As ações da American Express são baratas, mas isso torna-as uma compra agora?

American Express (AXP 0,05%) não tem sido o comboio rápido para a riqueza em 2026. As ações do gigante do cartão de crédito estão a cair quase 21% desde o início do ano, uma queda notavelmente mais acentuada do que os 4% de baixa do índice de referência S&P 500.

Não é culpa da empresa. Hoje em dia, muitos investidores temem como o progresso implacável da inteligência artificial (IA) pode afetar negativamente negócios tradicionais como a Amex. Acho que eles estão a subestimar temporariamente o poder da empresa, bem como o apelo e utilidade duradouros dos seus cartões.

Agentes da fortuna

Pode parecer exagero preocupar-se que a IA possa esgotar os fundamentos de uma potência financeira bem estabelecida como a American Express. No entanto, há uma lógica nisso — modelos de IA “agentes” de próxima geração podem hipoteticamente ser encarregados de encontrar o preço mais baixo para um bem ou serviço. Esse processo certamente incluiria reduzir ou eliminar o máximo possível de taxas.

Fonte da imagem: Getty Images.

Aex e outros gigantes dos cartões, como Visa e Mastercard, arrecadam bilhões de dólares em taxas de transações feitas com os seus cartões. A preocupação é que esses rios possam secar porque os agentes de IA usam métodos de transação de baixo custo (ou até gratuitos), como as criptomoedas stablecoin mais populares.

É quase indiscutível que a IA será uma força disruptiva — em alguns casos, até destrutiva — no mundo dos negócios. Mas acho que os gigantes dos cartões, especialmente a Amex, têm barreiras suficientemente amplas para resistir à força que a IA trará.

Primeiro, quando bem gerido, um cartão de crédito (ou qualquer forma de dívida, pensando bem) é uma ferramenta importante e poderosa. Pense numa compra com esse plástico como um empréstimo instantâneo que você não precisa pagar de imediato, podendo levar dias ou semanas. Um agente de IA a trabalhar para obter o menor preço possível provavelmente usará um instrumento que não seja dívida, ou seja, o consumidor precisará de fundos disponíveis… e debitá-los imediatamente.

Segundo, um dos grandes pontos de venda dos cartões Amex é o extenso programa de recompensas ao qual os titulares têm acesso. Quanto mais os titulares (ops, a Amex chama esses clientes de “membros”) gastarem, mais acumulam em recompensas. Estas podem ser substanciais — há muitas histórias de viajantes felizes financiando viagens a destinos atrativos através do programa.

Hoje em dia, programas semelhantes são comuns no mundo dos cartões de crédito (embora tenha que dizer que levou anos, se não décadas, para muitos emissores chegarem perto das Recompensas da Amex), assim como recompensas em cashback. Portanto, os benefícios são uma barreira por si só, não só para a Amex, mas também para os emissores terceiros por trás dos programas Visa e Mastercard.

Por fim, há o prestígio que a Amex carrega, que é um fator importante na atratividade dos seus cartões de alta gama, pelo menos.

Após todos esses anos, o Cartão Centurion da Amex (também conhecido como The Black Card) continua a ser a ferramenta de transação definitiva para muitos consumidores. É amplamente aceito, não há limite, a lista de benefícios é longa, e há prestígio em tê-lo na carteira. Essa reputação foi construída ao longo de um vasto período de tempo, e duvido que esteja sob ameaça séria até mesmo pelos agentes de IA mais avançados na caça de boas ofertas.

Expandir

NYSE: AXP

American Express

Variação de hoje

(-0,05%) $-0,15

Preço atual

$294,78

Dados principais

Capitalização de mercado

$203B

Variação do dia

$291,00 - $296,48

Variação em 52 semanas

$220,43 - $387,49

Volume

194K

Volume médio

3,5M

Margem bruta

60,65%

Rendimento de dividendos

1,11%

As barreiras irão sustentar a American Express

Acho que o pior cenário é que esses modelos de IA desenvolvam serviços de caça a preços que possam cortar as taxas anuais que a Amex e outros emissores às vezes cobram pelos seus produtos de prestígio (por exemplo, os dois cartões Chase Sapphire do JPMorgan Chase). Essas taxas podem ser elevadas, e se a competição digital ficar mais acirrada, os emissores podem precisar cortá-las ou até eliminá-las.

Felizmente, elas não são essenciais para o negócio dessas empresas. Novamente, essas taxas de backend — que não são pagas diretamente pelo cliente, mas canalizadas para o emissor e processadores de transações — são onde está a ação real. Nota: No caso da Amex, ela também funciona como emissora, gerando receita ao cobrar juros sobre os saldos dos seus membros.

Assim, com a Amex, acho que podemos esperar uma continuação do desempenho superior. Dada a sua abrangência e tamanho, ela consegue crescer seus fundamentos a taxas impressionantes, um testemunho da eficácia do seu modelo de negócio. Em 2025, a receita anual aumentou 10% em relação ao ano anterior, chegando a quase $19 bilhões, enquanto o lucro líquido principal subiu 13%, para quase $2,5 bilhões, com uma margem líquida invejável de 13%.

Pelo menos, os analistas não parecem temer um apocalipse de IA para a Amex em breve. A previsão de crescimento da receita total para este ano é de 9%, enquanto o lucro líquido por ação deve crescer 14%.

Portanto, sim, a Amex é uma ação de valor atualmente após a recente venda — e, duplamente, é uma compra para mim.