#比特币现货ETF A saída líquida de 4,57 bilhões de dólares dos ETFs de spot merece uma análise cuidadosa. Vamos decompor os detalhes: a saída de 3,48 bilhões de dólares em novembro corresponde exatamente ao período de queda de 20% no preço do Bitcoin, o que indica que a reação de aversão ao risco por parte das instituições durante a queda de preço foi bastante direta. Embora a saída em dezembro tenha desacelerado para 1,09 bilhões de dólares, combinando com os dois sinais de uma saída líquida contínua de 900 milhões de dólares e a taxa de base de futuros abaixo do nível neutro, o sentimento do mercado ainda não virou de verdade.

Mais importante ainda é a estabilidade na demanda de alavancagem longa — isso deveria ser uma ocorrência comum durante uma recuperação, mas ainda assim permaneceu contida quando o Bitcoin voltou a 90.000 dólares, indicando que os grandes investidores não confiam na sustentabilidade dessa alta. A negociação de prêmios de opções de venda confirma ainda mais que os traders profissionais estão protegendo-se contra riscos de baixa.

O ponto de atenção agora é: se o fluxo de fundos institucionais continuar a sair ou permanecer neutro, essa recuperação pode facilmente se transformar em uma armadilha de compra. O próximo passo é monitorar se os ETFs de spot realmente terão uma mudança para entrada líquida, pois esse será o sinal de uma verdadeira recuperação do sentimento do mercado.