#美股2026展望 Ultimamente houve uma cena bastante explosiva — Trump deu um ultimato público ao secretário do Tesouro, Besent, no Fórum de Investimento EUA-Arábia Saudita: “Se não conseguires baixar as taxas de juro, sais do cargo.” Mais impressionante ainda, mal acabou de falar, atacou logo de seguida o presidente da Reserva Federal, Powell, declarando diretamente: “Quero que ele saia já.” O secretário do Comércio, Lutnik, acenou em concordância ao lado, enquanto Besent ainda tentou amenizar dizendo: “Ele de qualquer forma só tem mais três meses.” Este espetáculo público de rutura expôs por completo as divergências dentro da Casa Branca sobre a linha económica.

Ainda mais subtil é o timing. Os dados de emprego de outubro, que deviam ter sido publicados, foram adiados para depois da reunião de política monetária de dezembro — ou seja, a Reserva Federal terá de tomar decisões sem dados cruciais sobre o emprego. Entretanto, a política de tarifas de Trump continua a intensificar-se. Segundo cálculos da Goldman Sachs, as tarifas já fizeram subir as despesas de consumo pessoal core em 0,44%, e até ao final do ano a inflação pode disparar para 3%. Isto cria um ciclo vicioso: as tarifas aumentam as expectativas de preços, a Reserva Federal hesita em relaxar as taxas de juro e a pressão de Trump aumenta cada vez mais.

Mas a estratégia de Trump vai muito além das palavras. Ele prepara-se para nomear Cook, membro do Conselho da Reserva Federal, tentando aumentar a proporção de aliados no conselho de sete membros. Atualmente já há três membros considerados dovish, e ao colocar mais um aliado, a configuração de votos pode ser alterada drasticamente. O ponto-chave é que todos os mandatos dos presidentes dos bancos regionais da Fed terminam em fevereiro de 2026 — isto dá-lhe uma janela de oportunidade para reorganizar toda a estrutura de poder da Reserva Federal.

Agora todos os mercados estão de olho na reunião de dezembro. A Reserva Federal terá de lidar simultaneamente com três questões delicadas: ausência de dados de emprego, direção da inflação incerta e divisões internas. E Trump já deixou no ar que pode anunciar um novo presidente dentro de algumas semanas. O timing é tão oportuno que é difícil não pensar que fatores políticos estão a infiltrar-se em todos os recantos da política monetária.

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