Acabo de revisar os últimos relatórios operacionais e a bitdeer technologies fez algo bastante incomum: liquidou completamente a sua tesouraria de bitcoin. Passaram de 943,1 BTC para zero numa única semana. Venderam os 189,8 BTC que mineraram mais outros 943,1 que tinham guardados. É uma mudança drástica se comparares com as suas divulgações anteriores.

O que é interessante é o contexto por trás disto. A bitdeer technologies está a levantar $300 milhões em notas convertíveis (possivelmente $345M se expandirem). O dinheiro destina-se a expandir centros de dados, desenvolver capacidades de nuvem IA, e melhorar hardware de mineração. Basicamente, estão a pivotar de serem puramente mineiros para serem fornecedores de infraestrutura híbrida.

Isto reflete o que está a acontecer em toda a indústria mineira. As margens ajustaram-se após o halving, por isso os mineiros estão a procurar novas fontes de rendimento. A MARA Holdings, por exemplo, acaba de adquirir participação maioritária na Exaion, uma empresa francesa de infraestrutura computacional. O movimento é claro: combinar poder de hash com capacidade de IA.

A decisão da bitdeer technologies de liquidar a sua tesouraria de bitcoin sugere que estão a priorizar liquidez para financiar esta expansão. É um trade-off: menos exposição à volatilidade de preço, mas mais capital disponível para crescer. O mercado reagiu vendendo as suas ações quando anunciaram o financiamento, o que mostra que há preocupação com diluição e se realmente conseguem executar bem esta pivot.

A tendência mais ampla é que os mineiros estão a reposicionar-se. Já não se trata apenas de hash rate. É sobre ter infraestrutura de centros de dados e capacidade computacional que possa servir para IA. Alguns estão a reutilizar completamente as suas instalações, outros como a bitdeer technologies estão a ser mais agressivos na captação de capital. A CoreWeave e outros já fizeram mudanças semelhantes.

A questão agora é se estes modelos híbridos realmente geram fluxos de caixa mais estáveis ou se a bitdeer technologies e companhia estão apenas a apostar que a procura por IA computacional continuará a crescer. Veremos como evolui isto nos próximos trimestres.