Nos últimos dias, voltei a ver alguém usar a curva de oferta de stablecoins para comparar com o fluxo líquido de ETFs, dizendo que "dinheiro fora do mercado entra, portanto deve subir". Em suma, a correlação realmente não equivale a causalidade, a emissão de stablecoins também pode ser resultado de market making, arbitragem entre bolsas, ou até troca por garantia na cadeia, o dinheiro nem sempre realmente entra na compra à vista. Na verdade, o lado dos ETFs parece mais uma "via de conformidade", mas abrir a via não significa que cada transação vá na mesma direção, há também operações de hedge e ajuste de posições, e o ritmo pode ser completamente diferente do on-chain. De qualquer forma, agora estou mais interessado em como o capital se move entre diferentes blockchains e L2, e se a utilização de DA está acompanhando, do que em ficar observando duas linhas subindo juntas e imaginar histórias. Aproveitando, a discussão sobre os limites de conformidade de moedas de privacidade/misturadores está bastante polarizada, sinto que no curto prazo isso tornará a transição de "fora do mercado para on-chain" mais sensível, e quanto mais sensível, mais fácil de ser interpretada de forma excessiva. É isso por enquanto.