O futuro do sistema de pagamento com moeda estável: uma análise do ecossistema sob as perspectivas técnica e comercial

O sistema financeiro global está a enfrentar uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais estão a ser desafiadas em várias frentes pelas moedas estáveis, devido à sua infraestrutura obsoleta, longos ciclos de liquidação e custos elevados. Estes ativos digitais estão a inovar os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas como os indivíduos acedem a serviços financeiros.

Nos últimos anos, a moeda estável tem se desenvolvido continuamente e se tornou uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão gradualmente integrando a moeda estável em aplicativos voltados para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, ferramentas financeiras emergentes, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, melhoraram significativamente a conveniência do uso da moeda estável.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis sob uma perspectiva técnica e comercial. Estuda os participantes-chave que moldam este setor, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis e a dinâmica da demanda que impulsiona sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis geram novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente nos processos da economia global.

Um, por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para explorar a influência das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Estes sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais ( SWIFT ), câmaras de compensação automáticas ( ACH ) e pagamentos ponto a ponto. Embora tenham sido integrados na vida diária, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura do ACH e do SWIFT, existem desde a década de 1970. No geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, impossibilidade de liquidação 24 horas por dia e sistemas de backend complexos. Além disso, muitas vezes precisam pagar ( por serviços adicionais desnecessários, como autenticação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estas dificuldades. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para a liquidação de pagamentos simplificou imensamente o processo de pagamento, reduziu as etapas intermediárias, alcançou a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtou o tempo de liquidação, como também reduziu os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e confiável: O livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e a transparência das transações, proporcionando proteção aos usuários.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando dinheiro para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais ), incluindo a população sem conta bancária (, realizando a inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos com moeda estável

O setor de pagamento de moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilha tecnológica:

) 1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento ###PSP(, que integram múltiplas instituições de pagamento independentes em uma plataforma agregadora unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamentos tradicional, integra moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não oferece funcionalidade de troca direta de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem liquidar pagamentos em criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank e Revolut também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, expandindo ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O campo dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ) que apresentam certa sobreposição (

1. gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos provedores de gateway de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto central, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores destina-se a empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos )API(, kits de desenvolvimento de software )SDK( e ferramentas para desenvolvedores, a fim de serem integrados aos sistemas de pagamento existentes, permitindo pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece uma infraestrutura de pagamento de nível empresarial para facilitar a integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API que tornam o processo perfeitamente conectado, com uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, e serviços de comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para as empresas aceitarem pagamentos de clientes em moeda estável. Processando mais de 10 bilhões de dólares americanos em volume de transações anual, com um crescimento anual de 200%, avaliação de 750 milhões de dólares americanos, clientes incluem regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron )in beta(: fornece API para integrar transações de moeda estável de forma contínua em seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento de moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados), incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda(.
• Juicyway: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamentos de salários e pagamentos em lote, com as moedas suportadas incluindo naira nigeriana )NGN(, dólar canadense )CAD(, dólar )USD(, moeda estável )USDT(, moeda estável )USDC(. Principalmente voltado para o mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Normalmente, incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária on-chain, que permite transações de consumo pessoal, remessas e troca de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo a MoneyGram) e a Western Union(, quase alcançando zero custos de saída, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, sendo bem avaliado entre os desenvolvedores da solana.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com mínima fricção. Meso também suporta pagamentos Apple para a compra de USDC, simplificando o processo de aquisição de moeda estável para os consumidores.
• Venmo: A funcionalidade da carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamentos para consumidores existente, permitindo que os utilizadores enviem, recebam e utilizem facilmente dólares digitais sem precisar de interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moedas estáveis em comerciantes tradicionais. Estes cartões geralmente estão integrados com redes de cartão de crédito tradicionais ), como Visa ou Mastercard (, permitindo transações sem costura através da conversão automática de ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

Projeto inclui:

• Reap: emissores na Ásia, clientes incluem Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente comissões sobre o volume de transações ) como Kast 85%-Reap 15% ( colaborando com bancos de Hong Kong, cobrindo a maior parte das áreas fora dos EUA, suportando depósitos multi-chain; em julho de 2024, o volume de transações alcançou $30M.
• Raincards: emissores de cartões na América, suportando empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emiti um cartão empresarial USDC usando ativos em cadeia ) como USDC( para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas diárias.
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, modelo de negócios semelhante aos dois acima, suporta a emissão de cartões por empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20k, receita mensal de $100K-150K.
• Kast: U-card que está a crescer rapidamente na Solana, atualmente foram emitidos mais de 10 mil cartões, 5-6k de utilizadores ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money:ecossistema de moeda estável, recentemente lançou um cartão de crédito suportando moeda estável, e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoedas, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos usuários finais, a fim de aumentar a motivação dos usuários para utilizar os cartões de criptomoedas.

) 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como um nível crucial na pilha tecnológica das moedas estáveis, os processadores de pagamento são os pilares dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Provedores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Provedores de serviços de emissão de moedas estáveis. Eles desempenham um papel intermediário essencial no ciclo de vida dos pagamentos, conectando pagamentos Web3 com o sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 tipos de moedas, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, satisfazendo as diversas necessidades dos utilizadores em transações de criptomoedas.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de moedas criptográficas. A rede lida com todas as verificações de KYC###, AML( e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a conversão e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos em moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto principal da Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão. A primeira ajuda as empresas a integrar pagamentos e trocas de várias moedas estáveis, enquanto a segunda suporta as empresas na rápida emissão de moedas estáveis. A plataforma atualmente possui licenciamento nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo forte capacidade operacional de conformidade e vantagens de recursos.
• Brale )in beta(: semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade empresarial KYB), enquanto os usuários precisam abrir uma conta na Brale para realizar KYC. Os clientes da Brale são principalmente OG( do blockchain, como: Etherfuse, Penera, e em comparação com a Bridge, o apoio dos investidores e o BD são um pouco inferiores.
• Perena )in beta(: A plataforma Numeraire da Perena reduz o limiar de emissão de moedas estáveis de nicho ao incentivar os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. Numeraire utiliza um modelo de "hub-centralizado-radial", onde USD* atua como ativo de reserva central, servindo como "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite a eficiente cunhagem, resgate e negociação de várias moedas estáveis atreladas a diferentes ativos ou jurisdições, cada moeda estável funcionando como "raios" semelhantes conectados ao USD*. Através dessa estrutura sistêmica, Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, pois pequenas moedas estáveis podem interagir através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também permitir uma conversão sem costura entre moedas estáveis.

) 3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis pela criação, manutenção e resgate das moedas estáveis. O seu modelo de negócios geralmente tem como núcleo o balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco – aceitando depósitos de clientes e investindo os fundos nos Estados Unidos.