Acabei de ver que o Bitcoin caiu abaixo de 66.000 dólares, e basicamente está oscilando repetidamente entre 65.000 e 66.000 — essa zona psicológica realmente é um pouco perigosa. Curiosamente, o fluxo de ETF à vista nos EUA ainda está positivo — no dia anterior entraram 5445 BTC, e na semana acumulou mais de 13000 — mas o preço simplesmente não consegue subir, esse fenômeno na cadeia é chamado de «entrada sem aumento de preço», na verdade é causado por aqueles que estão presos em posições que vendem na recuperação.

No macro, o sentimento de aversão ao risco é forte, o mercado de ações está em queda, o ouro, por outro lado, atingiu 5200 dólares, essa rotação não é muito amigável para o Bitcoin. O Ethereum foi mais severamente impactado, indicando que, nesse modo de risco, as altcoins são mais suscetíveis a uma limpeza sangrenta. Vejo o índice de Medo & Ganância em apenas 13, indicando um estágio de medo extremo, onde as recuperações muitas vezes são vistas como uma oportunidade de fuga, e não como um ponto de compra real.

Os sinais na cadeia são um pouco delicados. As posições em prejuízo estão próximas de mínimas históricas, o que geralmente indica um fundo, mas também pode ser apenas construção de posições, ainda não suficiente para confirmar uma reversão. A taxa de financiamento tende a ser negativa, com posições curtas aumentando, teoricamente há potencial de short squeeze, mas isso mais serve de combustível do que uma tendência em si. O mais importante é se o BTC consegue voltar a ficar acima da média de custo, e se o fluxo de ETF continua — esses dois fatores juntos seriam uma verdadeira mudança de jogo.

Nos EUA, também há uma luta entre a narrativa de tarifas e riscos fiscais, o que afeta diretamente o dólar, as taxas de juros e o desempenho dos ativos de risco. No curto prazo, o macro é o principal, sem um ambiente estável, até mesmo a recuperação do Bitcoin pode ser revertida. Mas, do ponto de vista institucional, há uma mudança de especulação para construção de infraestrutura (custódia, liquidação etc.), o que ainda oferece suporte a médio prazo.

No geral, a pontuação do indicador é de apenas 24 pontos, indicando um ritmo levemente baixista. Embora os dados de fluxo e sinais de construção sejam bons, falta uma demanda real de spot para validar, e o preço ainda oscila na zona de decisão entre 60K e 70K. Com a liquidez diminuindo na sexta-feira até o fim de semana, podem ocorrer maiores volatilidades, recomendo não comprar na alta ainda, esperar a confirmação de rompimento para entrar.