O que são moedas estáveis "aceitáveis"? As moedas estáveis atreladas ao dólar são semelhantes a bancos estreitos (narrow bank). O emissor aceita dólares e investe esses dólares em títulos sem risco. Em termos de dólares nominais, o único título sem risco é a dívida pública dos EUA. Especificamente, como o emissor da moeda estável deve ser capaz de fornecer dólares físicos no momento do resgate pelo titular, eles só investem em letras do Tesouro de curto prazo (T-bills), que são títulos com prazo de vencimento inferior a um ano. Como quase não há risco de duração, seu comportamento de negociação é quase idêntico ao dinheiro.

Usando Tether USD (USDT) como exemplo:
1. O Participante Autorizado (Authorized Participant, AP) transfere dólares para a conta bancária da Tether.
2. A Tether cria 1 USDT para cada 1 dólar depositado.
3. Para que esses dólares gerem rendimento, a Tether irá comprar títulos do Tesouro (T-bills).
Exemplo: se a AP depositar 1.000.000 dólares, eles receberão 1.000.000 USDT. A Tether usa esses 1.000.000 dólares para comprar uma quantia equivalente de T-bills. O USDT em si não paga juros, mas esses T-bills na verdade pagam a taxa de fundos do Federal Reserve, que atualmente é de cerca de 4,25% a 4,50%. Portanto, a Tether obtém uma margem de juros líquida (Net Interest Margin, NIM) de 4,25% a 4,50%.
Para atrair mais depósitos, a Tether ou instituições financeiras relacionadas (como as exchanges de criptomoedas) pagam uma parte do NIM aos usuários dispostos a fazer staking de USDT. Fazer staking significa bloquear USDT por um determinado período de tempo em troca de rendimentos de juros.

O processo de resgate da moeda estável é o seguinte:
1. O participante autorizado (AP) envia USDT para a carteira de criptomoeda da Tether.
2. A Tether vende os T-bills correspondentes ao valor em dólares correspondente ao USDT.
3. A Tether transfere cada 1 dólar correspondente a 1 USDT para a conta bancária da AP.
4. A Tether destrói a correspondente USDT, removendo-a da circulação.

O modelo de negócio da Tether é muito simples: receber dólares, emitir tokens digitais na blockchain pública, investir os dólares em T-bills e ganhar a diferença líquida de juros (NIM).
Bessent garantirá que os emissores de moeda estável apoiados pelo império apenas possam depositar dólares em bancos americanos autorizados ou investir em títulos do Tesouro. Não haverá qualquer operação "florescente".