Desempenho diferenciado das três principais companhias aéreas em 2025

Pergunta à IA · Como o setor de logística da China Southern Airlines pode se tornar a chave para reverter prejuízos?

Jornalista do Daily Economic News: Shudong Ni    Editor do Daily Economic News: Bi Luming

Recentemente, Air China (SH601111, preço das ações 7,04 yuan, valor de mercado de 122,8 bilhões de yuan, doravante também referida como Air China), China Eastern Airlines (SH600115, preço das ações 4,54 yuan, valor de mercado de 100,3 bilhões de yuan, doravante também referida como China Eastern), e China Southern Airlines (SH600029, preço das ações 5,93 yuan, valor de mercado de 107,5 bilhões de yuan, doravante também referida como China Southern) divulgaram consecutivamente seus relatórios anuais de 2025. De modo geral, o setor de aviação continua a mostrar sinais de recuperação, com as três principais companhias aéreas registrando crescimento de receita operacional em relação ao mesmo período do ano anterior, e suas escalas de operação praticamente retornando aos níveis de 2019.

Daily Economic News

No entanto, no aspecto de lucros, as três companhias apresentaram uma clara diferenciação: a China Southern foi a primeira a alcançar lucro, marcando sua primeira recuperação anual desde 2020, enquanto Air China e China Eastern ainda permanecem em situação de prejuízo.

Vale destacar que, em 1º de abril, Air China, Xiamen Airlines, China United Airlines e outras companhias aéreas emitiram comunicados ajustando os padrões de cobrança de taxas adicionais de combustível para transporte de passageiros em rotas domésticas. A partir de 5 de abril de 2026 (inclusive), as passagens vendidas terão seus padrões de cobrança de taxas adicionais de combustível ajustados para: trechos de até 800 km (inclusive), com uma taxa de 60 yuans por passageiro; trechos acima de 800 km, com uma taxa de 120 yuans por passageiro. A data de início da cobrança será a data original de emissão do bilhete, e para passagens domésticas vendidas antes de 5 de abril de 2026, se alteradas para após essa data, as taxas já cobradas não serão reembolsadas nem complementadas.

Receitas todas acima de 2019

Em 2025, as receitas da Air China, China Eastern e China Southern foram, respectivamente, 171,5 bilhões, 139,9 bilhões e 182,3 bilhões de yuan, todas superando os níveis do mesmo período de 2019.

Porém, no aspecto de lucros, as três companhias ainda não recuperaram os níveis de rentabilidade de 2019, apresentando diferenças consideráveis. Em 2025, o lucro líquido consolidado da Air China, China Eastern e China Southern foi de -1,77 bilhão, -1,633 bilhão e 857 milhões de yuan, sendo que a China Southern foi a primeira a alcançar lucro, enquanto a Air China e a China Eastern continuam em prejuízo.

De acordo com os relatórios financeiros, o principal fator para a China Southern alcançar lucro primeiro foi o forte suporte do seu setor de logística — a subsidiária controlada, China Southern Logistics, contribuiu com um lucro líquido de 3,575 bilhões de yuan ao longo do ano, trazendo aproximadamente 1,966 bilhões de yuan de receita para a empresa listada, sendo a chave para reverter prejuízos; além disso, o crescimento rápido dos lucros nas áreas de manutenção e reparo de aeronaves também impulsionou a recuperação, permitindo que a China Southern fosse a primeira a obter lucro em um setor sob pressão geral.

A Air China e a China Eastern também possuíam setores de transporte de carga, mas atualmente ambos foram desmembrados e listados separadamente. A China Eastern Logistics foi listada na bolsa de Xangai em 2021, e a China Cargo Airlines foi listada na bolsa de Shenzhen em dezembro de 2024. Li Xiaojin, diretor do Instituto de Economia e Desenvolvimento da Aviação da Universidade de Aviação Civil da China (AIR), acredita que a diferença de lucratividade entre a China Southern e as outras duas companhias é principalmente influenciada pelos negócios de carga e manutenção de aeronaves. Se considerarmos apenas o transporte de passageiros, a performance da China Southern pode ser inferior à da Air China e da China Eastern.

Crescimento rápido nas rotas internacionais

Analisando os relatórios financeiros, uma das características comuns das três companhias em 2025 foi o crescimento acelerado das rotas internacionais. Em termos de número de passageiros transportados em rotas internacionais, todas as três tiveram taxas de crescimento de dois dígitos, muito superiores às rotas domésticas.

Dentre elas, as rotas na região da Ásia tiveram uma recuperação mais destacada, tornando-se uma das principais fontes de crescimento das rotas internacionais. Durante o período do relatório, as três companhias continuaram a otimizar suas redes de rotas, adicionando ou recuperando várias rotas internacionais, com foco na Ásia e em alguns mercados internacionais, como a Air China que abriu ou retomou 12 novas rotas internacionais em 2025.

Em 2025, o número de países que concederam isenção de visto unilateralmente ao nosso país aumentou para 48, e o número de países com isenção mútua de vistos expandiu-se para 29, com o fluxo de entrada e saída atingindo 697 milhões de pessoas, um aumento de 14,2% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde histórico. Nesse contexto, a recuperação das rotas internacionais das três companhias acelerou significativamente, refletindo a melhora no ambiente de turismo internacional.

No entanto, no panorama geral do setor, a operação internacional ainda não recuperou completamente os níveis de 2019. Segundo dados da Administração de Aviação Civil da China, em 2019, o volume de passageiros em rotas internacionais atingiu 139,355 milhões, enquanto em 2025 foi de 117,796 milhões, indicando que ainda há espaço para crescimento.

Li Xiaojin analisa que a baixa recuperação das rotas para a América do Norte se deve principalmente a fatores não relacionados à aviação civil, além do fato de algumas rotas para o Oriente Médio terem sido suspensas. Muitos aviões wide-body foram obrigados a ser utilizados em rotas domésticas e próximas internacionais, enquanto a rede de trens de alta velocidade, cada vez mais densa, aumenta a concorrência, levando a uma situação de “alta demanda, baixa rentabilidade” no setor de aviação civil.

Em termos de volume total de transporte de passageiros, em 2025, as três companhias já superaram os níveis de 2019, com a recuperação do volume praticamente concluída. Contudo, o verdadeiro obstáculo para os lucros reside no nível de receita — as tarifas ainda não retornaram aos níveis de 2019, e o problema de “aumentar a receita sem aumentar o lucro” ainda não foi resolvido de forma fundamental. Segundo Li Xiaojin, a recuperação incompleta do transporte de passageiros pode ser um dos principais desafios enfrentados pelas três companhias aéreas.

(Estagiária Chen Lijing também contribuiu para este artigo)

Daily Economic News