Na segunda metade do ano passado, aumentou a sua posição em Zhao Yan New Drug e construiu uma posição em Tebao Biotech. O gestor do fundo China-Europe Fund, Ge Lan, comprou por conta própria fundos de medicamentos geridos de forma independente.

Em finais de 2025, a detenção interna de 3 fundos da China Europe Fund registou uma clara divergência.

Em 31 de março, a diretora de investimentos e gestora de fundos da China Europe Fund, a estrela da gestão de fundos, Ge Lan, que gere 3 fundos de fundos públicos, divulgou os relatórios anuais de 2025, revelando também os seus principais títulos ocultos.

Em termos concretos, tanto a China Europe Healthcare, como a China Europe Healthcare Innovation aumentaram significativamente a posição na Innovent (Zhao Yang) New Pharmaceuticals; além disso, a China Europe Healthcare Innovation voltou também a comprar a Oupaimai (OU Pu Mai), a BoTeng Shares e a Sansheng Guojian, e pela primeira vez iniciou uma posição na Tecent Bio.

Por sua vez, a China Europe Ming Rui New Starting Point voltou a comprar a Hon Hai Precision Industry, a Huayou Cobalt e a Tianqi Lithium, e pela primeira vez iniciou uma posição na China Southern Airlines, na China Southern Airlines e na Luoyang MoYe.

Além disso, o repórter do The Paper notou que, em comparação com os dados dos detentores de unidades divulgados em meados de 2025, os colaboradores internos da China Europe Fund, no segundo semestre do ano passado, fizeram reduções em diferentes proporções nos fundos China Europe Healthcare e China Europe Ming Rui New Starting Point geridos por Ge Lan; entre eles, o China Europe Ming Rui New Starting Point sofreu vendas a descoberto (limpeza integral) por parte dos gestores da empresa e responsáveis departamentais. Em contraste, os colaboradores internos da China Europe Fund e a própria Ge Lan aumentaram a posição na China Europe Healthcare Innovation.

China Europe Healthcare reforça de forma notável a posição em Inke Medical e Innovent (Zhao Yang) New Pharmaceuticals

Atualmente, os 3 fundos públicos geridos por Ge Lan são, respetivamente, China Europe Healthcare, China Europe Healthcare Innovation e China Europe Ming Rui New Starting Point (misto). Entre eles, o produto de maior dimensão é o China Europe Healthcare, fundo que atualmente é gerido conjuntamente por Ge Lan e Zhao Lei.

Em termos concretos, até ao final de 2025, o China Europe Healthcare detinha ações de 130 empresas. De acordo com o que foi divulgado anteriormente nos relatórios trimestrais de 4T de 2025, os principais 10 títulos detidos pelo China Europe Healthcare não sofreram alterações relativamente ao trimestre 3 de 2025, sendo, por ordem: WuXi AppTec (603259.SH), HengRui Medicine (600276.SH), Connex Pharmaceutical (300759.SZ), Tigermed (300347.SZ), BeiLi TianHeng (688506.SH), Qilai Ying (002821.SZ), XinLi Tai (002294.SZ), Hisun Pharmaceutical (002653.SZ), Kelun Pharmaceutical (002322.SZ) e BeiGene-U (688235.SH).

Com base nos dados mais recentes divulgados no relatório anual, os títulos ocultos do China Europe Healthcare também não tiveram alterações de empresas individuais, mantendo-se como as referências já existentes nas posições anteriores. Em termos concretos, as posições ocultas do 11.º ao 20.º lugar são, por ordem: Haisco Pharmaceutical (000963.SZ), Ailesi (688578.SH), HaoYuan Pharma (688131.SH), Zejing Pharma-U (688266.SH), Innovent (Zhao Yang) New Pharmaceuticals (603127.SH), Haitai Medical (688517.SH), TeBaoBio (688278.SH), BAIspin? (301080.SZ), Inke Medical (300677.SZ) e Jiuzhou Pharma (603456.SH).

Entre estas, o China Europe Healthcare reforçou de forma notável a posição em Inke Medical e Innovent (Zhao Yang) New Pharmaceuticals, com aumentos respetivamente de 8270.10% e 1629.99%; além disso, também aumentou a posição em HaoYuan Pharma, TeBaoBio, BAIspin? e Jiuzhou Pharma.

Em contraste, Haisco Pharmaceutical, Ailesi, Zejing Pharma-U e Haitai Medical foram reduzidos em diferentes graus.

O repórter do The Paper notou que, em comparação com os dados dos detentores de unidades divulgados em meados de 2025, os colaboradores internos da China Europe Fund, no segundo semestre do ano passado, reduziram 584.7 mil unidades no fundo China Europe Healthcare (misto). Ao mesmo tempo, o intervalo do número de unidades detidas por gestores superiores da China Europe Fund e responsáveis pelo investimento e pela área de pesquisa em China Europe Healthcare (misto) A também passou de “100.000-500.000 unidades” para “0-100.000 unidades”; o intervalo de unidades detidas por Ge Lan e Zhao Lei manteve-se inalterado em “500.000-1.000.000 unidades”.

China Europe Healthcare Innovation inicia pela primeira vez posição na TeBaoBio

Vejamos agora a China Europe Healthcare Innovation, que é igualmente um fundo temático de medicamentos. Este fundo continua a ser gerido apenas por Ge Lan.

No que toca a ajustes de carteira e troca de ações, no segundo semestre de 2025, a China Europe Healthcare Innovation recomprou a Innovent (Zhao Yang) New Pharmaceuticals em ações A e H, a Oupaimai (688293.SH), a BoTeng Shares (300363.SZ), a Sansheng Guojian (688336.SH) e, pela primeira vez, iniciou posição na TeBaoBio (688278.SH).

