Recentemente, duas fábricas de wafers de processo maduro na China — Huahong Semiconductor e SMIC (Semiconductor Manufacturing International Corporation) — anunciaram eventos importantes de negociação de aquisição.

A Huahong Semiconductor, através da emissão de ações e pagamento em dinheiro, adquiriu 97,4988% da participação da controladora Huali Micro. Esta negociação também incluiu angariação de fundos para resolver questões de concorrência entre empresas, conforme prometido na altura do seu registo na Bolsa de Valores de Ações A na bolsa de valores de Xangai. Após a reabertura do seu título na Bolsa de Valores de Ações A a 1 de setembro, o preço das ações subiu 9,18%.

Ao mesmo tempo, a SMIC planeia, através da emissão de ações na Bolsa de Valores de Ações A, adquirir 49% da participação na sua subsidiária controlada, SMIC North. Esta negociação envolve fundos de investimento na indústria de circuitos integrados nacionais, entre outros investidores. As ações na Bolsa de Valores de Ações A da SMIC foram suspensas a 1 de setembro, mas as ações H continuaram a subir 4,86% nesse dia, fechando a 63,65 dólares de Hong Kong.

**Contexto da SMIC North**

Atualmente, a SMIC detém 51% do capital da SMIC North. Após a aquisição, a SMIC passará a ser a controladora integral da SMIC North. Embora a SMIC não tenha divulgado separadamente os dados financeiros da SMIC North, os resultados do primeiro semestre de 2025 indicam que tanto a SMIC North como a SMIC Jingcheng são importantes subsidiárias não integralmente detidas pela SMIC. O património combinado destas duas empresas é de aproximadamente 94,083 mil milhões de yuans, representando cerca de 26,56% do total de ativos da SMIC; as receitas totalizaram 8,867 mil milhões de yuans, cerca de 27,41% do total; e o lucro líquido foi de 126 milhões de yuans, representando 3,73% do lucro líquido total.

Fundada em 2013, a SMIC North opera principalmente uma linha de produção de wafers de 12 polegadas de processo maduro. Apesar de, nos primeiros anos, ter registado perdas devido à depreciação de equipamentos e dificuldades de desenvolvimento de mercado, até 2025 essa linha de produção já tinha quase 10 anos de operação. A administração da SMIC já afirmou que a procura por produtos de 12 polegadas é forte, o que indica que a capacidade de produção está a ser libertada, a depreciação dos equipamentos está praticamente concluída e que a linha já deve estar a gerar lucro.

A SMIC Jingcheng, fundada em 2020, concentra-se na fabricação de circuitos integrados de 12 polegadas e serviços de embalagem. Utiliza processos de 28 nanómetros ou superiores, oferecendo serviços de wafers de fabrico e testes tecnológicos a clientes globais. Em 2025, a empresa iniciou um projeto de segunda fase de expansão, com um investimento total de pelo menos 50 mil milhões de yuans. Atualmente, a empresa está numa fase de ramp-up de produção, com custos elevados devido ao investimento na segunda fase.

No geral, a rentabilidade da SMIC North pode ser superior. A aquisição de uma participação minoritária na SMIC North pela SMIC, seguida de uma fusão total, poderá melhorar o lucro atribuído aos acionistas. Esta é uma das razões pelas quais o mercado financeiro vê positivamente esta negociação.

**Significado das aquisições da Huahong Semiconductor e da SMIC**

A aquisição da Huahong Semiconductor visa resolver questões de concorrência entre empresas, enquanto a SMIC pretende aumentar a sua participação de controlo numa subsidiária madura, facilitando a tomada de decisões e a redução da cadeia de negócios. Ambas as ações envolvem a integração de plataformas de processos de 12 polegadas de processo maduro para aumentar os efeitos de escala.

De acordo com análises do China Finance Online, devido à vantagem de relação custo-benefício evidente dos wafers de 12 polegadas, esta dimensão é a única capaz de suportar a produção em massa de processos avançados, tornando-se uma direção de investimento central para os fabricantes de foundries. No setor de fornecimento a montante, os principais fabricantes de equipamentos também focam no desenvolvimento de equipamentos de 12 polegadas, apoiando as foundries com equipamentos e materiais em escala, formando um ecossistema industrial maduro.

Até junho de 2025, a receita de wafers de 12 polegadas da SMIC representava 76% do total, refletindo a prioridade da sua estratégia. Após aumentar a sua participação de controlo nas subsidiárias, a SMIC poderá melhorar ainda mais a eficiência de governação, efeitos de sinergia e ganhos financeiros.

Para a indústria de semicondutores nacional, as ações de aquisição da Huahong Semiconductor e da SMIC representam uma importante consolidação no setor de processos maduros. Diante da concorrência global, estas negociações ajudam a fortalecer o efeito de escala das plataformas de processos maduros de ambas as empresas, aumentando a sua competitividade global, otimizando a estrutura industrial, reduzindo conflitos internos, promovendo uma alocação mais eficiente dos recursos do setor e impulsionando o desenvolvimento rumo a maior eficiência e competitividade.

**Aviso Legal**: Este artigo é apenas para fins de referência e não constitui aconselhamento de investimento. O desempenho passado não garante resultados futuros.