Então tenho vindo a aprofundar-me em investimento em valor recentemente, e há uma métrica que continua a surgir e que, honestamente, mais pessoas deveriam compreender: a relação preço/valor patrimonial. É muito mais simples do que parece, mas pode realmente ajudar a identificar oportunidades verdadeiramente subvalorizadas.

Basicamente, o preço/valor patrimonial é apenas uma comparação entre o que o mercado pensa que uma empresa vale e o valor real dos seus ativos no balanço. Calcula-se dividindo o valor de mercado pelo valor contabilístico do capital próprio. A parte interessante? Quando uma ação negocia abaixo do seu valor contabilístico (P/B inferior a 1), pode realmente estar barata. Mas a palavra-chave aqui é "pode".

Deixe-me explicar primeiro o que significa realmente o valor contabilístico. É essencialmente o que os acionistas receberiam teoricamente se uma empresa liquidasse tudo amanhã - ativos totais menos todas as passivos. Matemática simples, mas revela algo real sobre o que realmente existe lá.

Agora, aqui é que fica útil. Se estiver a comparar o preço/valor patrimonial entre empresas do mesmo setor, pode realmente identificar quais parecem subvalorizadas. Mas há uma ressalva - e isto é importante - uma relação P/B baixa às vezes significa que a empresa está a obter retornos fracos sobre esses ativos. Portanto, não se pode olhar apenas para esse número isoladamente.

Tenho analisado algumas ações que estão a destacar-se em múltiplos critérios. CVS Health é uma que chamou a minha atenção - fundamentos sólidos, projeções de crescimento razoáveis. Depois há a Signet Jewelers, que opera globalmente e tem algumas perspetivas de crescimento interessantes. O Grupo Financeiro KB na Coreia, a Affiliated Managers Group, que gere uma tonelada de ativos, e a PagSeguro Digital, que está a fazer coisas interessantes no setor fintech.

A questão do preço/valor patrimonial é que funciona melhor para negócios com muitos ativos, como bancos, seguradoras, manufatura. É menos fiável para empresas de tecnologia ou serviços que não têm muitos ativos tangíveis no balanço. É preciso analisar múltiplos critérios em conjunto - relação P/E, P/S, taxas de crescimento, níveis de dívida - antes de tomar uma decisão.

O que gosto na utilização do preço/valor patrimonial como parte de um processo de triagem é que obriga a pensar mais cuidadosamente na avaliação. Está realmente a comprar algo barato, ou é barato por uma razão? Essa é a verdadeira questão. E, honestamente, essa disciplina por si só torna importante compreendê-la.