dívida anual na obrigação sênior, 1,30x a dívida total anual de obrigações sênior e subordinadas e 1,20x o serviço da dívida anual de todas as obrigações.

Para Rebaixamento

Uma queda sustentada na receita líquida e nos DSCRs abaixo das metas da Comissão para todas as obrigações.

Para acessar classificações e documentos relevantes, clique aqui.

Metodologias

Finanças Públicas: Metodologia de Classificação de Títulos de Receita de Rodovias, Pontes e Túneis de Pedágio Públicos dos EUA

Metodologia de Classificação ESG Global

Divulgações

Uma descrição de todas as fontes substancialmente materiais utilizadas na preparação da classificação de crédito e informações sobre as metodologias(ies) (incluindo quaisquer modelos materiais e análises de sensibilidade das principais premissas de classificação, conforme aplicável), disponível no Formulário de Divulgação de Informações(s) localizado aqui.

Informações sobre o significado de cada categoria de classificação podem ser encontradas aqui.

Outras divulgações relacionadas a esta ação de classificação estão disponíveis no Formulário de Divulgação de Informações(s) referenciado acima. Informações adicionais sobre políticas, metodologias, escalas de classificação e divulgações da KBRA estão disponíveis em www.kbra.com.

Sobre a KBRA

Kroll Bond Rating Agency, LLC (KBRA), uma das principais agências de classificação de crédito (CRA), é uma CRA de serviço completo registrada na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA como NRSRO. A Kroll Bond Rating Agency Europe Limited está registrada como CRA na Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados. A Kroll Bond Rating Agency UK Limited está registrada como CRA na Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido. Além disso, a KBRA é designada como Organização de Classificação Designada (DRO) pela Comissão de Valores Mobiliários de Ontário para emissores de títulos lastreados em ativos para apresentar um prospecto de forma resumida ou um prospecto de prateleira. A KBRA também é reconhecida como uma Agência de Classificação Qualificada pela Comissão de Supervisão Financeira de Taiwan e é reconhecida pela Associação Nacional de Corretores de Seguros como Provedora de Classificação de Crédito (CRP) nos EUA.

ID do Documento: 1013553

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