O aumento após a quarta redução para metade do Bitcoin está a abrandar; analistas: o BTC pode já ter entrado numa “nova normalidade”

O analista Alex Thorn da Galaxy, uma instituição de investimento, aponta que, em comparação com as três últimas fases, o desempenho do bitcoin (BTC) nesta ronda do halving é claramente inferior ao do passado. À medida que a volatilidade do mercado diminuiu e a aprovação dos ETFs spot de acções dos EUA alterou os anteriores impulsos de capital, o mercado poderá já ter entrado num novo “normal”.

O aumento do quarto ciclo de halving do bitcoin está muito abaixo dos registos históricos

A análise do responsável global de investigação da Galaxy, Alex Thorn, mostra que, desde o halving do bitcoin em abril de 2024, a trajectória do preço em curso, em comparação com os ciclos desencadeados em 2012, 2016 e 2020, apresenta uma volatilidade significativamente mais baixa e um potencial de subida mais reduzido. O bitcoin atingiu uma máxima histórica acima dos 125,000 dólares em 5 de Outubro de 2025, mas, face ao preço de cerca de 63,000 dólares aquando do halving de 2024, o aumento foi apenas de 97%.

cycle 4 dramatically underperforming prior cycles

is this the new normal? or is it the new normal (until it isn’t)? pic.twitter.com/Y26fWAz24u

— Alex Thorn (@intangiblecoins) April 19, 2026

Ao rever os dados históricos, o bitcoin disparou cerca de 9,294% no ciclo de halving de 2012, atingindo um máximo de 1,163 dólares; o ciclo de 2016 subiu cerca de 2,950%, com um pico de 19,891 dólares; e, após o halving de 2020, registou-se um aumento de cerca de 761%.

A volatilidade dos preços contraiu-se significativamente; o mercado do bitcoin entra num “novo normal”?

Sobre este fenómeno, Thorn afirmou: «O desempenho do quarto ciclo ficou muito aquém do verificado nos ciclos anteriores.» Ele levantou ainda a questão de saber se isto é efectivamente o novo normal do mercado ou apenas um fenómeno temporário. A volatilidade que tem vindo a diminuir de forma contínua ao longo dos ciclos anteriores de halving do bitcoin indica que os tradicionais impulsos de mercado já tinham mudado há muito. O ciclo de quatro anos talvez já não seja como antes.

(Arthur Hayes fala sobre a inutilidade do ciclo de quatro anos do bitcoin: a impressão acelerada de dinheiro nos EUA e na China coroa o BTC como a moeda rei)

Os ETFs spot dos EUA aceleraram o bull market mais cedo, invertendo o ciclo tradicional de quatro anos do bitcoin

No entanto, alguns intervenientes do mercado têm uma visão diferente desta análise. Os comentadores referem que avaliar apenas o desempenho após o halving ignora as circunstâncias especiais em que já tinham sido atingidos máximos históricos antes do halving de 2024. Em março de 2024 — ou seja, um mês antes do halving de abril — o bitcoin já tinha ultrapassado a barreira dos 70,000 dólares, estabelecendo então uma nova máxima histórica.

O principal catalisador desta subida foi a aprovação formal, em janeiro de 2024, pelo governo dos EUA da listagem de ETFs spot de bitcoin. Os intervenientes do mercado acreditam que esta ocorrência histórica, em que o bitcoin já tinha alcançado máximos históricos antes do halving, criou efectivamente um viés nos dados do desempenho de preços deste ciclo.

Os bancos de investimento de Wall Street optimistas com o bitcoin em 2026, com potencial para atingir 150 mil dólares

Para além da redução no ritmo de subida, também o montante da queda do bitcoin tem vindo a convergir de forma evidente. De acordo com a investigação da Fidelity Digital Assets, à medida que a volatilidade diminui, a correcção do preço do bitcoin torna-se também mais moderada. O analista de investigação da Fidelity, Zack Wainwright, afirmou que, durante os períodos de bear market do passado, as quedas do bitcoin costumavam situar-se entre 80% e 90%.

Ainda assim, recentemente o bitcoin recuou de uma máxima histórica acima dos 125,000 dólares para 60,000 dólares, com uma queda apenas ligeiramente superior a 50%, e espera-se que o preço comece a recuperar gradualmente a partir de 2026. Neste momento, o BTC tem oscilado ao cair do pico de cerca de 78K de sexta-feira passada para perto de 74K. Num relatório, o banco de investimento de Wall Street, Bernstein, refere que a correcção actual do bitcoin não constitui um problema estrutural, mas sim uma oscilação da confiança do mercado, e indica que o preço do bitcoin poderá atingir 150,000 dólares até ao final de 2026.

(JPMorgan lança notas estruturadas de bitcoin: combinando o ciclo de quatro anos e apostando num bull market em 2028)

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