Recentemente, uma pesquisa apontou um fenómeno interessante: se usarmos o poder de compra do dólar de 2020 como referência, o valor real do Bitcoin é aproximadamente 99.848 dólares. Em outras palavras, ainda não atingiu verdadeiramente o marco de 10 milhões de dólares.

Isto não é uma negação do quanto o Bitcoin subiu, mas sim uma questão que muitos ignoram — a inflação está a mudar silenciosamente a nossa perceção dos marcos de preço. Para este ciclo de mercado impulsionado por instituições, essa diferença é surpreendentemente realista.

A causa fundamental é bastante direta: o poder de compra do dólar está a diminuir. Nos últimos anos, o que o dólar consegue comprar diminuiu claramente. Em termos simples, o dólar de hoje equivale a cerca de 0,8 do dólar de 2020. Pode parecer abstrato, mas ao colocar números concretos, fica claro — 100 mil dólares de 2025, ajustados ao padrão de 2020, equivalem na verdade a 80 mil.

E se quisermos alcançar o poder de compra de 100 mil dólares de 2020? O preço nominal do Bitcoin teria que estar perto de 125 mil dólares. E o pico desta rodada de mercado? Justamente na região próxima a esse valor. É por isso que este tema tem gerado controvérsia.

Para os investidores institucionais, eles não olham para o aumento nominal. Grandes instituições como fundos de pensão preocupam-se com o retorno real — ou seja, quanto realmente ganharam após descontar a inflação. Essa é também a barreira que o Bitcoin precisa superar para se tornar uma parte da alocação macroeconómica.

Agora, o problema não se limita a isso. O Departamento de Trabalho dos EUA suspendeu a publicação do CPI devido a questões de financiamento, e diferentes métodos estatísticos resultam em taxas de inflação distintas. Isso torna a avaliação do valor real do Bitcoin ainda mais complexa.

A reação do mercado já mostrou tudo. Após atingir uma alta em outubro, o Bitcoin caiu quase 30%. Basta olhar para o ETF de Bitcoin à vista nos EUA: o valor de mercado caiu de 169,5 bilhões em 6 de outubro para 120,7 bilhões em 4 de dezembro. Esses números estão aí, demonstrando que o mercado está a digerir essas incertezas.