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O mundo está a crescer, mas as criptomoedas estão a cair — o que é que realmente está a acontecer?
Em uma palavra: liquidez.
Mas não é que a liquidez esteja a desaparecer — é que está a fluir para outro lado.
A liquidez global está na verdade a expandir-se. Os bancos centrais estão a intervir a partir de uma posição de força, o que historicamente tem sido seguido por um forte momento de risco-on. No entanto, ao contrário do que acontecia antes, esta nova liquidez não está a entrar no mercado de criptomoedas tanto quanto antes.
A oferta de stablecoins aumentou quase 50% desde o início do ano (cerca de $100 mil milhões), mas desde o verão, as entradas em ETFs de Bitcoin estagnaram — os ativos sob gestão estão presos em torno de $150 mil milhões(. O mercado de tesouraria de criptomoedas, que antes era muito falado, )DES, ficou silencioso, e os volumes de negociação de ações relacionadas com criptomoedas nas principais bolsas, como a Nasdaq, caíram drasticamente.
Dos três principais motores de capital que impulsionaram o mercado no início deste ano — ETFs, stablecoins e oportunidades de rendimento em DeFi — apenas as stablecoins continuam fortes.
A procura por ETFs atingiu o pico, a atividade de DAT secou, e embora a liquidez geral permaneça abundante, a sua quota que flui para as criptomoedas diminuiu claramente.
Simplificando:
💧 A torneira do dinheiro ainda está aberta — só que está a fluir para outro lado.
Os ETFs perderam a sua novidade, os fundos de retalho deslocaram-se para ações, IA e mercados de previsão.
O desempenho do mercado de ações prova que o ambiente macro permanece saudável, e a liquidez não desapareceu — apenas ainda não está a ser transmitida para as criptomoedas. Mesmo após o evento de liquidação de outubro, a estrutura geral do mercado mantém-se sólida:
A alavancagem foi eliminada,
A volatilidade está controlada,
As condições macroeconómicas são favoráveis.
O Bitcoin continua a atuar como âncora do mercado, graças às entradas constantes em ETFs e ao aperto na oferta das bolsas. Entretanto, Ethereum e certos tokens L1/L2 mostram sinais iniciais de força relativa.
Muitos ainda culpam os preços fracos pelo “ciclo de halving de quatro anos”, mas essa teoria já não se aplica num mercado maduro. A oferta dos mineiros e os efeitos do halving desapareceram — hoje, a liquidez é o verdadeiro motor do preço.
A grande imagem mantém-se positiva:
📉 O ciclo de cortes de taxas começou.
📈 O aperto quantitativo terminou.
📊 Os mercados de ações atingem novos máximos.
No entanto, as criptomoedas ficaram para trás — porque o pipeline de liquidez ainda não foi reconectado.
Para o futuro, as entradas em ETFs e a atividade de DAT serão os principais indicadores a observar.
Assim que estes dois começarem a recuperar, poderá marcar o regresso da liquidez — e a próxima fase do mercado de alta das criptomoedas.