Qual é o panorama do valor da moeda continental até 2026? O renminbi está a valorizar-se, aproveite as oportunidades de negociação cambial

O Renminbi inicia um novo ciclo de valorização, atingindo quase 14 meses de máximos no final do ano

A trajetória do câmbio do Renminbi em 2025 apresenta uma mudança clara. Com a redução de taxas pelo Federal Reserve no final do ano, a cotação do dólar em relação ao Renminbi ultrapassou a marca de 7.05, subindo até 7.0404, atingindo o maior valor em quase 14 meses. Essa mudança tem um significado importante — o ciclo de depreciação do Renminbi frente ao dólar, que durou três anos consecutivos desde 2022, chega ao fim oficialmente.

Ao revisar o desempenho do ano, o Renminbi oscilou em uma faixa dentro do intervalo de câmbio do dólar, com o mercado onshore variando entre 7.04 e 7.3, acumulando uma valorização de cerca de 3% ao longo do ano; no mercado offshore, a volatilidade foi maior, operando entre 7.02 e 7.4. Por trás dessa resiliência, refletem-se mudanças sutis na valorização da moeda chinesa — a suavização do cenário comercial externo, ajustes nas expectativas econômicas internas, ambos contribuindo para a recuperação do Renminbi.

Três fatores principais impulsionam a valorização da moeda chinesa

Vários bancos de investimento internacionais concordam em otimizar as perspectivas do Renminbi, com uma lógica central apontando para três grandes fatores de apoio:

Resiliência contínua das exportações chinesas — Apesar das incertezas no comércio global, os produtos chineses continuam competitivos no mercado internacional, aumentando a demanda por ativos denominados em Renminbi por investidores estrangeiros.

Estrutura do dólar em declínio — Nos primeiros seis meses de 2025, o índice do dólar caiu de 109 para 98, uma queda de quase 10%, atingindo o desempenho mais fraco desde os anos 1970. Embora tenha se recuperado em novembro devido ao desempenho superior às expectativas da economia americana, após a redução de taxas pelo Fed em dezembro, voltou a oscilar entre 97.8 e 98.5, dificultando uma quebra de resistência de curto prazo.

Estabilização nas relações comerciais China-EUA — Na última rodada de negociações em Kuala Lumpur, os EUA reduziram a tarifa de fentanil de 20% para 10%, além de suspender a tarifa adicional de 24% até novembro de 2026. Apesar de dúvidas sobre a continuidade do acordo, sinais de flexibilização fortaleceram a confiança do mercado, aliviando a pressão de depreciação do Renminbi.

Previsões de bancos de investimento indicam entrada de moeda chinesa em trajetória de valorização

Deutsche Bank acredita que o Renminbi iniciou um ciclo de valorização de longo prazo, prevendo que o dólar em relação ao Renminbi atingirá 7.0 até o final de 2025 e, até o final de 2026, chegará a 6.7.

Goldman Sachs tem uma previsão mais agressiva, com seu chefe de estratégia cambial global afirmando que a taxa de câmbio efetiva real do Renminbi está subavaliada em 12% em relação à média de dez anos, e em 15% frente ao dólar. Com base nesse desequilíbrio de preços, o Goldman Sachs ajustou sua previsão para o próximo 12 meses para 7.0, indicando que o ponto de "quebra de 7" pode ocorrer mais cedo do que o esperado pelo mercado. A instituição também destaca que o governo chinês tende a usar políticas fiscais, e não monetárias, para estimular a economia, o que fornece suporte de longo prazo ao valor do Renminbi.

Quatro fatores-chave que influenciam a tendência do Renminbi

Política do Federal Reserve — O ritmo de redução de taxas do Fed determinará diretamente a força do dólar. Se a inflação permanecer elevada, o Fed pode desacelerar o corte de taxas, apoiando o dólar; se a economia desacelerar de forma significativa, uma redução mais rápida de taxas enfraquecerá o dólar. O Renminbi e o índice do dólar geralmente se movem de forma inversa.

Orientação da política monetária chinesa — O Banco Popular da China tende a adotar uma política de afrouxamento para apoiar a recuperação econômica. A curto prazo, cortes de taxas ou de reservas podem pressionar o Renminbi para baixo; porém, se combinados com estímulos fiscais robustos que estabilizem a economia, a moeda chinesa será sustentada a longo prazo.

Dados econômicos da China — Indicadores como PIB, PMI, CPI e investimentos em ativos fixos afetam diretamente a disposição de investidores estrangeiros de alocar recursos em ativos denominados em Renminbi. Uma economia em melhora atrai fluxo contínuo de investimentos, fortalecendo a moeda; o contrário reduz a demanda.

