Interessante estatística saiu este mês. As startups de criptomoedas arrecadaram 883 milhões de dólares em fevereiro, embora o mercado estivesse a mostrar sinais de queda. Segundo a DefiLlama, isso representa uma diminuição de 13% em relação a fevereiro do ano passado, quando a indústria estava em pleno auge e as startups estavam a reunir mais de um bilhão de dólares. Mas o que é interessante - as firmas de venture capital não pararam de trabalhar, apenas mudaram de abordagem.

Andriy Grachov da DWF Labs disse-me algo revelador: no ano passado, era possível captar dinheiro apenas com base na história e numa boa apresentação. Este ano, tudo mudou. Os investidores exigem números reais - receita, utilizadores, provas de que o produto irá superar o ciclo de baixa. A era em que se podia apostar na sorte acabou.

Paradoxalmente, Grachov afirma que os mercados em baixa criam sempre as melhores oportunidades. A DWF Labs fez alguns dos investimentos mais fortes precisamente durante os declínios. Ele destaca três áreas que atualmente movimentam o capital de risco: stablecoins e infraestrutura de pagamentos, inteligência artificial e ferramentas para instituições - conformidade, gestão de tesouraria. Não soa muito sexy, mas é para lá que devem entrar os próximos 500 mil milhões de capital institucional, antes de tocar em qualquer token.

Olhei para os maiores rounds deste mês. Flying Tulip, fundada por Andre Cronje, arrecadou 206 milhões através da venda de tokens. Eles estão a construir o que chamam de um stack financeiro universal - negociação spot, empréstimos, derivativos perpétuos, além do seu próprio stablecoin ftUSD. Um detalhe interessante - a estrutura do ftPUT dá aos detentores de tokens o direito de recompra contínua, para garantir um valor mínimo. O capital é alocado em fontes conservadoras - Aave, Lido - para obter lucros estáveis.

Whop captou 200 milhões da Tether. É uma plataforma de comércio social para bens digitais, que conecta milhares de criadores com 18 milhões de utilizadores. Eles vendem software, cursos, constroem comunidades. A Tether está a integrar o seu Wallet Development Kit para pagamentos em USDT e no novo stablecoin USAT. A Whop quer reduzir a dependência dos bancos tradicionais e acelerar os pagamentos na economia global dos criadores, especialmente em mercados emergentes. O dinheiro será usado para expansão na Europa e Ásia, além do desenvolvimento de ferramentas de IA para comércio.

Anchorage Digital, o primeiro banco de ativos digitais regulamentado federalmente nos EUA, arrecadou 100 milhões da mesma Tether. Isso elevou a sua avaliação para 4,2 mil milhões. A Anchorage atua como emissor regulamentado de USAT, fornecendo infraestrutura institucional para armazenamento, staking, gestão e liquidações. Eles funcionam como uma ponte entre as finanças tradicionais e a blockchain.

No geral, o quadro está claro - o capital de risco não saiu do crypto, mas tornou-se mais exigente. Agora, é necessária uma modelo de negócio real, não apenas uma boa história.