O que fazer quando as ações são deslistadas? Dicas essenciais de autoproteção para investidores

Quando as ações na sua posse enfrentam uma situação de deslistagem repentina, a primeira reação de muitas pessoas costuma ser “Acabou”. Mas, na realidade, desde que se tenha acesso atempado às informações e se compreendam os procedimentos, esse tipo de risco não é totalmente insuperável. A seguir, vamos analisar em profundidade o panorama completo da deslistagem de ações.

O que é a deslistagem de ações? E como difere da suspensão de negociação

Deslistagem refere-se à situação em que uma empresa cotada deixa de cumprir os requisitos de listagem na bolsa ou solicita voluntariamente a sua retirada. Uma vez deslistada, os investidores não podem continuar a comprar ou vender essas ações na bolsa, o que é completamente diferente de uma suspensão temporária de negociação — a deslistagem é uma saída definitiva do mercado.

É importante distinguir que deslistagem e desregulação (ou “desconexão” do mercado) não são conceitos iguais. Deslistagem é a saída de uma empresa da bolsa de valores; desregulação refere-se à suspensão de negociação no mercado OTC (Over-The-Counter).

A suspensão de negociação de ações geralmente ocorre por duas razões principais. A suspensão temporária costuma ser devido à divulgação de eventos importantes da empresa ou a movimentos anormais no preço das ações, mantendo o valor das ações relativamente inalterado; mas a deslistagem definitiva (ou seja, a saída do mercado) provavelmente resultará numa redução severa do valor das ações.

Por que razão uma empresa pode ser obrigada a deslistar-se

Diversos fatores podem levar uma empresa a ser deslistada, mas os mais comuns incluem:

Deterioração financeira contínua ou divulgação de informações falsas

Quando uma empresa apresenta prejuízos consecutivos, o seu valor líquido torna-se negativo, os relatórios financeiros contêm opiniões negativas de auditores ou há violações graves como manipulação de receitas ou negociações internas, a bolsa costuma tomar medidas de deslistagem forçada. O caso da Luckin Coffee, que foi deslistada da NASDAQ em abril de 2020 devido a fraudes financeiras, é um exemplo clássico.

Decisão de privatização ou aquisição

Algumas empresas, ao decidirem passar a operar de forma privada ou serem adquiridas por uma holding, solicitam voluntariamente a deslistagem. A Dell Technologies, por exemplo, saiu da NASDAQ em 2013 através dessa estratégia, tornando-se uma empresa privada.

Produtores de gás natural, como a Chesapeake Energy, solicitaram proteção por falência em junho de 2020 devido a dificuldades operacionais, e posteriormente passaram por reestruturação, incluindo o processo de deslistagem.

Do aviso à suspensão: o percurso completo da deslistagem

A deslistagem de ações não ocorre de um momento para o outro; o procedimento normalmente passa por várias fases, permitindo aos investidores que acompanhem de perto as notificações das corretoras ou anúncios da bolsa, tendo tempo suficiente para reagir:

Primeiro, entra na fase de aviso, onde a bolsa emite uma “notificação de advertência” e o nome da ação é marcado com um “*” ou “ST” (por exemplo, “*XX Tecnologia”). É neste momento que se deve ficar mais atento.

Depois, entra na fase de período de melhoria, onde a empresa dispõe de um prazo de 3 a 6 meses para uma janela de recuperação, podendo melhorar sua situação financeira através de relatórios adicionais ou atração de novos investidores.

Se não alcançar os objetivos de melhoria nesse período, a bolsa realiza uma reunião de avaliação, na qual se decide oficialmente se a ação será deslistada.

Por fim, chega à fase de deslistagem definitiva, onde é anunciado a data de saída, e as ações deixam de ser negociadas após o último dia de negociação, saindo completamente do mercado.

As ações deslistadas ainda têm valor?

Esta é uma das principais dúvidas dos investidores. A resposta depende da causa específica da deslistagem:

Deslistagem voluntária para privatização

Quando a circulação de ações na bolsa é de apenas 10% a 20%, os principais acionistas costumam recomprar ações a um preço superior ao de mercado durante um período determinado. Os acionistas devem acompanhar atentamente os anúncios da empresa para aproveitar a oportunidade de recompra. Nessa situação, o valor das ações pode até subir.

Empresa deslistada por deterioração financeira

O valor das ações que o investidor possui pode desaparecer completamente. Em caso de falência, há uma ordem de prioridade na quitação das dívidas — primeiro os credores, depois os acionistas comuns. Antes de os ativos serem totalmente distribuídos, muitas vezes os acionistas não recebem nada.

