Acabei de perceber algo interessante sobre como os EUA finalmente estão avançando na negociação de futuros perpétuos. A CFTC basicamente está dizendo que não vai mais esperar pelo Congresso para resolver a legislação maior sobre criptomoedas — eles vão seguir com seu próprio quadro regulatório.

Então, aqui está o que está acontecendo: a CFTC quer estabelecer futuros perpétuos verdadeiros para ativos de criptomoedas no mercado doméstico. Se você não está familiarizado com o que são futuros perpétuos, eles são basicamente contratos que permitem apostar nos movimentos de preço das criptomoedas sem uma data de expiração. Você pode mantê-los enquanto tiver colateral suficiente na sua conta. Bastante diferente dos futuros tradicionais que expiram numa data definida.

O problema é que, há anos, os EUA vêm perdendo volume de negociação para plataformas offshore na Ásia, Europa e lugares como as Bahamas. Essas exchanges já oferecem futuros perpétuos e eles se tornaram alguns dos produtos de criptomoedas mais negociados globalmente. O presidente da CFTC basicamente disse que os EUA precisam recuperar essa liquidez, o que faz sentido do ponto de vista regulatório.

Por que os futuros perpétuos são tão importantes? Tudo se resume aos traders de varejo. Esses contratos não exigem que você realmente possua a criptomoeda subjacente, então são perfeitos para especulação. Você pode usar alavancagem para amplificar suas apostas — ganhos potenciais maiores, mas também perdas maiores. Essa flexibilidade é a razão de eles terem se tornado uma parte tão grande do volume de negociação global.

Obviamente, há um lado negativo. Quando você usa muita alavancagem e os preços se movem rapidamente, as posições são liquidadas rapidamente. Esse efeito em cascata pode criar turbulência séria no mercado. Críticos se preocupam com traders menos experientes ficando presos nisso. Mas apoiantes argumentam que os futuros perpétuos servem propósitos legítimos, como descoberta de preço e hedge.

A pressão regulatória está acontecendo enquanto o Congresso ainda debate a proposta mais ampla de lei sobre ativos digitais. Sob a administração atual, a regulação de criptomoedas virou prioridade — eles já aprovaram o primeiro quadro federal para stablecoins em julho. Mas aquela lei maior de estrutura de mercado, que esclareceria como diferentes ativos de criptomoedas são regulados, ainda está presa no Senado. Os lobbies da indústria e do setor bancário continuam discordando dos detalhes.

Enquanto isso, a CFTC avança com sua própria autoridade nos mercados de derivativos. Eles estão colaborando com a SEC através do Projeto Crypto, e parece que estão determinados a estabelecer regras para futuros perpétuos. Se conseguirem realmente fazer isso e criar um quadro viável, isso pode trazer de volta muita daquela atividade de negociação offshore sob supervisão dos EUA. Essa é a jogada principal aqui.