Market makers de criptomoedas: quem são e por que negociar sem eles seria um pesadelo

Imagine uma bolsa de criptomoedas onde não há ninguém pronto a comprar ou vender um ativo quando você precisa. É exatamente esse problema que resolvem os market makers de criptomoedas — especialistas que estão constantemente a colocar ordens de compra e venda, preenchendo o mercado com liquidez. Sem eles, os traders enfrentariam enormes saltos de preço, impossibilidade de entrar e sair rapidamente de posições, e um ambiente de negociação caótico.

Quem está por trás da estabilidade do mercado de criptomoedas?

Market makers — são participantes do mercado (pessoas físicas, empresas ou instituições financeiras), que cotam continuamente preços de ativos cripto, colocando simultaneamente ordens de compra e venda. O objetivo principal é simples: ganhar com a diferença entre o preço de compra (bid) e o preço de venda (ask), que se chama spread.

Os grandes players nesta área são empresas de trading especializadas (Wintermute, GSR, DWF Labs), fundos de hedge e grandes instituições financeiras. Mas também traders de retalho podem participar no market making, colocando ordens limite em bolsas de criptomoedas.

Nas bolsas centralizadas (CEX) e plataformas descentralizadas (DEX), os market makers atuam como verdadeiros motores de liquidez.

Como exatamente eles fazem isso?

O mecanismo de funcionamento dos market makers baseia-se num princípio simples: eles oferecem preços continuamente, esperando que os traders os aceitem.

Exemplo simples:

• Um market maker vê que o Bitcoin (BTC) está a ser negociado por cerca de $88.36K
• Coloca uma ordem de compra de BTC a $88,350
• E ao mesmo tempo, coloca uma ordem de venda a $88,370
• O spread é $20 —(, que representa o seu potencial lucro

Quando um trader compra ao preço de venda ou vende ao preço de compra do market maker, este último realiza essa margem. Multiplicando isso por milhares de transações por dia, obtém-se uma renda estável.

Automatização — chave para o sucesso: Market makers modernos não negociam manualmente. Utilizam bots algorítmicos e sistemas de negociação de alta frequência )HFT$237 , que:

• Analisam a profundidade do livro de ordens em tempo real
• Monitorizam a volatilidade e movimentos de preços
• Ajustam instantaneamente os tamanhos de spread consoante as condições de mercado
• Executam dezenas de milhares de transações por segundo

Simultaneamente, gerenciam os seus estoques de criptomoedas, fazendo hedge de posições em diferentes bolsas, para minimizar riscos de movimentos bruscos de preço.

Porque é que os mercados de criptomoedas precisam de market makers

Disponibilidade constante: Ao contrário dos mercados tradicionais de ações, as criptomoedas negociam 24/7. Os market makers operam sem folgas, garantindo liquidez a qualquer hora, mesmo quando a atividade é baixa.

Estabilidade de preços: Sem fluxo constante de ordens de compra e venda, uma grande transação pode causar pânico ou especulação, distorcendo o preço. Os market makers suavizam esses saltos, mantendo o equilíbrio entre oferta e procura.

Apoio a novos tokens: Quando um projeto lança um novo token, necessita de liquidez inicial. Os market makers fornecem esse serviço, garantindo que os traders possam negociar com spreads razoáveis desde o início.

Market makers vs market takers: quem é quem?

Market makers:

• Colocam ordens limite que permanecem no livro de ordens
• Adicionam liquidez ao mercado
• Ganham com os spreads
• Têm vantagem porque as suas ordens são executadas primeiro

Market takers:

• Executam imediatamente ordens de mercado ao preço atual
• Removem liquidez do mercado
• Pagam spreads aos market makers
• Garantem atividade de negociação, criando procura por ordens dos market makers

Ambos os tipos de participantes são necessários: os makers criam condições para negociar, os takers criam atividade real de trading. Juntos, formam um mercado saudável.

Principais market makers de criptomoedas em 2025

Wintermute Um dos mais conhecidos algoritmos de trading no mercado de criptomoedas. Segundo dados de fevereiro de 2025, gere cerca de $6 milhões em mais de 300 ativos em 30+ blockchains. Fornece liquidez em mais de 50 bolsas, com volume total de negociação de cerca de (trilhões )novembro 2024(.

