A força do dólar inverte a valorização do café à medida que surgem preocupações com o abastecimento

O mercado de futuros de café experimentou um desempenho misto na terça-feira, com movimentos divergentes de preços entre diferentes variedades de grãos. O café arábica para entrega em março caiu 1,95 pontos, fechando em baixa de 0,55%, enquanto o robusta ganhou 62 pontos, encerrando em alta de 1,57%. Apesar de ter atingido máximos de duas semanas no início da sessão, o café arábica recuou à medida que a força do dólar voltou a pressionar os contratos de commodities.

Índice do Dólar Dispara e Provoca Onda de Liquidação

O aumento do índice do dólar na terça-feira, atingindo uma máxima de 1 semana, provocou uma pressão de venda significativa nos contratos futuros de café. O dólar mais forte geralmente incentiva os investidores a liquidar posições longas em commodities denominadas em dólares, o que explica a reversão intradiária após ganhos anteriores. Essa dinâmica técnica destaca como fatores macroeconômicos podem sobrepor-se às considerações fundamentais de oferta e procura na ação de preços de curto prazo.

Obstáculos na Produção e Exportação Persistem

Preocupações com a Umidade da Colheita no Brasil

O suporte aos preços do café arábica continua a partir dos desenvolvimentos de segunda-feira sobre as perspectivas de produção de café no Brasil. A Somar Meteorologia informou que Minas Gerais, responsável pela maior parte da produção de arábica no Brasil, recebeu apenas 11,1 mm de chuva na semana que terminou em 26 de dezembro. Isso representa apenas 17% da média histórica, levantando preocupações sobre a umidade adequada para o desenvolvimento da safra. Somando-se a essas preocupações, a estimativa de produção total de café do Brasil para 2025 foi revisada para cima em 2,4%, atingindo 56,54 milhões de sacos em dezembro, de acordo com a última previsão da Conab. No entanto, as projeções do USDA apresentam um cenário mais cauteloso, prevendo uma queda de 3,1% na produção de 2025/26 para 63 milhões de sacos.

Impacto das Inundações na Indonésia

Inundações extensas na Indonésia ameaçam reduzir substancialmente os volumes de exportação de café. O presidente da Associação de Exportadores e Indústria de Café da Indonésia alertou que as exportações do país podem contrair até 15% durante a temporada de 2025-26. As inundações devastaram aproximadamente um terço das fazendas de café arábica na Sumatra do Norte, embora as plantações de robusta tenham sofrido danos relativamente menores. Como o terceiro maior produtor mundial de robusta, qualquer interrupção na cadeia de abastecimento da Indonésia tem implicações significativas para a disponibilidade global de café.

Aumento na Produção do Vietname

O setor de café do Vietname continua a expandir-se de forma agressiva. O Escritório Nacional de Estatísticas informou que as exportações de café de novembro aumentaram 39% em relação ao ano anterior, atingindo 88.000 MT, com as exportações acumuladas de janeiro a novembro crescendo 14,8% em relação ao ano anterior, totalizando 1,398 MMT. Olhando para o futuro, a produção de café de 2025/26 no Vietname deve aumentar 6% em relação ao ano anterior, atingindo 1,76 MMT (29,4 milhões de sacos), marcando um recorde de 4 anos. A Associação de Café e Cacau do Vietname indicou que a produção de 2025/26 pode subir 10% acima do ano agrícola anterior, se as condições climáticas forem favoráveis. Como o maior produtor mundial de robusta, a crescente oferta do Vietname pesa nas perspectivas de preço do robusta, apesar de outros fatores de suporte.

Dinâmica de Estoques Continua Mista

Os estoques de café arábica do ICE têm oscilado em níveis preocupantes. Os estoques atingiram uma mínima de 1,75 anos, de 398.645 sacos, em 20 de novembro, mas posteriormente recuperaram para 456.477 sacos, máxima de 2 meses, na última quarta-feira. Para o robusta, os estoques caíram para uma mínima de 1 ano, de 4.012 lotes, em 10 de dezembro, antes de se recuperarem para 4.278 lotes, máxima de 4 semanas, na terça-feira e quarta-feira. Embora as mínimas do início do mês sinalizem oferta limitada, a recente recuperação sugere que as pressões sobre os estoques podem estar se moderando.

Efeitos Tarifários e Reajuste na Demanda dos EUA

As compras de café dos EUA provenientes do Brasil contraíram-se drasticamente durante o período de tarifas. De agosto a outubro, quando as tarifas do presidente Trump estavam em vigor, as importações de café brasileiro pelos EUA caíram 52% em relação ao ano anterior, para 983.970 sacos. Embora as tarifas tenham sido posteriormente reduzidas, os estoques de café nos EUA permanecem limitados, sugerindo uma recuperação de demanda de curto prazo limitada, apesar das condições comerciais melhoradas. Essa dinâmica reflete o impacto retardado da política comercial nos padrões de compra e na reorganização da cadeia de suprimentos.

Trajetória da Oferta Global e Perspectiva de Longo Prazo

A Organização Internacional do Café informou que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (outubro-setembro) caíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, indicando um impulso de exportação surpreendentemente modesto, apesar das expectativas de estoques abundantes.

O relatório de 18 de dezembro do Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projeta um crescimento de oferta mais substancial à frente. A produção mundial de café em 2025/26 deve aumentar 2,0% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos. No entanto, a produção de arábica enfrenta obstáculos, prevista para cair 4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a produção de robusta deve subir 10,9%, para 83,333 milhões de sacos. Os estoques finais globais devem contrair 5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões de sacos em 2024/25, indicando algum aperto no balanço, apesar da produção recorde geral.

O mercado de café continua a navegar entre forças opostas: preocupações com a oferta relacionadas ao clima em regiões-chave de cultivo oferecem suporte, enquanto a expansão da produção no Vietname e o aumento dos estoques globais das temporadas anteriores criam pressões contrárias. A reversão da sessão de terça-feira reforça como fatores externos, especialmente movimentos cambiais, podem sobrepor-se às considerações fundamentais na determinação da direção de preços de curto prazo.