Na semana passada, o mercado cambial voltou a estar agitado, assim que a notícia de um cessar-fogo entre os EUA e o Irã foi divulgada, as moedas não americanas reagiram em conjunto. Olhei os dados, o índice do dólar caiu 1,49%, o euro subiu 1,78%, e o dólar australiano subiu ainda mais, 2,47%. Mas essa onda de recuperação pode continuar? Acho que tudo depende de como evoluirá a situação entre os EUA e o Irã.

No lado do euro, os cinco dias de negociação consecutivos de alta foram principalmente devido às expectativas de um acordo de cessar-fogo. Mas o ponto de virada veio — Trump ameaçou bloquear o Estreito de Hormuz, e agora as apostas do mercado na redução de juros pelo Federal Reserve recuaram. Atualmente, a maioria espera que o Fed não corte juros ao longo do ano, com uma probabilidade de apenas 16%. Por outro lado, o Banco Central Europeu, devido ao aumento nos preços de energia, espera-se que aumente as taxas duas vezes neste ano, com a probabilidade de um aumento na reunião de abril chegando a 50%. Mas essa expectativa de aumento de juros não conseguiu pressionar o euro para baixo, principalmente porque há preocupações com o crescimento econômico da zona do euro. Acho que, no curto prazo, a tendência do câmbio euro/renminbi, incluindo o desempenho do euro/dólar, ainda depende de se a situação entre os EUA e o Irã continuará a se agravar. Do ponto de vista técnico, o euro/dólar oscila perto da média móvel de 100 dias; se conseguir se firmar acima dessa linha, pode haver uma chance de testar a resistência em 1,181.

A questão do iene é ainda mais interessante. O dólar/iene chegou a ultrapassar 160, mas recuou após a notícia de cessar-fogo. O problema é que o Japão enfrenta pressão por subsídios de combustível, gastando cerca de 600 bilhões de ienes por mês, e pode ficar sem dinheiro em até três meses. Portanto, a possibilidade de aumento de juros pelo Banco Central em abril diminuiu, com o mercado de swaps overnight mostrando uma queda na probabilidade de aumento de 60% na semana passada para 44%. Se o banco central não aumentar os juros, o iene continuará a se depreciar. Isso significa que, na tendência do câmbio euro/renminbi, a volatilidade do iene também terá impacto indireto. Do ponto de vista técnico, o dólar/iene está acima da média móvel de 21 dias; os touros ainda estão fortes, e se romper a máxima anterior de 160,46, pode continuar subindo, mas se recuar, o suporte fica por volta de 157,5.

O foco desta semana é se a situação entre os EUA e o Irã continuará a se deteriorar, e também os comentários do presidente do Banco do Japão. Se a situação se acalmar, o fluxo de fundos de risco pode sair do dólar, beneficiando o euro e outras moedas não americanas, o que também deve impulsionar o câmbio euro/renminbi. Caso contrário, o dólar pode continuar a se fortalecer.