Vantagens: ampla cobertura, reputação sólida, algoritmos avançados
Desvantagens: foco principal em grandes projetos, pode ignorar tokens de nicho

GSR Veterano do mercado de criptomoedas com mais de 10 anos de experiência. Investiu em mais de 100 projetos e protocolos líderes. Opera em mais de 60 bolsas, oferecendo serviços de market making, OTC e trading de derivativos.

Vantagens: experiência profunda, foco no suporte a longo prazo, abordagem multifacetada
Desvantagens: caro para projetos pequenos, foco principal em clientes institucionais

Amber Group Empresa de trading que gere um capital de $1.5 mil milhões para mais de 2000 clientes institucionais )fevereiro 2025$1 . Volume total de negociação ultrapassa trilhão. Foca-se especialmente em conformidade e gestão de riscos.

Vantagens: escala impressionante, serviços baseados em IA, soluções robustas de gestão de risco
Desvantagens: requisitos elevados de entrada, não indicado para projetos jovens

Keyrock Empresa de trading algorítmico que realiza mais de 550.000 transações por dia em mais de 1.300 mercados e 85 bolsas. Opera a partir da sua plataforma, oferecendo market making, OTC, serviços de opções e gestão de pools de liquidez.

Vantagens: grande volume de transações, soluções personalizadas, foco em dados
Desvantagens: menos conhecida que os gigantes, taxas mais altas por serviços especiais

DWF Labs Empresa de investimento e market making, com um portefólio de mais de 700 projetos. Apoia mais de 20% dos projetos do Top-100 e 35% do Top-1000 no CoinMarketCap. Negocia em mais de 60 bolsas líderes, tanto no mercado spot como no de derivativos.

Vantagens: portefólio de investimentos extenso, acesso antecipado a projetos promissores, soluções OTC competitivas
Desvantagens: trabalha apenas com projetos de nível Tier 1, procedimentos de seleção rigorosos

Como as bolsas beneficiam com os market makers

Aumento de volumes de negociação: Mercados líquidos atraem traders. Mais traders = mais transações = mais comissões para a bolsa. Os market makers criam condições para que as pessoas queiram negociar.

Spreads reduzidos: Spreads estreitos entre compra e venda tornam a negociação mais vantajosa para todos. A bolsa parece mais competitiva face a outras plataformas.

Estabilidade nas cotações: Sem market makers, o mercado pode experimentar grandes saltos de preço. Isso assusta os traders. Os market makers evitam esses saltos, tornando a negociação mais previsível.

Execução rápida de transações: Os traders valorizam a possibilidade de entrar ou sair de uma posição rapidamente. Os market makers garantem que as ordens sejam executadas quase instantaneamente.

Listagem fácil de novos ativos: Quando um novo token é lançado na bolsa, necessita de liquidez imediata. Os market makers assumem essa tarefa, garantindo volume inicial de negociação.

Quais riscos os market makers enfrentam?

Volatilidade e perdas inesperadas: O mercado de criptomoedas move-se rapidamente. Se uma posição do market maker se mover contra ele demasiado rápido, pode não conseguir ajustar as suas ordens a tempo, perdendo dinheiro com o movimento do preço.

Risco de stocks de criptomoedas: Market makers mantêm grandes volumes de ativos para garantir liquidez. Se o preço do ativo cair, o valor dos seus stocks diminui. Em mercados de baixa liquidez, isto é ainda mais arriscado.

Falhas técnicas: Bots e sistemas algorítmicos são tecnologia complexa. Uma falha no código, ataque cibernético, problema de latência ou queda do servidor podem levar a perdas financeiras, se as ordens forem executadas a preços incorretos.

Ondas regulatórias: Diferentes países têm abordagens distintas ao market making. Em algumas jurisdições, pode ser considerado manipulação de mercado. Custos de conformidade para operações globais podem ser astronómicos.

Reflexões finais

Market makers são os heróis invisíveis do mercado de criptomoedas. A sua atividade constante garante o conforto que sentimos ao negociar: spreads estreitos, execução rápida, preços estáveis. Sem eles, o mercado seria fragmentado, caro e imprevisível.

Porém, o seu trabalho não está isento de riscos. Lutam contra a volatilidade, falhas tecnológicas e um quadro regulatório em constante mudança. À medida que os mercados de criptomoedas crescem e amadurecem, o papel dos market makers torna-se cada vez mais crucial para manter a estabilidade e acessibilidade dos ativos de negociação.

Compreender como funcionam os market makers ajuda traders e investidores a navegar melhor no mercado e a valorizar a infraestrutura que torna possível a sua negociação.