Preço das ações demasiado baixo levando à deslistagem

Nessa situação, a liquidez das ações é extremamente baixa, e poucos estão dispostos a comprar. Se for possível encontrar compradores no mercado ou fora dele, ainda há alguma esperança; caso contrário, pode-se enfrentar perdas totais.

Deslistagem por violação de regras

Os investidores que mantêm ações podem ter suas posições “congeladas”, impossibilitando a conversão em dinheiro. É necessário aguardar a conclusão do processo legal da empresa para resolver a situação, durante a qual os fundos ficam indisponíveis, sem possibilidade de uso.

Estratégias de resposta após a deslistagem de ações

Muitos pensam erroneamente que a deslistagem equivale a uma perda total do investimento, mas se souberem obter informações corretas e reagirem adequadamente, ainda há chances de mitigar a crise:

Primeiro passo: coletar detalhes sobre a deslistagem

A empresa deve divulgar no “Sistema de Divulgação de Informações ao Mercado” a data de deslistagem e os planos subsequentes (recompra, transferência para mercado de balcão ou liquidação). Os investidores devem acompanhar essas publicações ou confirmar com o atendimento da corretora.

Segundo passo: avaliar o plano de recompra

Se a empresa anunciar recompra, é preciso concluir os procedimentos dentro do prazo divulgado, sob pena de perder o direito. Quem não aceitar a recompra pode continuar a manter as ações, mas deve estar atento à possível redução significativa na liquidez.

Terceiro passo: acompanhar oportunidades de transferência para o mercado de balcão

Algumas empresas optam por negociar no mercado de balcão. Apesar de a liquidez ser menor, ainda é possível comprar e vender por meio de corretoras. Se a situação financeira melhorar futuramente, há possibilidade de reabrir o mercado de ações, o que vale a pena esperar com paciência.

Quarto passo: entender o processo de liquidação

Se a deslistagem ocorrer por falência ou liquidação, o investidor deve aguardar a conclusão do procedimento. Como os acionistas estão na última prioridade, o valor que podem receber costuma ser mínimo. Contudo, a perda na ação pode ser usada como documento de “perda de investimento” para fins de dedução no imposto.

Quinto passo: transferir ações de forma privada ou manter a posição

Se não houver opções de recompra ou mercado de balcão, o investidor pode negociar a transferência privada com outros acionistas (mediante o procedimento de transferência da empresa) ou continuar acompanhando a situação da companhia.

Sexto passo: declarar corretamente os lucros e perdas

Se for evidente que não há recuperação do investimento, deve-se declarar a perda de investimento para compensar ganhos de capital. Caso a recompra seja feita em dinheiro, o valor recebido deve ser considerado na apuração do resultado. Recomenda-se consultar um contador para garantir a correta declaração.

Como prevenir riscos de deslistagem com antecedência

Ao invés de reagir passivamente à deslistagem, é melhor adotar estratégias de prevenção. Antes de investir, é fundamental analisar cuidadosamente o panorama do negócio, a saúde financeira, se a empresa atende aos requisitos da bolsa e os riscos potenciais.

Diversificação de investimentos é a chave. Evite concentrar recursos em uma única ação ou classe de ativos, ajustando a carteira de acordo com seu perfil de risco:

Aficionados por risco: Contratos por diferença 15%, ações 50%, fundos 30%, depósitos bancários 5%

Risco neutro: Contratos por diferença 10%, ações 35%, fundos 35%, depósitos bancários 20%

Aversos ao risco: Contratos por diferença 5%, ações 15%, fundos 40%, depósitos bancários 40%

Decisões de investimento na deslistagem

Ao enfrentar uma situação de deslistagem, o investidor deve tomar decisões com base na análise da situação real:

Se a probabilidade de prejuízo for alta: Sempre que houver alguém disposto a comprar, aproveite a oportunidade para vender rapidamente, minimizando perdas finais.

Se a probabilidade de lucro for maior: Pode-se considerar manter as ações, aguardando uma recompra a preço elevado ou uma reversão nos resultados da empresa.

Se a empresa reabrir o mercado de ações: As ações voltarão a ter valor de circulação, e manter a posição pode gerar ganhos inesperados.

Embora a deslistagem pareça uma crise, ao dominar as informações corretas e estratégias de reação, o investidor ainda pode gerenciar riscos de forma eficaz e minimizar perdas. O segredo está em não ser dominado pelo pânico, mas sim analisar racionalmente cada informação e tomar decisões adequadas.