Diretrizes do Banco Popular para a taxa de câmbio — Desde a introdução do "fator contracíclico" em 2017, a orientação oficial sobre a taxa de câmbio se intensificou. A sinalização do câmbio médio influencia significativamente a curto prazo.

É o momento de investir em pares de moedas relacionados ao Renminbi?

A resposta é que há oportunidade, mas é preciso aproveitar o momento certo. A curto prazo, espera-se que o Renminbi mantenha uma tendência de força relativa, apresentando oscilações dentro de uma faixa de movimento inversa ao dólar, com amplitude limitada. A possibilidade de uma rápida valorização abaixo de 7.0 até o final de 2025 é baixa; investidores devem focar nas três principais variáveis: tendência do índice do dólar, sinais de controle da taxa de câmbio média do Renminbi, e a força e ritmo das políticas de crescimento estável na China.

Revisão histórica de cinco anos: ciclos de valorização do Renminbi

2020 — No início do ano, oscilou entre 6.9 e 7.0, mas com o impacto da pandemia, em maio chegou a 7.18. Posteriormente, a China controlou a pandemia primeiro, recuperou a economia, e com o Fed reduzindo as taxas para quase zero, o Renminbi se recuperou até o final do ano, atingindo 6.50, com valorização de cerca de 6% no ano.

2021 — Exportações fortes, Banco Central mantendo política prudente, índice do dólar em baixa, o Renminbi oscilou entre 6.35 e 6.58, com média anual de aproximadamente 6.45, mantendo-se relativamente forte.

2022 — O Fed elevou agressivamente as taxas, elevando o índice do dólar acima de 7.25, levando o Renminbi a uma desvalorização de cerca de 8%, a maior em anos recentes. Ao mesmo tempo, o rigor na política de Covid-19 e a crise imobiliária prejudicaram a economia e a confiança do mercado.

2023 — A cotação oscilou entre 6.83 e 7.35, chegando a 7.1 no final do ano. A recuperação econômica ficou aquém do esperado, com dificuldades contínuas no setor imobiliário, enquanto os EUA mantiveram altas taxas, sustentando o dólar, pressionando o Renminbi.

2024 — A fraqueza do dólar diminuiu a pressão de depreciação, com estímulos fiscais na China reforçando a confiança. No meio do ano, atingiu cerca de 7.3, e em agosto, o offshore rompeu 7.10, atingindo a máxima de seis meses.

Desempenho do offshore do Renminbi é mais sensível e volátil

Devido às negociações no mercado livre de Hong Kong, Singapura e outros centros, o CNH reflete fluxos de capital ilimitados e o sentimento global do mercado, resultando em maior volatilidade do que o CNY, que é controlado pelo capital. Apesar de várias oscilações, o offshore (CNH) manteve uma tendência de alta com oscilações ao longo de 2025. No início do ano, influenciado por tarifas americanas e pelo índice do dólar atingindo 109.85, o CNH chegou a romper 7.36. O Banco Popular lançou notas de 600 bilhões de yuans para recuperar liquidez e controlou a taxa de câmbio. Recentemente, com a melhora nas negociações China-EUA, políticas de estabilização e expectativas de corte de taxas pelo Fed, o CNH se fortaleceu significativamente, chegando a romper 7.05 em 15 de dezembro, uma alta de mais de 4% em relação ao início do ano, atingindo o maior nível em quase 13 meses.

Estratégia de investimento: como avaliar a tendência do valor do Renminbi

Ao investir em pares de moedas relacionados ao Renminbi, deve-se analisar sistematicamente quatro dimensões:

Política monetária do banco central — Políticas de afrouxamento (redução de taxas, de reservas) aumentam a oferta monetária, pressionando para baixo o valor do Renminbi; políticas de aperto sustentam a valorização.

Saúde dos dados econômicos — Crescimento do PIB, PMI, CPI, investimentos em ativos fixos, entre outros, que indicam a atratividade de fluxo de capital estrangeiro para ativos em Renminbi, elevando sua cotação; o contrário reduz a demanda.

Movimentos do dólar e do Fed — As políticas do Fed, dados econômicos dos EUA e o índice do dólar determinam diretamente o espaço de valorização ou depreciação do Renminbi.

Orientação oficial do câmbio — O Banco Popular da China influencia significativamente a curto prazo por meio de sua taxa de referência e ajustes contracíclicos.

Compreender a interação desses fatores é fundamental para captar a tendência de médio a longo prazo do Renminbi. Independentemente das mudanças de mercado, dominar os fatores que impulsionam a moeda chinesa aumenta consideravelmente as chances de lucro. O mercado cambial é de grande volume, permite negociações bidirecionais, e seus dados são transparentes e públicos, beneficiando investidores comuns.