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HONG KONG, 1 de abril (Reuters Breakingviews) - A empresa de ativismo Palliser Capital deu a resposta a uma pergunta que poucos teriam pensado em fazer: o que é que o glutamato monossódico tem a ver com a inteligência artificial? Não há aqui uma explicação convoluta sobre receitas aperfeiçoadas através de aprendizagem automática — é simplesmente que o gigante japonês de temperos Ajinomoto é, ao mesmo tempo, o primeiro grande produtor mundial de MSG e tem uma posição consolidada numa tecnologia-chave adjacente à IA. E faz parte de uma tendência emergente no mercado de 7,6 biliões de dólares que investidores globais estão a aproveitar.

A Palliser estima que a Ajinomoto, fundada em 1907 para vender o potenciador de sabor recém-inventado, estabeleceu uma quota de 95% no setor do filme polimérico isolante padrão da indústria utilizado nos substratos de semicondutores produzidos por empresas como TSMC e Samsung. O ⁠fundo ativista fundado por James Smith anunciou, abre nova aba na terça-feira, que passou a ser um acionista do top-25 da empresa e pediu que o seu objetivo aumentasse em 30% o preço que cobra pelo Ajinomoto Build-up Film, ou ABF.

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E como o ABF representa menos de 0,1% do preço de venda de chips de IA topo de gama que estão a ser usados numa expansão de centros de dados a nível mundial, a Palliser considera que o aumento terá um impacto negligenciável nas vendas finais. Isso, argumenta também, ajudaria a fechar uma diferença de avaliação entre as pouco mais de 30 vezes os resultados a que as ações da Ajinomoto são negociadas e o múltiplo de cerca de 40 detido pelos seus clientes diretos.

O posicionamento da Ajinomoto surge na sequência da aposta recente da Palliser na fabricante japonesa de sanitas Toto (5332.T), abre nova aba, cujo segmento de cerâmicas avançadas produz ferramentas, abre nova aba amplamente utilizadas na produção de chips. O ativista instou as duas empresas a ⁠fazerem melhores ⁠divulgações sobre os seus respetivos negócios relacionados com chips para melhorar as suas avaliações. Isso também poderia ajudar a abrir caminho para desdobramentos (spinoffs) ou operações de “take-private”, como o acordo de 3,2 mil milhões de dólares anunciado na terça-feira entre a KKR (KKR.N), abre nova aba, e o grupo químico Taiyo (4626.T), abre nova aba, o principal fornecedor de tinta para impressão de placas de circuitos.

Esta estratégia cada vez mais padronizada de ativistas e grupos de private equity no Japão é impulsionada pelo reconhecimento de que a contribuição das empresas japonesas para o boom de IA pode proporcionar retornos estratosféricos assim que for totalmente ⁠reconhecida. A Kioxia (285A.T), apoiada pela Bain Capital, multiplicou por dez ao longo de um ano na antecipação da procura dos centros de dados, posicionando a gestora de PE para um pagamento histórico se conseguir sair com elegância daquela posição. ⁠Isso destaca uma grande vantagem para os ativistas, cujas apostas se concretizarão muito mais cedo e os deixarão muito menos ⁠expostos caso o boom de IA falhe.

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Notícias de contexto

• A Palliser Capital anunciou a 31 de março que passou a ser um acionista do top-25 do produtor japonês de temperos Ajinomoto, que o fundo estima que detenha uma quota global de 95% num ⁠filme polimérico isolante utilizado em substratos de semicondutores.
• O fundo ativista fundado por James Smith pediu à empresa que aumentasse os preços do seu Ajinomoto Build-up Film (ABF) em 30% para ajudar a fechar uma diferença de avaliação com os seus clientes na fabricação de substratos, que incluem fornecedores ⁠para empresas como TSMC e Samsung.

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Edição de Antony Currie; Produção de Aditya Srivastav

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Hudson Lockett

Thomson Reuters

Hudson Lockett é o colunista da Ásia da Reuters Breakingviews, em Hong Kong. Antes de se juntar à Reuters em 2024, Hudson passou sete anos no Financial Times, mais recentemente como correspondente de mercados de capitais da Ásia do jornal. Antes disso, foi editor do China Economic Review, em Xangai. Hudson tem licenciaturas em Jornalismo e em Japonês, pela The University of Texas. Fala chinês.

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