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NOVA IORQUE, 1 de abril (Reuters Breakingviews) - Elon Musk está a preparar-se para recalibrar o apelo da audácia. A empresa de foguetes da SpaceX, que o multimilionário recentemente juntou, abre uma nova aba com a sua iniciativa de inteligência artificial xAI, e poderá procurar angariar até 75 mil milhões de dólares no que seria a maior oferta pública inicial do mundo. Apesar da quantia impressionante, os investidores conseguem absorvê-la facilmente. Quanto é que estão dispostos a pagar será o indicador mais importante.

Considere a dimensão. A SpaceX está a visar, segundo um relatório da Bloomberg, abre uma nova aba na semana passada, quase o dobro dos 44 mil milhões de dólares, em termos ajustados pela inflação, que o operador japonês de telecomunicações NTT garantiu na sua IPO recorde de 1987. Entretanto, os mercados acionistas dos EUA já estão a rodar, abre uma nova aba 1 bilião de dólares em ações todos os dias, segundo dados da Cboe Global Markets. Essa profundidade, sugere que os 75 mil milhões são geríveis, mesmo que faça outras empresas adiarem as suas estreias no mercado.

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O apetite parece evidente. Uma oferta privada da SpaceX, em dezembro, duplicou o preço definido seis meses antes. Fundos cotados que proporcionam exposição indireta, abre uma nova aba, dispararam, abre uma nova aba. A empresa também está a considerar uma alocação de 30% a investidores individuais, segundo um relatório da Reuters. Os criadores de índices estão a tentar acelerar, abre uma nova aba a inclusão da ação em principais benchmarks.

O preço, e não a procura, será o fator X. A SpaceX gerou cerca de 8 mil milhões de dólares de EBITDA no ano passado com aproximadamente 15 mil milhões de dólares de receita, reportou a Reuters. A 1,8 biliões de dólares, seria avaliada em mais de 100 vezes as vendas.

Algum entusiasmo, abre uma nova aba é justificado. As ações da Tesla (TSLA.O), abre uma nova aba, o preço das ações ganhou 234 vezes desde a sua IPO de 2010, tornando a empresa de veículos elétricos que Musk lidera com um valor de 1,4 biliões de dólares. A SpaceX pode até ser o melhor negócio: já é lucrativa, graças à rede de satélites Starlink.

Tais ⁠grandes expectativas têm, porém, o hábito de desiludir. As empresas lucrativas com receitas de topo superiores a 100 milhões de dólares ficaram aquém do mercado, abre uma nova aba, em cerca de 3% durante os seus primeiros três anos de negociação, segundo Jay Ritter, professor da Universidade da Flórida que acompanha IPOs nos EUA há décadas. Mesmo no auge da bolha das dot-com, as empresas de tecnologia listadas, abre uma nova aba, a um valor mediano de 49 vezes as vendas.

Desde que a SpaceX definiu o seu alvo para ir a público, o conflito no ⁠Irão empurrou ⁠os preços do petróleo para cima e o índice S&P 500 (.SPX), abre uma nova aba, desceu. Se os novos investidores olharem além da turbulência para apoiar entusiasticamente Musk, isso irá incentivar gigantes de aprendizagem automática como a OpenAI e a Anthropic a prosseguirem os seus próprios ⁠debuts de biliões de dólares, abre uma nova aba, espalhando ainda mais o prémio de exuberância.

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Context News

• A SpaceX apresentou confidencialmente um pedido para uma ⁠oferta pública inicial nos EUA, informou a Bloomberg a 1 de abril, citando fontes não identificadas, e está a considerar um objetivo de angariação de 75 mil milhões de dólares, de acordo com um relatório de 25 de março do serviço de notícias.
• Reportagens anteriores da comunicação social sugeriram que a empresa de foguetes, satélites e inteligência artificial, iniciada e liderada por ⁠Elon ⁠Musk, poderia procurar uma avaliação superior a 1,8 biliões de dólares na sua oferta pública inicial.
• A SpaceX disse a 2 de fevereiro que tinha comprado a sua iniciativa xAI de Musk num acordo que valorizava a empresa combinada em 1,3 biliões de dólares.

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Edição de Jeffrey Goldfarb; Produção de Pranav Kiran

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Sebastian Pellejero

Thomson Reuters

Sebastian Pellejero é colunista dos EUA da Reuters Breakingviews, sediado em Nova Iorque. Escreve sobre temas que abrangem negócios, investimento, mercados e tecnologia. Antes de se juntar em março de 2025, trabalhou como analista de research de equity na BlackRock e como repórter de mercados no The Wall Street Journal, juntamente com passagens pela Bloomberg e pela Debtwire. É licenciado pela Wake Forest University e fala espanhol.

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