Além disso, HengRui Medicine (600276.SH) e XinLi Tai (002294.SZ) foram reduzidos em diferentes graus.

Ao contrário de China Europe Healthcare (misto), no segundo semestre de 2025, os colaboradores internos da China Europe Fund aumentaram 203.7 mil unidades no China Europe Healthcare Innovation; em paralelo, a própria Ge Lan viu o intervalo de unidades detidas em ações A da China Europe Healthcare Innovation passar de “500.000-1.000.000 unidades” para mais de 1.000.000 unidades.

China Europe Ming Rui New Starting Point recomprou a Hon Hai Precision Industry

Comparativamente às 2 anteriores, o setor ao qual pertencem os 10 primeiros ativos detidos pela China Europe Ming Rui New Starting Point não se limita à área farmacêutica.

De acordo com os dados mais recentes divulgados no relatório anual, no segundo semestre de 2025, a China Europe Ming Rui New Starting Point voltou a recomprar a Hon Hai Precision Industry (601138.SH), a Huayou Cobalt (603799.SH) e a Tianqi Lithium (002466.SH), e pela primeira vez iniciou posição na China National Aviation Corporation (601111.SH), na China Southern Airlines (600029.SH) e na Luoyang MoYe (603993.SH).

Além disso, a China Europe Ming Rui New Starting Point também aumentou a posição em Guizhou Moutai (600519.SH), Shanghai Dianji (002463.SZ) e Cambricon (688256.SH). Entre elas, a taxa de aumento de Ge Lan em Shanghai Dianji foi tão elevada quanto 14482.71%.

Vale mencionar que, no segundo semestre de 2025, os gestores séniores da China Europe Fund e os responsáveis pelo investimento e pela pesquisa venderam totalmente as participações da China Europe Ming Rui New Starting Point; até ao final do ano passado, a participação de Ge Lan neste fundo também caiu de “100.000-500.000 unidades” para “0-100.000 unidades”, e o total das reduções efetuadas pelos colaboradores internos da China Europe Fund foi de 162.87 mil unidades.

Ainda confiam na cadeia de abastecimento de medicamentos inovadores

Em perspetiva de 2026, no relatório anual de 2025, Ge Lan afirmou que continua a ter confiança na cadeia de abastecimento de medicamentos inovadores, e simultaneamente acompanha a reviravolta do impasse na medicalização do consumo, bem como a industrialização do fabrico nacional de dispositivos médicos e a sua expansão para o exterior.

Ge Lan indicou que o setor de medicamentos inovadores deverá continuar a ser a linha principal do investimento na indústria. Em termos de tendências industriais, as principais empresas domésticas de medicamentos inovadores já acumularam uma vasta experiência em autorização internacional; os ativos centrais receberam um reconhecimento elevado por parte de empresas farmacêuticas internacionais, e a expansão de BD para o exterior poderá continuar a atravessar o ano todo. Além disso, após a normalização das transações de BD, o mais importante passa a ser a verificação gradual do valor global dos produtos após a transação; isso depende da velocidade de avanço clínico a nível global, da qualidade de publicação dos dados e da evolução do panorama competitivo.

Ao mesmo tempo, Ge Lan acredita que a indústria de outsourcing de I&D farmacêutico deverá manter a tendência de retoma. Com a febre da expansão de medicamentos inovadores domésticos para o exterior e o aumento da atividade no mercado primário, o ambiente de financiamento de biofarmacêuticos deverá melhorar continuamente, e a procura do setor tem potencial para continuar a subir. As encomendas em mãos das empresas mantêm-se em níveis elevados, os preços das encomendas estabilizam e, em alguns domínios, aparecem sinais de recuperação de preços; os relatórios das empresas poderão melhorar.

“A área de dispositivos médicos tem potencial para chegar ao ponto de viragem de resultados em 2026.” disse Ge Lan. A conjugação de dois motores—fabrico doméstico e expansão para o exterior—poderá remodelar o panorama competitivo. No setor de equipamentos médicos, o ritmo de licitações e concursos tende a ser estável; após algumas empresas concluírem a redução de inventários, os resultados poderão entrar numa fase de recuperação. Materiais de consumo ortopédicos, diagnóstico in vitro e outros mercados no exterior vão progressivamente tornando-se uma segunda curva de crescimento; a tendência de diversificação dos destinos de expansão para o exterior e de deslocação das categorias para maior valor acrescentado deverá continuar. As áreas de medicina por IA e interfaces cérebro-máquina estão a evoluir rapidamente; a interface cérebro-máquina já entrou num momento crítico de transição das melhorias técnicas para a comercialização. Beneficiando do planeamento de políticas e da implementação de padrões, o processo de industrialização poderá acelerar.

Além disso, Ge Lan afirmou que a área de medicina do consumo tem potencial para assistir a uma reviravolta no impasse. Após longos ajustamentos, com a recuperação gradual da confiança do consumo, áreas como oftalmologia, odontologia e medicina estética deverão recuperar. As empresas líderes podem recuperar graças às vantagens de marca e de serviços. No contexto da economia para seniores, há um enorme potencial de crescimento do consumo em áreas como reabilitação e cuidados, e gestão de doenças crónicas.

“No geral, o papel da indústria farmacêutica e de saúde da China na esfera global está a passar de seguir para liderar; a expansão internacional de medicamentos inovadores, a retoma do outsourcing de I&D, a fabricação doméstica e a expansão de dispositivos médicos, e a recuperação da medicina de consumo continuarão a ser as principais forças motrizes da indústria. Mantemos o enquadramento de investimento de longo prazo em valor e continuaremos a concentrar-nos no planeamento das áreas relacionadas, com a esperança de proporcionar aos investidores retornos de investimento de longo prazo.” disse Ge Lan.

(Fonte: The Paper)