Será que o preço do ouro vai cair em 2026? Os principais bancos prevêem que os preços atingirão 5000 dólares

Perspetiva 2025: Ouro quebra recordes

Durante o ano de 2025, o ouro provou ser um dos ativos com melhor desempenho nos mercados globais. Os seus preços ultrapassaram os 4300 dólares por onça em outubro, antes de recuar para cerca de 4000 dólares em novembro. Estas oscilações levantaram muitas questões sobre as tendências do ouro em 2026 e se o metal precioso liderará os investidores rumo ao sonho dos 5000 dólares.

A média anual do ouro em 2025 foi de 3455 dólares por onça, um valor que reflete a pressão de baixa que o ativo enfrenta, mas isso não impediu os investidores de acreditarem numa nova onda de alta no horizonte.

Factores de suporte: dos bancos centrais aos investidores individuais

Injeção contínua dos bancos centrais

Os bancos centrais de todo o mundo adicionaram 244 toneladas de ouro durante o primeiro trimestre de 2025, um valor que supera a média histórica em 24%. Está claro que 44% dos bancos centrais globais gerem agora reservas de ouro, um aumento face aos 37% em 2024. China, Índia e Turquia lideraram a lista de compradores, com o Banco Popular da China a acrescentar mais de 65 toneladas, continuando a expansão pelo 22º mês consecutivo.

A procura de investimento bate recordes

O Conselho Mundial do Ouro estimou que a procura total atingiu 1249 toneladas no segundo trimestre de 2025, um aumento de 3% em relação ao ano anterior. Mas o mais importante aqui é o valor: atingiu 132 mil milhões de dólares, um salto de 45% face ao ano anterior.

Os fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) desempenharam um papel importante, com ativos sob gestão a atingir 472 mil milhões de dólares, com holdings de 3838 toneladas. Isto aproxima-se do pico histórico de 3929 toneladas.

Escassez na oferta pressiona os preços para cima

Apesar de a produção mineira ter atingido um recorde de 856 toneladas no primeiro trimestre, este aumento de 1% ao ano não foi suficiente para colmatar a lacuna entre oferta e procura. Além disso, a quantidade de ouro reciclado caiu 1%, com os detentores de stocks disponíveis a preferirem mantê-los à espera de mais altas.

Os custos operacionais aumentaram significativamente, com o custo médio global de extração a atingir 1470 dólares por onça, o mais alto em uma década. Isto significa que qualquer aumento na produção será lento e dispendioso.

Indicadores económicos: subida inevitável ou correção iminente?

Reduções das taxas de juro nos EUA apoiam as expectativas

A Reserva Federal cortou a taxa de juro em 25 pontos base em outubro, para uma faixa de 3.75-4.00%. As previsões do mercado indicam uma nova redução de 25 pontos em dezembro de 2025. Se as previsões se concretizarem, a taxa de juro poderá cair para 3.4% até ao final de 2026, segundo estimativas da BlackRock.

Esta descida na taxa de juro reduz o custo de oportunidade do ouro, que não gera juros, aumentando a sua atratividade para os investidores.

O dólar americano perde valor

O índice do dólar caiu cerca de 7.64% desde o pico no início de 2025 até 21 de novembro. Os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos passaram de 4.6% no primeiro trimestre para 4.07% no final de novembro.

Esta dupla depreciação do dólar e dos rendimentos reais indica fraqueza dos principais concorrentes do ouro, apoiando a procura por ele.

Dívida global e inflação: refúgio seguro em alta

A dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, segundo o Fundo Monetário Internacional. Com o aumento destas preocupações, 42% dos maiores fundos de hedge reforçaram as suas posições em ouro durante o terceiro trimestre de 2025.

Tensões geopolíticas aumentam a procura

Conflitos comerciais e regionais levaram os investidores a procurar refúgios seguros. A Reuters informou que a incerteza geopolítica em 2025 elevou a procura em 7% ao ano.

Análise técnica: sinais neutros à espera de quebra

Em 21 de novembro de 2025, o ouro fechou a 4065.01 dólares por onça. O preço quebrou a linha de canal ascendente, mas mantém-se firme na principal linha de tendência de alta em torno de 4050 dólares.

O nível de 4000 dólares representa um suporte forte. Uma quebra em baixa pode abrir caminho para cerca de 3800 dólares (Fibonacci 50%). Por outro lado, uma quebra de 4200 dólares pode levar a testes de 4400 e depois 4680.

O índice de força relativa (RSI) estabilizou-se em 50, indicando neutralidade total no mercado. O MACD ainda confirma uma tendência de alta, embora o momentum seja fraco.

Previsões para 2026: o que esperam os especialistas?

HSBC: 5000 dólares no primeiro semestre

O HSBC prevê que o ouro atingirá 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média anual de 4600 dólares. O banco baseia a sua previsão nos riscos geopolíticos e na crescente dívida.

Bank of America: pico potencial

O banco elevou a previsão para 5000 dólares como um pico potencial, com uma média esperada de 4400 dólares. No entanto, alerta para uma possível correção de curto prazo se os investidores começarem a realizar lucros.

Goldman Sachs: 4900 dólares

O banco ajustou a previsão para 2026 para 4900 dólares, apoiando-se no forte fluxo para fundos de ouro negociados e na continuação das compras pelos bancos centrais.

JPMorgan: 5055 dólares até meados de 2026

O banco prevê uma média de preços de 3675 dólares no quarto trimestre de 2025, com o ouro a atingir cerca de 5055 dólares até meados de 2026.

Intervalo de consenso

A previsão mais comum entre os principais analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, com uma média entre 4200 e 4800 dólares.

Previsões de preços do ouro no Médio Oriente

Egito: espera-se que o preço do ouro atinja cerca de 522,580 libras egípcias por onça, um aumento de 158.46% em relação aos preços atuais.

Arábia Saudita: se o ouro atingir 5000 dólares, como previsto pelos bancos, isso pode equivaler a aproximadamente 18750 a 19000 riais sauditas por onça (com taxa de câmbio de 3.75-3.80).

Emirados Árabes Unidos: o mesmo cenário pode dar uma estimativa de cerca de 18375 a 19000 dirhams dos Emirados por onça.

Riscos: uma correção pode ameaçar as esperanças

Apesar do otimismo, o HSBC alertou que o momentum pode perder força na segunda metade de 2026, com possibilidades de correção para cerca de 4200 dólares se os investidores realizarem lucros. Contudo, o banco exclui uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um grande choque económico.

O Goldman Sachs indicou que a continuação dos preços acima de 4800 dólares pode colocar os mercados à prova de “credibilidade de preço”. Mas o JPMorgan e o Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova faixa de preço difícil de romper para baixo, devido a uma mudança estratégica na perceção dos investidores sobre ele como um ativo de longo prazo.

Conclusão: ouro numa encruzilhada

As previsões do preço do ouro para 2026 parecem centrais na definição do futuro deste ativo. Com o fim do ciclo de excesso monetário e a entrada da economia global numa fase de desaceleração, o mercado poderá enfrentar um conflito entre realização de lucros e novas ondas de compra.

Se os rendimentos reais continuarem a diminuir e o dólar permanecer fraco, o ouro poderá atingir novas máximas históricas perto dos 5000 dólares. Por outro lado, se a inflação diminuir e a confiança nos mercados financeiros for restabelecida, o metal poderá entrar numa fase de estabilidade prolongada, dificultando a concretização das metas previstas. A monitorização atenta dos acontecimentos económicos e geopolíticos será decisiva para determinar a direção real.